一、2025年的股市仍有机会

1月13日，中国证监会召开2025年系统工作会议，从发布的新闻稿来看，有不少的看点。

会议提到：1、2025年我国宏观政策取向更加积极有为，超预期逆周期调节力度加大，各方合力稳市机制更加健全，资本市场自身投资价值进一步凸显。

通稿关于逆周期调节用了“超预期”一词非常罕见，意味着2025年宏观政策力度可能会有惊喜。众所周知，A股的走势与宏观政策的预期高度相关，监管层明确“超预期”后，2025年的A股值得期待。证监会也在这里提到“资本市场自身投资价值进一步凸显”，说明他们对2025年的股市有信心。

2、会议提到，坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。

会同中国人民银行更好发挥2项结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备和稳市机制建设。

2025年监管对股市的要求是全力形成并巩固市场回稳向好势头，目标确定之后也会有应对工具，这里还提了加强战略性力量储备和稳市机制建设，即证券、基金、保险公司互换便利，还有股票回购、增持再贷款。接下来如果股市再出现大幅下跌，平稳基金都不排除会出来。

综上来看，2025年监管层对A股是非常积极的态度。说到底，当下股市楼市已经成为宏观经济的重要风向标，稳住股市楼市对于2025年稳增长、稳就业、提振信心非常重要。

我推测2025年，A股应该是在3000点-4000点之间波动。一方面，2025年特朗普上台，全球贸易保护主义显著抬头，中国的外部环境更加复杂。另一方面，中国货币政策已经调整为适度宽松，超预期逆周期调节力度加大，将有效对冲外部的不利影响。基于这个因素在，2025年的A股不大可能跌破3000点。2025年不确性增多，波动大，但热门题材大概率反复活跃。

2025年最大的风口大概率还是在人工智能AIETF(515070)+机器人ETF(562500)领域。2023-2024是ChatGPT之年，2025年则有望是AI Agent之年。AI Agent是以大语言模型为大脑驱动的系统，具备自主理解、感知、规划、记忆和使用工具的能力，能够自动化执行完成复杂任务的系统。最近很多科创企业展示了他们在Agentic AI方面的成果，令人震撼。它可以自主完成特定任务，不用你手把手教，全程“自己想办法解决”。

可以这么理解，ChatGPT更多是在软件层面的应用，而AI Agent更多的是在硬件方面的应用，如机器人。所以，2025年，在人工智能新变革风口下的人工智能AIETF(515070)+机器人ETF(562500)有望起飞。

二、A股短期有望止跌反弹

摩根大通的报告最近指出，尽管中国股票在短期内可能因美国政策、美元强势和地缘政治紧张等因素继续承压，但预计在1月底前后，随着特朗普对华政策和中国回应的明朗化，市场有望迎来逆转。

最近A股出现大幅调整，很大一部分原因是市场对特朗普上台后的不确定表示担心，但这一个多月来，股市调整、汇率下跌、美债收益率上升已经提前消化了特朗普上任后的不利影响，到了1月20日就任后，反而有利空出尽变利好的感觉。

对A股来说，外部因素确实会有不小的影响，但影响A股的主要是国内因素。现在距离今年两会召开时间越来越近，在这个节点，更多增量宏观政策目标有望公布，市场对政策预期比较乐观。所以短期内A股有望止跌反弹。