一是，2011年，注入了一家医药工业公司，新疆天山制药，主业为甘草制品及中药片剂及颗粒剂生产。

新疆天山制药，一开始运营并不善，2008年至2010年间，一直处于亏损状态，净利润分别为-523万元、-23.66万元、-327万元，直到2011年才扭亏为盈

2011年，新疆天山制药，实现营收2301万元，净利润108万元，规模很小，占总营收、净利润的比例，不到1%

二是，2013年，向母公司的兄弟公司天方集团，收购了四家公司，分别是天方药业（换股吸收合并方式），新疆天方、新兴华康、湖北科益药业（直接发行股份支付方式）

其中，天方药业，是注入价值最大的一个资产，当时也是一家上市医药公司，曾经的股票代码为600253

其交易方案为：中国医药以20.29元/股计算，天方药业换股价格按6.36元/股计算，即每股天方药业股份换取0.310股中国医药股份，合并交易对价约9.9亿元

回到本案，重组完成后，天方集团旗下的天方药业等企业，归中国医药控股，天方集团直接持股中国医药11.78%

不过，光有资产注入预期，并不能支撑基本面，最关键的是要看，注入资产的质量如何？

特别是，注入体量最大的天方药业，究竟如何？

老实说，一开始不怎么样。

其主业为抗生素类原料药、制剂的制造，主要包括大环内酯类原料药，如乙酰螺旋霉素、螺旋霉素碱、硫氰酸红霉素等

传统大环内酯药物，在药理学上的缺陷（抗菌谱窄、易产生耐药性）导致本身竞争力不强，加上新产品上市较慢等因素

大环内酯类药物市场增速逐年下降，在国内的抗感染药物领域逐步被边缘化，导致天方药业业绩逐年萎缩

2010年至2012年，天方药业的营收分别为27.72亿元、29.25亿元、32.36亿元，但由于经营不善，并且负债较多

短期借款占总资产比例高达25%、28%、35%，使得它每年要支付不少利息，因此，财务费用高，净利润率极低

2010年至2012年，其净利率仅有1.31%、1.41%、1.1%。

不仅如此，天方药业的主业，还在2007年、2008年出现了净利润亏损，分别为-0.45亿元、-0.83亿元，一度被戴上了*ST的帽子

为了摘星脱帽，天方药业开始寻找机会，进行产品结构升级，从低级别的抗生素药，进军高级别的成品仿制药

2010年6月，天方药业与乐普医疗合作，设立了天方中药，天方药业控股51%，进军心血管领域

且直接瞄准这个领域在全球范围内最畅销的品种之一——阿托伐他汀（Atorvastatin）。

预估知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎