当美国已经陷入通胀危机之中，更加令人担忧的“二次通胀”将要来了？

美国经济，迎来第二次通胀？

从去年10月份美联储释放降息预期，再到现在的美国经济滞胀问题显现，美联储的货币政策，是一会儿降息，一会儿加息的来回折腾，全球央行和投资者，都反复不断地被美联储“戏耍”。

尽管如此，美联储的货币政策依然具有绝对的指向性作用，就算是猜，我们也得去猜美联储下一步到底会怎么走，而现在最新的情况是什么呢？那就是美国将会在9月份降息，但是“二次通胀”的警报，依然没有解除。

那么，什么是美国经济的“二次通胀”？滞胀环境下的美联储为何还要降息？这对全球经济和中国经济又会产生什么影响？今天我们就来谈谈这个话题，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

这次美国经济的问题，还是在于滞胀。

一季度美国经济数据公布以后，GDP1.6%的年内增长率比腰斩还要多，美国经济衰退和软着陆已成定局，再加上最近几个月，美国通胀都大超经济学家的预期，美国经济就陷入了“滞胀”危机之中。

美国经济，正在走入滞胀

再来看其中的通胀数据，很显然，1-3月份的通胀数据，相比之前已经有明显的回暖，3月份CPI同比增长3.5%，高于市场预期，这意味着美国经济实际上正在遭受“二次通胀”的打击。

面对这样的情况，美联储其实是进退两难的。如果选择加息，那么美国经济衰退的速度会更快；但是如果选择降息呢？那么通胀问题怎么解决？

美联储无法做决策，那么就只能采取“拖字诀”，也就是先看看4月份和5月份的经济数据再说，如果4月份的通胀问题解决，那么美国就可以考虑降息刺激经济。如果通胀问题没有解决，反而持续回暖了，那么美联储继续维持高利率，甚至加息的概率，就会上升。

美国t通胀数据反弹，核心CPI持续超过市场预期。

然而，3月份的经济数据，激发了市场的“反身性”。

什么是反身性呢？简单来说，当大家都预期通胀要涨，美国要加息的时候，美国反而可能采取降息的政策，因为市场已经提前预判了美联储的加息，所以实际走向会更偏向于降息。特别还是在经济滞胀的情况下。美联储不管怎么做，都是对的，都有理由为自己的货币政策辩解。

所以，当美国继续维持5.25%-5.5%的高利率的时候，市场其实会更加偏向于降息的预期，再加上美国缩表降速，美国制造业PMI因为高利率而降温，市场对于降息的预期又重新点燃。

现实数据其实也证明了这点。

根据最新CME降息的数据显示，9月份美联储降息的概率已经上升至63.6%，这个时间已经比之前的全年只加息一次，或者说11月份加息的说法，又提前了两个月。

美联储最新降息概率，还有时间。

所以你看，尽管美国的通胀危机没有解除，但是高通胀对于经济衰退的影响，其实反过来增加了美联储降息的预期，这就是经济学理论和实际市场的不同之处。

美国问题的关键，其实已经在于4-5月份的通胀数据，而最近市场其实已经在期待，或者预判4月份的CPI，如果4月份的CPI数据很不错，那么通胀放缓以后，美联储机会降息刺激经济。

但是，如果通胀问题没有解决呢？那么事情就没有那么简单了。

首先美联储得考虑， 现在最高5.5%的高利率，能不能压制住通胀数据，如果压不住，那么美联储将会迫不得已打破市场预期，选择激进的加息，这个概率就得看美国通胀的超预期成都。

如果通胀超预期，但是超的不多呢？那么9月份的降息时间将会进一步推迟到11月份左右，就又回到了之前的起点。

面对滞胀，美联储会如何选择？

目前来看，美联储更倾向于不加息，不降息，采取高利率来抑制通胀的做法，这么做的好处就是政策可以连贯，而且自己也不用背锅，也可以避免来自白宫的政治压力。

除了美联储的因素之外，市场因素其实也起到了决定性的作用。

大家还记不记得，去年10月份美联储预判降息以后，美股就开始暴涨，甚至出现了一波小牛市和股市高潮。明明高利率会导致全球资本的回流，市场美元减少，但是美国股市却提前开始上涨。

这是因为现在是全球媒体时代，而且大家都学过金融学知识，市场预判了美联储的降息，所以开始提前走强布局，国际金价之所以涨那么高，其实也是因为市场预判降息，提前布局。

去年美联储说要降息，结果美股走强，带动了通胀回暖。

所以，如果现在市场预期美国通胀能够很好的解决，那么或许就会和去年10月份一样，继续推高美国股市，带动美国金融市场的繁华。

而这种财富效应，却反而会进一步刺激美国居民的消费需求，从而导致美国经济增长，并诱导通胀升级。

所以你看。理论上是通胀数据缓解，美联储要降息，但是实际上却是市场提前抢跑，美国经济走强。经济数据是通胀超预期，美联储不能降息。

但是正是市场的调节，反而让美国二次通胀的概率下降，因为当美国的经济通胀有了确切的预期以后，美国股市反而会开始下跌走弱，从而修正通胀行为，诱导通胀走弱。

从最近几个月的情况来看，美国实际上因为“二次通胀”已经多次推迟了美联储降息的时间。最激进的时候，美联储官员甚至高呼要继续加息一次。

但是，通胀本身的反身性，其实在不断调节市场的预期，美国经济一季度已经出现衰退，在消费需求不足，企业裁员，美国失业率增加的情况下，美国通胀持续增长的速度或许会放缓，市场预期4月份的CPI，会和3月份一样，维持3.5%的增速。

好在对于美联储来说，不管是选择降息还是加息，都不需要那么急切，4月份的数据出来以后也可以等等，看看5月份的数据怎么样，到那个时候再选择加息或者降息也不迟。

留给鲍威尔的时间，不多了。

但是美国就这么一直拖延下去，真的有用么？其实没用，如果不解决经济的滞胀问题，美国等待的，其实还是一场深度的危机和衰退。

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