9月28日晚，中国恒大发布公告称，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。 这意味着许家印问题正式由商业问题，演变为刑事问题。 这会对恒大产生什么影响？ 首先恒大的“爆炸性负面”集中输出，将进一步削弱恒大在资本市场的信誉和估值。 9月28日，中国恒大、恒大汽车、恒大物业三家恒大系港股上市公司集体暂停交易。根据港交所规定，短暂停牌如果超过两个交易日，则自动变为停牌。 恒大汽车曾在7月28日复牌、恒大物业8月3日复牌、中国恒大8月28日复牌，彼时三家恒大公司纷纷出现14.49%-20%的大幅跳水，市值都较峰值缩水了近100%。 许家印的利空消息重磅释放，给恒大停牌增加了一重不确定性。若再次停牌，市场对恒大系公司的预期将进一步降低，恒大系估值也将加速缩水。 第二，许家印事件将直接制约恒大重组，甚至导致破产清算的结果。 8月中旬，恒大在美国纽约申请破产保护时，就引起热议。 当时恒大债务重组搁浅，海外债权人“群起而攻之”并计划如果恒大无法在10月30日之前提出新的债务重组计划，机会再次集体提出针对恒大的清盘申请。 从目前来看，恒大债务重组很可能失败告终，未来只能走向破产清算。 一方面这是债权人的意志，一方面为防止美国法院对恒大和许家印财产保护，继而防止资本外流，只有破产。 值得一提，恒大的离岸债务重组涉及总额达到317亿美元，堪称世界上规模最大的债务重组行动之一，如若被美国法院进行保全，后果不堪设想。 第三，官宣“被强制措施”意味着许家印的走入了“最后剧情”。 胡锡进在社交平台评论称，如果恒大走到破产清算那一步，或者将一个烂摊子重组到其它责任实体的名下，许家印本人肯定难辞其咎。许家印或将“一贫如洗”。 但仍存不确定，主要在许家印的妻儿。 在此之前，许家印被曝光已经与妻子丁玉梅离婚，并被外界解读为分割财产。 许家印的儿子也被曝光，在许家印申报恒大财产破产前得到了一组家族信托基金的财产转移，其中有一只是金额高达23亿的单一家庭信托基金。这也被称为是许家印给他儿子的“富二代保护计划”。 许家印及核心高管被有关部门控制，是对恒大的处置已到收网阶段的信号，事涉之人都难逃其责。 恒大债务问题和许家印的问题，将正式从一个商业事件，演变成为一个刑事问题。 但更重要的是，无论恒大和许家印以什么方式落幕，如何处理恒大境内外资产防控金融风险，如何在强制清算时尽可能估计投资者的利益，都是更重要且更值得关注的问题。