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自从几家国资房企开始减员增效之后，它们和母公司之间的关系就变得十分微妙了。北京土地市场马甲公司拿地盛行，一家央企下属的地产公司准备搞几个马甲公司去拿地，不小心被母公司知道了，立即被叫停。集团给出的理由简单粗暴：集团一年上千亿的业务，你们地产这点业务量，别给集团惹麻烦。
央企集团这个亲妈，一直是这类房企的主心骨。但现在，亲妈不给亲儿子补上一刀就算不错了。前两年，一家央企下属的地产业务公司现金流有点紧张，想融资，又不想让财务报表上的负债率显得太高，公司各条线高管开了好几次会，想出了一个办法。
这家企业手中有一处位置不错的写字楼物业，他们打算用这个资产做文章。具体的做法是，把写字楼卖给母公司，然后再签一个回购协议。这样，既从母公司拿到了款项，又在报表上不体现负债，等到现金流压力减轻时再行回购，回购价格加上利息。这样就两全其美，妥妥双赢。
集团同意了这个方案，但是提出收购的价格别太高，这家地产公司当然没什么意见，随即成交。毕竟都是一家人，这两年相安无事，风平浪静。
回购的协议签的是两年，现在到期了。这家地产公司找到了一笔钱，找集团履行回购协议，要按约定价格把资产买回来。令人意想不到的事情发生了，集团不认账了，并给出了两条路：要么资产归集团，要么重新评估，地产公司按照市场价买回去。
这就尴尬了。本来是一笔内部的交易，双方各自安好，自由默契，我低价卖，你低价买，然后我再加点钱买回来，相当于一笔低息借款。但现在你要让我按评估价买回去，肯定要高于当时的出售价格很多，这就相当于借了一笔高利贷，如果这样，当时还不如到市场上直接借钱。
地产公司很是尴尬，进退两难，虽然当时有回购协议，但是，那是自己的母公司，没见过哪个亲儿子敢起诉亲妈要求履约的。更何况，如果因为这件事和亲妈撕破脸，地产公司一众高管的前途还要不要了？
想不出办法，就只能先忍着。想不通的时候，也只能自我安慰：反正肉都在一个锅里。
其实集团的这种态度也并非没有原因。最近两年来，央企系统的合规管理严上加严，追责力度越来越大。在央企内部，事关资产出售的事宜，都是敏感事项，以什么价格卖更是最核心的问题，要集体决策，班子成员签字，签字就要负责，在这样的状况下，恐怕任何一个班子成员，都会仔细掂量其间的风险，多一事不如少一事的心态再正常不过，这也苛责不得，是个人都得学会换位思考。
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亲妈也难，儿子还是多从自己身上找原因吧。如果地产公司的业绩好，特别是对集团的利润贡献很大，换来集团的支持也就顺理成章，前些年央企地产业务平台的好日子，大多数就是这么来的。
举个例子。中国金茂的最重要的母公司是中化集团，国资委管理的中央企业。中化有一家下属企业中化保理，主要业务之一就是应收账款融资。
中国房地产采用预售模式，因此都有大量的应收账款。中国金茂就和中化保理合作，把自己的应收账款分期分批打包卖给中化保理，继而换来融资，中国金茂在到期时再行赎回并支付利息。
这项合作从2018年就开始了，2022年中国金茂又和中化保理续签了合作协议。根据新签的协议，中化保理向金茂提供的融资性保理服务的每日最高余额为14亿元，非融资性服务费用每年0.28亿“封顶“。这种业务，都需要有较高的信用，在央企系统内部的这种操作，合规性没有问题。
一位在之前在央企供职的朋友说，一般大型央企都有自己的财务公司，会要求自己体系内的公司往财务公司存钱，以支持财务公司的发展。作为回馈，财务公司会给这些体系内公司先放出与存入金额基本相等的贷款，由这些公司拿出资产抵押。这样一来，无论是资金还是资产，都还在自己锅里，钱却转了一圈，各个环节都能合规获利。
他说，像大悦城、中国金茂这样的央企地产业务平台，都会往母公司的财务公司里“存钱”，这是“惯例”，完全合规，也不鲜见。
这只是第一步。这些体系内公司之所以心甘情愿把钱存进财务公司，一方面是因为要支持集团的部署安排，另一方面则是希望换得来自集团的支持。最典型的，就是自己发行债券融资的时候，要么财务公司出手买债，要么集团能协调其他兄弟公司购买这些债券。一直以来，央企的财务公司，都有购买自己体系内公司发行债券的传统。
中国中化的财务公司就买了中国金茂发行的债券。
还有一种方式更复杂一点。很多央企母公司在香港有平台公司，同一央企下属的地产公司可以参与这种香港平台公司发起的资金池业务。基本的操作方式与财务公司的模式相近，把钱存进去，资金池再把基本等额的资金贷给地产公司，后者用自己的资产抵押。
在这种模式中，除了体系内地产公司和香港平台参与外，通常还会有一家或者多家体系外的第三方机构的资金进入资金池，一般是国际金融机构，其投资方向多元，投资回报较高。作为体系内公司，存入款项能够获得稍高于市场同期的利息，而在从这个资金池贷款时，其综合利率水平又可以低于市场。地产公司一般就用这笔低利率的融资，去置换已经存在的利率较高的债务，从而降低整体资金成本。
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歌舞升平的时候母慈子孝，但问题是，一旦境遇逆转，亲妈爱起来也难。
去年1月、12月，中交地产找自己的控股股东中交地产集团借钱，一张嘴，借款额度上限就是100亿，亲妈还真答应了。但是，这并不能说明母爱是多么无私，看看借款利息就知道了，10%，这个利率水平可一点也不低。爱归爱，但这时谈感情确实伤钱。
亲儿子的表现也确实不算太好。2021年4月、7月、12月的时候，中交地产都找亲妈借过钱，有一些没有还上，不得不展期。如此情况下，10%的利率也说得过去，毕竟当妈的要操持一个大家，亲妈口袋里的钱也不是天上刮来的。
现在，严格的考核制度下，央企母公司也要按照市场规律办事，投资或经营行为产生重大损失的，一样要从严追责，因此，在面对潜在或现实的市场波动有可能损害自己的利益时，或者是自身经营行为需要时，集团往往都会果决行动。
2022年6月，中化财务公司减持了中国金茂的债券“金茂2204”。当然，即便是减持，当时中化的财务公司仍然还是持有这个债券的，当时减持之后，中化的财务公司持有“金茂2204”债券的规模，还在2.4亿元人民币。
房地产市场情势逆转，集团对体系内地产公司的支持就不再是以前那样“无条件”的。从利润贡献者，到麻烦的孩子，在大央企内部，房地产的角色转换之快，让很多人一下难以适应。一位朋友和我抱怨，前些年到集团述职，房地产业务不是排在第一个，就是第二第三；今年已近年底，本公司在集团的汇报顺序竟然还没定下来，他追问过去，从集团得到的回答是，风险业务版块述职，你们想不想第一个汇报？
一位刚从央企下属地产平台离职的朋友说，减员增效一方面是公司自己经营的需要，降低成本，轻装上阵；另一方面也是要给集团看的，让集团看到自己的决心，以换取来自集团层面的支持，好让亲妈再爱自己一次。
这很重要。
最近，金茂服务通过竞标的方式拿下了一个项目，北京海淀区的中昊家园。这个小区有80多套房，金茂服务将承租这些房源，通过统一维修装修后再出租出去。虽然这是个看起来并不显眼的业务，但中昊家园的业主方却是个重要的角色——中化集团。这些维修装修好的房源，日后重要的租客群体之一，是中化控股的员工。
亲妈给了个机会，说明母亲大人还是爱你的。
