按财富群组划分的家庭财富总额-万亿/按2019年的美元
在CBO早期工作的基础上，本期研究了1989年至2019年家庭财富（家庭资产减去债务）分配的变化，并分析了这些变化与几个家庭特征（收入，教育水平，种族和种族、 年龄和出生队列）的关系。此外还研究了自2019年以来美国家庭财富总额的变化 情况。
• 财富总额。从1989年到2019年，美国家庭持有的实际财富总额（即为消除通货膨胀影响而 调整的财富）增加了两倍——从2019年的38万亿美元（大约是全国GDP的四倍）增加到115 万亿美元（约合GDP的五倍）。
• 财富的集中。过去三十年来，实际财富的增长并不均匀：家庭财富在分配的上半部分的增 幅大于下半部分。特别是，在这段时间里，收入前10%和1%的家庭在总财富中所占的份额有 所上升。2019年，收入前10%的家庭拥有总财富的72%，收入前1%的家庭拥有超过三分之一 的财富；分布最底层的家庭仅占财富总额的2%。
• 家庭特征趋势。在30年期间，高收入群体家庭、受教育程度较高的家庭和年龄较大的家庭 的财富中位数增长速度快于收入较低的家庭、受教育程度较低的家庭和较年轻的家庭。在此 期间，白人家庭的财富中位数远远超过其他种族和族裔群体的家庭。1950年以来出生的每 一个队列的中位数财富低于前一个队列相同年龄时的中位数。
• 自2019年以来的趋势。在2020年第一季度，由于新冠疫情大流行造成的经济活动中 断，家庭财富总额有所下降。到2020年第二季度末，家庭财富总额已经恢复；到 2021年第四季度继续增加，但在2022年第一季度略有下降。据国会预算办公室估计，2019年，美国所有家庭 持有的财富总量为115万亿美元，这一数值大约是 美国国内生产总值（GDP）的五倍，而家庭财富中 位数（财富分配中点的价值）为168,500美元。本 报告研究了1989年至2019年家庭财富总体分布的 趋势，这是可以获得家庭财富可比调查数据的第 一个和最近的年份。除非另有说明，否则报告描 述的是实际财富的变化，即为消除通货膨胀的影 响而调整的财富;美元金额以2019年的美元报告。
为了进行这一分析，国会预算办公室将家庭财富 衡量为家庭的有价财富和固定收益养老金计划承 诺收入的价值之和（此处称为固定收益财富；该 术语和本报告中使用的其他术语的定义见附录 A）。有价财富通常称为净值，其计算方法为家 庭易于交易的资产（即房屋净值、其他不动产、 金融证券、银行存款、固定缴款财富和商业股本） 减去其非抵押债务（包括信用卡债务、汽车贷款 和学生贷款）的价值。
2019年财富总额是如何分配的？2019年，财富分布前10%的家庭平均财富约为640 万美元，51%至90%的家庭平均财富为58.7万美元， 000美元，26%至50%的家庭平均财富为8.1万美元。 （百分位数是一个数值，表示分布中低于它的观 察值的百分比）。平均而言，财富分布中最底层 的25%的家庭的债务多于资产；他们的平均财富 为-11,000美元。分布在前10%的家庭拥有所有财富的三分之二以 上，分布在后一半的家庭只占财富总额的2%。 财富的构成因家庭在财富分配中的地位而异。平 均而言，在财富分配的下半部分家庭资产中，房 屋净值占家庭资产的比例高于上半部分。相比之 下，退休资产和非退休金融资产在分布上半部分 的家庭中更为普遍。以占总资产的百分比衡量， 分布下半部分的家庭持有的平均债务数额大于上 半部分的家庭持有的债务。
当家庭财富的衡量标准不包括固定收益养老金计 划时（也就是说，当财富只被衡量为有价的财富 时），分布在前10%的家庭所持有的财富份额更大， 而分布在后一半的家庭所持有的份额更小。本分 析不包括应计社会安全福利的价值，因为调查数 据中没有直接的衡量标准，而且很难构建。如果 将其包括在内，处于分布区下半部的家庭所持有 的财富份额会更大。
从1989年到2019年，财富分配有如 何变化？在这30年期间，财富的分配变得不那么平均。CBO 估计，分布在前10%的家庭所持有的总财富份额从 1989年的63%增加到2019年的72%，同一时期，分 布在前1%的家庭所持有的财富总额从27%增加到 34%。相比之下，处于分配区下半部分的家庭持有 的财富总额在这一时期有所下降，从4%下降到2%。从1989年到2019年，对于具有共同特征 的不同家庭群体，财富有如何变化？在过去三十年里，财富增长并不均衡。具有某些 特征的家庭财富中位数比其他群体增加得更多。 CBO研究了财富与几个家庭特征之间的关系：
• 收入。从1995年（有收入数据可查的第一年） 到2019年，收入变得更加集中在家庭收入分 布的顶端，但与财富相比，它仍然没有向顶 端倾斜。收入分配最高五分位数（或五分之 一）的家庭在总收入中所占的份额增加了7个 百分点，而在收入分配的同一部分中，家庭 在总财富中所占的份额增加了12个百分点。
• 教育。从1989年到2019年，拥有大学学位的家 庭的财富中位数大幅上升，但在此期间受教育 程度较低的家庭的财富保持不变，甚至略有下 降。
• 种族和族裔。从1989年到2019年期间，白人家庭 的财富中位数远远超过所有其他群体的家庭。按 百分比计算，非洲裔和西班牙裔家庭的财富中位 数在这一时期的增长幅度高于白人家庭和亚裔及 其他家庭的财富中位数，但非洲裔和西班牙裔家 庭的财富中位数开始时也远低于其他两个群体。此外，相对于白人家庭的财富中位数而言，非 洲裔和西班牙裔家庭的财富中位数在这一时期 有所波动，而亚裔和其他家庭的财富中位数则 保持相对稳定。2019年，白人家庭的财富中位 数是非洲裔家庭的6.5倍，是西班牙裔家庭的 5.5倍，是亚裔和其他家庭的2.7倍。
• 年龄。2019年，65岁或以上家庭的财富中位 数高于1989年，但65岁以下家庭的财富中位 数在30年结束时与年初大致相同。
• 出生队列。20世纪40年代出生的家庭的财富中 位数大于上一代家庭在类似年龄时的财富中位 数；而随后几代人的情况则不是这样。对于20 世纪50年代以来出生的队列，他们的财富中位 数与收入中位数的比率低于上一代队列在相同 年龄时的比率，并且债务中位数与资产中位数 的比率则更高。
自2019年以来，家庭财富总额有何变化？从2019年第四季度到2020年第一季度，家庭财富总 额下降了5.7%，当时新冠疫情大流行开始，股价大 幅下跌。到2020年第二季度末，随着股市反弹，家 庭财富总额已经挽回了上一季度的损失。2021年第 四季度财富总额持续增长，直到2022年第一季度才 略有下降。
与其他研究的估计相比，CBO对分配前1% 的财富份额的估计如何？CBO估计，在此期间，财富分配中最富有的1%所占 的财富份额增加了7.4个百分点——从1989年的 26.6%增加到2019年的34.0%。该机构对2019年最 富有的1%持有的所有财富份额的估计，大致处于 其他估计的中间位置，其范围从30.7%到37.9%。 其他研究对1989-2019年期间该份额增加的估计与 CBO相似，从6.6个百分点到7.6个百分点不等。有 几个因素可以解释这些估计的差异，包括数据来 源、分析单位的不同和研究使用的财富定义的差 异。
此分析使用了哪些数据？该分析主要基于消费者财务调查（SCF）的数据， 这是一项具有全国代表性的美国家庭调查，每三 年进行一次。(该调查将家庭定义为一个家庭的主 要经济单位；它由一个人或一对夫妇以及家庭中 所有与该人或该夫妇在经济上相互依赖的其他人 组成）。该调查每年对不同的家庭进行抽样调查， 而不是以纵向的方式多年跟踪同一家庭。此外， 许多家庭的财富每年都有变化，一些家庭可能从 财富分布的一个群组转移到另一个群组。因此， 某一年的财富分配的任何特定部分并不包括与该 部分在其他年份相同的家庭，尽管许多家庭可能 在多年都保持在同一个群组。(例如，2019年财富 分配中排名前10%的家庭与2007年排名前10%的家 庭不完全相同）。因此，本报告的分析不应该被 解释为描述任何选定家庭的特征；相反，它描述 了30年来家庭财富的整体分布如何变化。
目前的分析与CBO之前对家庭财富的研 究有何不同？CBO上一次发表关于家庭财富分配趋势的报告是在 2016年。那份报告分析了1989年至2013年的趋势。 这份报告不仅用最新的数据更新了该分析，而且还 以两种方式扩大了分析的范围。首先，这份报告使 用了更广泛的家庭财富衡量标准。之前的报告只研 究了有价的财富，而本报告将固定收益财富纳入了 财富的衡量标准。其二，在这项分析中，CBO更多 地研究了家庭特征与财富之间的关系；早先的研究 没有考虑家庭收入、种族和民族，以及出生队列等 因素。【未完待续】请继续关注下一期。
