堵点：财政鸭梨

基层三甲医院专家调研要点：自筹资金医院不受影响，靠财政的需求承压。

1、DRG落地效果：单病种费用下降，医院积极降本

DRG从2018/2019年全国开始逐渐在推，今年所有医院的所有病种都执行了DRG支付。执行DRG支付之后，给医院带来的影响主要有：

第一，医院费用下降。降低的原因，有医保局直接下调单个病种对应的点数；也有是因为医院运营之后，每个点数对应的金额下降。总之，一部分医院单病种对应的费用下降了。

住院部门的营收是单病种费用×住院人次。如果一些医院学科开展得好，能吸引更多的病人就医，这两个数一乘，就能做到增长。如果有的医院学科开展不好，病人量增速没有那么快，会导致营收压力比较大，基本做到持平的水平。

第二，DRG限制了费用，推动医院积极降本。现在医院的药品和耗材都是尽量用集采的产品。如果没有集采的产品，有些医院也会反馈，会去用性价比高的。因为省下来就是自己的利润。

还有很多地区的医保局之前会承诺，医院省下来的钱，第二年或者第二个月会给到医院，医院这样才有动力去做费用节省。东北有些地方，2023年是承诺给的，但2023年没有给到，对医院营收影响还是挺大的。对于华东和一些发达地区来说，省下来的钱是会回馈给医院的，这样医院的营收也会相对好一点。

2、医院运营：医院营收每年增长的确定性比较高

之前很多地方只有住院才能医保报销，现在很多门诊，医保也是可以覆盖的。以前可住可不住的病人，他选择住院，是因为能报销。现在可住可不住的病人，他就选择门诊，因为又能报销，花费又会低一点。这也会变相带来单个人费用的下降。

如果这个医院学科做得好，能够吸引患者，营收还是有增长的，这是医院运营。但部分医院运营确实压力比较大，一方面是DRG，另外一方面是医保统筹。国家倡导大病不出县，倡导分级诊疗。低级别的医院，当地医院报销比例更高，头部医院多少会受到分流，患者来源也会有一些影响，这是结构的差别。

但是把全国所有医院当作一个整体来看，医院营收每年增长的确定性是比较高的，并呈现出跟医保支出正相关关系，医保支出现在每年都还是个位数或者小双位数的增长。

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对比9月26日，全球股市市盈率估值：

上证指数上涨了1.5；

沪深300指数上涨了1.3；

创业板指数上涨了6.2；

标普500指数上涨了0.9；

纳斯达克指数上涨了0.5；

德国DAX指数上涨了0.4；

英国富时100指数上涨了0.1；

恒生中国企业指数上涨了0.5；

香港恒生指数上涨了0.6；

法国CAC40下跌了0.2；

印度SENSEX指数下跌了1.0。

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