此为“基金投顾体验周记”系列第53篇。接上篇来聊聊名字同样诗意的基金投顾组合——连天芳草。
策略表现国联证券的投顾组合【连天芳草】在天天基金、雪球基金、同花顺等销售平台都有上线，由于销售平台代销情况和内部流程有差异，同一个组合在不同平台的持仓可能略有不同，业绩也会有一定的差异。这种情况在多平台上线的组合身上普遍存在，而且个别的差得还挺大，需要大家留心。柠檬君个人觉得业绩比较尽量不要跨销售平台去比较，不同平台规矩还是有些区别的。
本文以天天基金平台上基金投顾组合【连天芳草】的业绩为例，因为同花顺我不用，天天基金这边业绩更新比雪球基金快，适合跟上一篇文章直接对比：
年内业绩+5.46%，相较于万得偏债混合型基金指数的+5.51%，略微逊色一点点。对比业绩基准是明显落后，构成基准的指数今年表现很强势，中证全债+8.63%，中证800指数+13.47%。
组合表现跟同类平均水平相近，没有惊喜也没有惊吓。对比指数明显落后，一个比较重要的原因是组合配置上一直坚持轻债券超额+重权益超额，权益配置上较为均衡。年内表现较为突出的同类组合，可能在债券方面有侧重，或者在权益方面配置上明显偏价值或者红利方向。
再来看2022年7月26日组合成立以来的业绩对比：
【连天芳草】+3.92%，同期万得偏债混合型基金指数+2.05%，业绩基准+11%，沪深300指数-7.36%，wind全A指数-0.10%，组合较同类有一定的领先优势，但是受权益市场表现不佳拖累明显，被债券指数占比8成的业绩基准甩在后面。
组合近期的业绩并不是很好，没能利用好这波上涨的机会，组合的权益投资还是偏价值了些，业绩弹性没起来。
组合表现大致也是万得偏债混合型基金指数的态势，略优于指数，比较仰仗主动权益投资的发挥。组合本身没有去做权益部分的超减配，均衡风格下同样比较依赖主动权益投资的发挥。
对于“固收+”方向的组合，柠檬君觉得不适合单纯去比较业绩，因为“固收+”也是个筐，什么都能往里装，大家对于“+”的想法是很不一样的，相应的策略也就不一样。
举个例子，有的人可能觉得最大回撤不能超过3%，有的人可能觉得最大回撤不能超过8%，相应的前者权益上限大致就在10%，后者则是20%，也就是权益固收1:9和28分的区别，这区别其实很大了。最近可能0.5：9.5表现最吸引人，但从投资者的偏好来讲，应该是很不同的了。
再来个例子，可能有的人觉得“+”的部分资产配置靠谱，有的人觉得主动权益靠谱，还有的人觉得交易靠谱。不同的人有不同的看法，也很难说到一块去，真要比较，可能还是需要把配置比例和策略相近的组合放一起才科学。
名字诗意的组合相较于市面上绝大多数基金投顾组合，【连天芳草】的名字比较有诗意。连天芳草的出处是宋代女词人李清照的《点绛唇·闺思》：
寂寞深闺，柔肠一寸愁千缕。
惜春春去，几点催花雨。
倚遍阑干，只是无情绪。
人何处，连天芳草，望断归来路。
当然大家可能更熟悉的是近代李叔同《送别》：长亭外，古道边，芳草碧连天。
以至于很多人都会记成芳草连天，其实这样也挺好，中间没有“碧”，就是不绿嘛！不过投大A避免不了看天吃饭，该绿还是躲不过去。
理解【连天芳草】组合特质，大致是3点：
一是28配比，组合一直坚持的是20%的权益仓位中枢，这个仓位水平直接决定了组合的波动率和回撤情况，投资者在选“固收+”组合的时候，最先考虑的应该是这个水平是否合适自己，而不是业绩好坏；
二是超额收益主要靠主动权益，组合的超额收益一直靠主动权益投资，组合长期坚持选择在权益投资上有特色有能力的基金作为持仓；
三是低换手、不发车，在操作方面较为克制，同时也确实选到了一些业绩长牛的产品；
产品个性还是比较鲜明的，就看投资者是否认同这样的思路和能力。
共赏芳草的投资者国联证券【连天芳草】并不是一个侧重于稳定性的“固收+”类组合，对于超额收益还是有比较多的想法。这里的稳中求进，指的是在较低波动水平下努力追求更高的收益，并不是一个极致的低波动。
适合稳健的投资者，适合抗拒高波动又对收益有些想法的资金。在资金属性和投资者风险偏好匹配的情况下，投资者在操作上也是比较灵活的。
“固收+”组合最怕A股弱债券强的市场，过去两三年刚好是这样的市场，所以不仅是相关投顾组合的发展不好，“固收+”的基金发展也不行，一度很火热，现在很消停。
不过这样的市场状态还能持续多久呢？“固收+”最喜欢的股债双牛，或者退一步股牛债弱的行情，会不会到来并且持续？
虽然现在“固收+”产品的发展很惨淡，柠檬君还是很期待后续的。
