#秋日生活打卡季#估值中，第一步，确认折现率，即WACC。

公式为：WACC=Re*E/(D+E)+Kd*D/(D+E)*(1-t)。

测算中的关键参数，为股权成本Re和债务成本Kd。

股权成本的Re，采用资本定价模型即，Re=Rf+β（Rm-Rf）

第二步，测算自由现金流，贴现。

根据中介机构的预测，北京豪威未来经营期内的营业收入以及净现金流量的预测结果如下：

计算可得，企业价值大约为142.88亿元。

第三步，调整溢余资产/负债，以及非经营性资产/负债：

北京豪威评估基准日其他流动资产-处置苏州晶方的股份带来的收益共计人民币 6,430.96 万元，确认该款项属于评估基准日非经营性资产。

纳入本次合并范围的子公司豪威科技（上海）有限公司用于对外出租的投资性房地产评估价值为人民币 19,622.00 万元，确认该资产属于评估基准日非经营性资产；

北京豪威评估基准日其他非流动资产-预付给合作方的用于合作项目的投资款项共计人民币 39,217.66 万元，确认该款项属于评估基准日非经营性资产；

北京豪威评估基准日其他应付款中有股东溢缴的投资款共计人民币613.33 万元，确认该款项属于评估基准日非经营性负债；

北京豪威评估基准日预计负债账面值人民币 77,789.15 万元，系根据美国税务改革，过渡税的计算允许公司抵扣部分以前年度计提的不确定税项，共计人民币 77,789.15 万元；

北京豪威与部分晶圆代工厂签订了不可撤销的采购合同，因预计最终产品的可变现净值下降，导致履行该合同的预计成本超过预计收入而产生预计亏损

对于截至评估基准日尚未履行完毕的采购合同，计提了相关存货跌价准备，并且按预计亏损超过已计提的存货跌价准备的部分，计入其他流动负债的一年内到期的亏损合同拨备共计人民币 2,621.11 万元。

以上加总可得，北京豪威溢余资产合计人民币 6.53亿元，溢余负债人民币8.10亿元。

综合来看，通过收益法估计截至2018年7月31日，北京豪威合并财务报表归属于母公司所有者权益95.72亿元，评估值 141.31亿元，评估增值 45.59亿元，增值率47.63%

不过，收益法的评估中，有一个细节需要关注，本次收购，双方约定了盈利补偿，2019年至2021年，北京豪威的业绩承诺为5.45亿元、8.45亿元、11.26亿元

而上述收益法的测算过程中，使用的预测净利润数据，远远高于盈利承诺数据。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎