#头条晒图大赛#产品毛利率分别为65.83%、66.44%、68.52%；净利率分别为20.19%、23.11%、17.68%。3年营收复合增长率为33%

从收入结构上看，其主要收入来源于生物科学服务——近三年来，其占收入比重分别为98.44%、93.89%、80.26%

除此之外，它还生产食品及饲料、制药、化工等工业用酶（占比8%），以及CAR-T疗法服务（12%）等

同时，其毛利结构也是以生物科学服务占比最高，毛利率分别为67%、69%、68%，占毛利比重为79%。

注意，虽然其收入以生物科学服务为主，但是，在2017年，收入结构发生了变化，突然开始新增了CAR-T业务的收入

所以，下面我们重点来看其两大业务，一是生物科学服务，二是CAR-T。

生物科学服务，包括三类：

生命科学研究服务——包括：基因合成、寡核苷酸合成、DNA测序、蛋白生产、多肽合成及抗体开发。主要应用于基础生物研究、疾病及制药研究、农药、环境研究等。

生命科学研究目录产品——包括：抗体、重组蛋白、试剂产品等。主要用于生产细胞因子及抗体、预制蛋白分离凝胶、亲和纯化树脂、PCR克隆试剂盒等。

临床前药物研发服务（CRO）——研发方向是抗体及蛋白工程、体外药效服务及体内药效服务等。

其中，生命科学研究服务是最核心的业务，主要指的是：DNA合成、基因合成。

DNA合成是指，按照预定核苷酸的顺序，将脱氧核苷酸逐个进行人工连接合成DNA链。

其中，基因合成是DNA合成的子集。

注意，目前金斯瑞在全球DNA合成市场份额排名第三，占比10.6%，且在基因合成市场排名第一，占25.6%。

由于基因合成业务为自主研发，所以这部分业务的生意流程为：投入研发→采购原材料→建厂→市场推广→销售。

以上，看完DNA合成业务，我们再来看看CAR-T。

CAR-T，即“嵌合抗原受体T细胞免疫疗法”，是利用自身免疫细胞，经体外基因改造后重新注射回体内，并利用这种强化过的免疫细胞，击杀肿瘤细胞。

这一疗法主要用于血液系统肿瘤，具有精准靶向、杀伤性和活跃性持久的特点，也被称为“定向巡航生物导弹”。

其CAR-T业务，目前还没有产品上市，主要采取授权研发（licence out）模式

2017年，金斯瑞的子公司，南京传奇生物，授予Janssen（强生子公司）共同研发CAR-T细胞免疫疗法的全球权力，并共享开发成本

双方就未来在中国市场的销售收入，传奇生物及Janssen按70/30分成，而在中国境外的收入，则按50/50分成

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎