2017年股神巴菲特做过一个大胆的预测：道琼斯工业平均指数在未来某个时刻将突破100万点，这条新闻的标题出现在国内媒体的时候，引来了不少网友和股民的调侃，之前我们预测A股指数很快到1万点，现在这么多年过去了，不还在3000点。巴菲特的道指100万点论之所以被大家调侃，是因为当时道指才22000点。

但其实，巴菲特的这个预测不仅谈不上离谱，更多的是非常谨慎。巴菲特在2017年9月19日的《福布斯》杂志100周年纪念活动上说道指将在100年后升上100万点。巴菲特做了计算，表明这个数字不算荒谬。他说道指在100年前是81点，从81点攀升至22,000多点，回报率接近280倍。那么从22,000到100万，只需要45倍的回报。并且基于他这个预测，道指的复利年收益率仅需要3.9%。3.9%这个数字看起来并不太高，只是需要之前余额宝的收益水平，但是经过100年的累积，就能产生惊人的效果。

这就是复利的魔力。爱因斯坦有句著名的名言：“复利是世界第八大奇迹”。我们多数人都无法理解指数级增长。复利有一个很容易被忽略的事实：复利的大部分魔力要到最后才会发生。

为了解释为什么很多人听到巴菲特的1百万点论都会觉得荒谬，但其实一点也不；财经作家Morgan Housel在2017年9月的一篇博客中举了一个例子，说明了人们对复利的误解。他说，如果有人说50年后每个人的财富都能增加两倍，会让人感到不可思议。但如果换一种说法，说50年内每个人的财富会有1.4%的年均增长，就会让人觉得平淡无奇。其实，这两种说法是等价的，都是基于复利的计算。

一个月前《巴伦周刊》一位叫Mario Gabelli的投资专家，他的预测比巴菲特还要激进。他说道指过百万点不需要100年，只需要40年就够了。对于如今的年轻人来说，这个前景可以看到而且能享受到。乍一听起来，是不是觉得完全不可能，但换一种说话，未来40年内，道指年回报率达8.8%，就可以轻松翻过100万点。

你还会感到离谱吗？ 过去40年来，美国大盘股的平均年回报率超过10%。并且从巴菲特2017年预测时开始算，那时道指22000点，到如今38000点左右，接近7年时间，平均年回报率也超过10%。所以道指在40年内达100万点，确实也是完全可能的。

从投资者的角度看，投资的确是一个长期行为，并且大规模的收益出现在投资者的职业生涯后期，不能被短期的波动所干扰，而要坚持长期的目标。

从一个国家和市场看，三五天、三五个月的短期波动，乃至三五年的中期波动，都不应该成为影响大家做投资决策的主要因素，只要经济、社会平稳健康发展，优秀的投资标的就能为众多投资者提供丰厚的投资回报。

最近市场的走势再次印证了这个道理，创出新高的“三桶油”、陕西煤业为代表的一众煤炭股、哪怕很多人都不看的四大行，这些标的近三五年为投资者提供的年均回报远高于10%。以中国海油H股为例，2021年至今，年涨幅分别为41.06%、79.63%、50.46%、32.31%。巴菲特减仓苹果，加仓的西方石油、雪佛龙，机巧就是这个吧。

未来不确定，指数、个股波动大，是的，投资者每天面对波动，就会将自己的理性、耐性耗尽，而忽略了投资是一场漫长的长跑，耐心选择优秀的标的，才能笑到最后。