热点：降准、降息、降存量房贷利率落地，市场政策出台引发市场热议，这一连串动作投资者应该如何解读？A股市场迎来反转行情？

解读：

央行出手“放大招”，近期将降准0.5%，并伴随主要利率政策的7天期逆回购利率0.2%的下调，此举预计带动MLF下调0.3%，LPR和存款利率随之下行0.2-0.25%，实现整体利率体系的同步优化调整，释放出货币政策将持续保持宽松姿态的明确信号。如今，据Wind数据显示，DR007利率今年以来持续运行在短期政策利率（央行7天期逆回购利率）上方，并且1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率逐步接近MLF操作利率。面临税期、跨季及地方债供给带来的压力，9月下旬资金面难言宽松，反映商业银行体系流动性正在收紧，银行净息差承压。因此，本轮降准操作无疑如同“及时甘霖”，旨在优化银行的资产负债配置，释放长期流动性，银行净息差有望保持基本稳定，引导资金更高效地服务于实体经济。此外，四季度将迎来历史最高规模的MLF到期量，通过降准来置换部分到期的MLF，缓解央行续作的资金压力，进一步弱化MLF作为利率政策属性，为货币政策的灵活调整创造有利条件。

数据来源：Wind

房地产政策角度，万众瞩目的存量房贷降息政策落地，商业银行将把现有的房贷利率调整至接近新发放贷款的水平，预估平均降幅可达约50bp。上一轮针对存量房贷（主要是首套）的利率下调措施于2023年8月出台，惠及约23万亿的存量首套房贷，覆盖按揭贷款总量的约60%。本轮政策若能全面覆盖所有存量房贷，相较于去年，其覆盖范围更广，彰显出政策力度的显著增强及为居民减负的坚定决心。据Wind数据显示，去年8月存量房贷调降后，居民住房贷款和杠杆率出现明显回升，此举有效缓解了因新贷利率优势而引发的提前还贷潮，稳定银行资产端收入，同时减轻居民的利息负担，进而提升实际消费能力，从根本上促进经济稳步提升。

数据来源：Wind

再者，对于市场而言，互换便利工具、股票增持、回购再贷款是会议的重头戏。互换便利工具通过用公司自有的债券、股票ETF、沪深300成份股向中央银行兑换成具有高流动性的国债、票据，意味着机构可以将低流动性的资产转换成高流动性的资产，资产负债结构优化，有利于提高融资能力，提振机构的价值端。回顾2008年3月11日，美联储运用定期证券借贷便利工具，允许一级交易商抵押较低流动性的资产，获得较高流动性的国债，带动市场行情反弹。另外，股票增持、回购再贷款利率降低，回购增持成本低于商业贷款的方式，回购增持意愿有望得到释放。如此一来，上证与创业板数接连向上，叠加经济政策、市场政策加力提效，已预示市场底部逐步清晰。

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