此前券商股的并购重组，大多局限于中小券商的整合，此番国君和海通的合并，是前十大券商之间的并购，实属罕见，也让市场对未来券商行业的加速整合、做优做强充满憧憬。
【券商整合步伐加快，首单头部券商合并官宣】
9月5日，国泰君安与海通证券公告，国泰君安筹划以吸收换股方式合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金，预计停牌时间不超过25个交易日。此并购消息引爆市场，9月6日，证券板块冲高，领跑全市。
据悉，此次合并为证券业高质量发展政策背景下首例头部券商间优化重组。23年11月中央金融工作会议明确“要培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”，24年3月证监会发布相关意见，力争5年左右时间推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势，到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行，并明确头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。
在此指引下，今年以来券商整合步伐明显加快，此前“平安+方正”、“太平洋+华创”、“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融”，“国信+万和”并购事项在推进当中。
【复盘历史四次并购浪潮，通过并购可实现防范风险及“做大做强”】
自90年代以来，证券行业先后经历了四次并购浪潮：
1）1995-2001：“分业经营”并购潮，多家券商借助分业经营并购拓展。其中典型代表为广发证券，抓住分业经营的契机，通过收购80余家营业部，拓展业务范围，成为走出珠三角的综合性券商。
2）2004-2006：“综合治理”并购潮，防范化解风险。当时84家公司存在1648亿元流动性缺口，其中34家公司的资金链随时可能断裂，证券公司面临行业建立以来第一次行业性危机。2004年9月，券商开始清理整顿，部分相继被国家周期性投资公司、优质券商托管或被清盘。
3）2008-2010：“一参一控”掀起并购浪潮。为避免同一股东旗下的证券公司间的关联交易与同业竞争，证监会对证券行业提出了“一参一控”的要求，即“一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股证券公司的数量不得超过两家，其中控股证券公司的数量不得超过一家”。
4）2012至今：“市场化”并购潮掀起，证券公司通过并购提升自身综合实力，达到布局海外、扩大业务范围、扩大网点、加速上市等目的。
整体来看，券商间并购主要有四种并购动因：1）扩大地区版图，不断提升业务规模与市占率；2）强强联合，快速提升行业地位；3）快速补强短板，加强业务联动，提升综合实力；4）防范化解风险。
（来源于《东方证券券商并购历史变迁与海外经验分析：行业并购，大势所趋》）
此次国泰君安与海通证券联合，有望化解海通证券近两年来国际业务等相关风险，并进一步做大合并后的券商规模，海通证券在信用、投行等业务方面的传统优势也将赋能国泰君安，有望实现券商“做大做强”、“打造一流投资银行”。
【证券板块并购重组有望提速，关注并购主题演绎】
本次并购示范效应显著，或推动上市券商加快整合。国金证券指出“国君+海通”合并在头部券商、上市券商并购两个维度实现突破，相比之下合并难度更大，在涉及A/H估值差异、换股比例、国资破净股交易、公募基金一参一控、组织架构调整等安排上有望为行业做出示范，并加速推动行业并购进程，特别是其他头部上市券商之间的合并。（来源于国金证券《非银行金融行业研究：国泰君安并购海通证券事件点评，示范效应显著，或推动上市券商加快整合》）
当前，并购重组仍然是证券板块主要的投资主题之一。交易层面，长城证券认为具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些。（来源于长城证券《重视1倍PB券商，看好并购重组及优质金融IT机会-券商行业2024中期投资策略》）
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