2013年之后，A股市场开始回暖，尤其是光大乌龙指让市场不少投资者开始明白可能牛市就要来了。比投资者更敏感的产业资本早就蠢蠢欲动，尽快入局抢占市场红利。从2013年开始，市场上并购重组交易开始活跃，借壳上市成为了不少企业登陆资本的便捷途径。
不过不少公司因为对自身能力以及市场估计不足，在借壳上市时乐观估计了局势，为了卖个好价钱而给予了不切实际的业绩承诺，最终老板不仅没赚到钱，反而将之前苦心经营的企业拖入了泥潭。
弘高股份，一家曾在室内装饰行业占据重要地位的公司，自1998年成立以来，经历了从辉煌到衰败的过程。弘高股份2014年借壳上市，最终在2023年8月被强制退市，在退市时不仅股价低迷，还债务、官司缠身，并被监管部门立案调查，可以说得不偿失。
上市之路，业绩承诺存隐患弘高股份成立于1998年，注册资本4.13亿元，主营业务包括装饰设计和装饰工程，2014年，公司通过借壳东光微电成功上市。
在2014年借壳东光微电的交易中，弘高设计100%股权的估值为28亿元人民币。交易对方承诺，拟置入资产在2014年度、2015年度、2016年度实现的净利润分别不低于2.19亿元、2.98亿元、3.92亿元。
弘高股份在2014年实现了净利润2.21亿元，略超过了承诺的2.19亿元。然而，在2015年和2016年，公司未能完成业绩承诺，分别实现了2.80亿元和2.50亿元的净利润，未达到承诺的2.98亿元和3.92亿元。
由于未能完成业绩承诺，弘高股份的控股股东应向公司补偿股份和现金。例如，2016年度未完成的业绩承诺应补偿股份1.39亿股，补偿现金1392.04万元。
除了需要补偿业绩承诺外，弘高股份的大股东因股东股东股份被司法冻结，无法实施注销补偿程序而被深交所公开谴责。
经营挑战，资金危机尽管没有完成业绩承诺，不过公司业绩承诺期2014-2016年至少还是有利润的，累计净利润超过7亿元。
不过业绩承诺期过后，2017年。弘高股份彻底不装了，亏损1.48亿元。尽管2018年短暂盈利，但从2019年开始，公司再次出现亏损，连续亏损至2022年，近四年累计亏损超过12亿元。
公司称，公司面临挑战包括宏观经济放缓、房地产政策调控、市场竞争加剧、客户债务违约、原材料和人工成本上涨等。
除业绩大幅下滑外，公司的现金流紧张，主要子公司北京弘高建筑装饰设计工程有限公司因涉及诉讼事项，主要银行账户被查封冻结，资金流动性困难，严重影响公司主营业务。
股价暴跌，公司退市公司借壳上市后，尤其是2014年顺利完成业绩承诺后，公司股票在2015年6月达到了17.74元/股（前复权）的历史高点。
之后伴随着业绩承诺未实现，公司亏损，身陷债务、诉讼泥潭，公司股价一路下跌，至2023年8月退市前，公司股价仅剩下0.38元/股，对应市值为3.9亿元，股价不及历史高点的零头；股价跌去了97.85%，近180亿市值灰飞烟灭。
2023年8月，由于连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元人民币，*ST弘高触及深交所的终止上市标准，股票正式摘牌，并转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。数据显示，退市前公司仍有2.67万名股东。
此外，2023年1月5日，公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。
尾声电视剧《繁华》中，爷叔有句经典台词，做企业不是比谁赚得多，而是比谁活得久。
9年时间，弘高股份经历了一轮从借壳上市到退市的资本市场旅程，现在看来，当时为了上市而作出的努力，包括业务和财务的修饰、高企的估值、夸张的业绩承诺等，以及未能预计到的行业调整等因素，最终将一家苦心经营十多年的公司推向了深渊，并连带坑害了无数股民。
