7月份召开的三中全会，对国内资本市场影响深远。

一方面，三中全会提出的各项改革任务，将在二〇二九年完成，中国经济将迎来更好的发展环境，有利于上市公司提升业绩，增加投资回报。其次，三中全会推出了一系列资本市场的制度改革，包括加强市场监管，提高上市公司质量，保护投资者利益，促进长期资金入市，健全投资和融资相协调的市场运行机制，增强资本市场内在稳定性，这些举措有利于改善市场风险偏好，降低投资风险。

此外，三中全会公告明确指出，要坚定不移实现全年经济社会发展目标，这必将调动各地区、各部门发展经济的积极性，2024年全年经济增长目标为5.2%，而上半年增长5%，这意味着下半年经济增速将加快，上市公司下半年整体业绩预期将比上半年乐观。

但是也应该看到，国内资本市场也面临外部环境的不确定性挑战。世界地缘冲突依旧，国贸易保护主义抬头，美国大选变数重重，美联储利率预期飘忽不定，美国对中国的制裁有增无减，并在中国周边不断制造麻烦，这些因素都会对国内资本市场带来巨大冲击。中国作为世界工厂，众多原材料要依赖进口，产成品也需要大量出口海外，许多环节离不开美元，特别需要全球经济和金融稳定向好的大环境，同时也需要人民币汇率相对稳定。而美联储当前货币政策压制了全球经济增长的动能，增加了人民币汇率压力，影响了中国企业的经营，也间接影响了国内无风险收益率实际水平，影响了居民资产配置。

对于美联储未来政策走向，尽管存在各种降息时点预期，但是不能依据预期进行交易。市场在观察美联储，美联储也在观察市场，双方处在博弈之中，抢跑存在风险。从历史经验来看，美联储降息几乎都是在美国国内外出现不同危机状况时做出的，因此可以说，美联储降息时点往往是黎明前最黑暗的时候。更何况，当前美国大选的政治因素，也对美联储的降息时点带来了新的更大变数。

对于美联储降息的影响，也需要冷静分析。现有全球范围内的大量资产配置，是建立当前货币政策的基础上的，未来美联储若降息，也会影响全球资产配置大调整。那么究竟将如何影响呢？据瑞银资管近期对全球40多家央行调查，债券是各国央行未来最想持有的资产，其次是股票和黄金。从长逻辑来看，降息会使权益资产将受益，但是短期内未必会很快体现。

有鉴于此，在未来的投资中，要十分谨慎，保持耐心，做耐心资本、长期资本、战略资本。随着市场环境新的变化，在投资过程中，对相关参数要及时更新调整，在当前长债收益率蕴含经济增长率明显下降背景下，企业的增长预期也会降低，对未来长端业绩增长预期要更为审慎。在投资标的选择上，需要有更挑剔的眼光，要精挑细选，千里挑一，优中选优，既要看估值水平高低，同时要全面评估风险因素，评估达成估值目标的把握性，追求胜率，追求确定性，寻找皇冠上的明珠。

下半年的经济增速或将高于上半年，货币政策将保持更宽松的环境，在国债等债券利率不断走低的背景下，红利类资产仍值得继续关注，受益于公用事业领域的改革，公用事业类红利资产值得关注。同时，三中全会也提出了众多改革措施和思路，必然会给不同行业上市公司带来丰富的发展机会，其中蕴藏的确定性成长标的的投资机会也十分丰富，尤其是具有全球竞争优势的高端制造企业和代表新质生产力的高科技企业，值得深入挖掘。

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