前言：一般家族性企业上市公司会有三部曲：IPO申请时期的业绩暴增、成功上市后的业绩下滑、禁售期后的疯狂甩卖。

对于大多数家族性企业而言，只要经营上面遇到一点挫折，首先想到的便是套现。

常规的二级市场减持的口子已经被堵上，不满足“分红比例、破净、破发”的企业，都不可以减持。但作为一家上市公司的老板总有许多办法绕过这些规定，“天价离婚、协议转让、溢价收购、股权质押”等方式绕道变现的案例，层出不穷。

8月5日晚间，上市公司东尼电子发布公告，“控股股东沈新芳、沈晓宇两父子协议转让约11.96%的股份给两家私募基金公司，转让价款4.78亿元”，采用这种方式的原因也很简单，因为东尼电子不满足“分红连续三年30%”的减持新规定，无法在二级市场变现。

这一次协议减持之所以如此的迫不及待，跟7月24日收到的浙江证监局警示函有关系，因为此前虚构存货、研发费用计算错误等问题造成了2023年前三季度会计差错，虽已更正但实质上还是构成了财务造假。

这也不是沈新芳、沈晓宇两父子第一次使用协议转让的隐蔽通道减持，早在此前2020年实控人沈晓宇跟其妻子张英签订《离婚协议书》分得3亿元，天价离婚案还在当时引起不小的舆论。

01 商业奇才沈家父子，从纺织企业到高科技制造企业的蜕变

1957年出生于浙江湖州的沈新芳，仅仅20岁的沈新芳他前往广东创业，在那边一拼搏就是20多年的时间，总算积攒了自己的第一桶金。

1993-2000年，中国纺织工业进入平稳发展期;2001-2007年，自中国加入WTO，在经济全球化的大潮中，中国纺织工业进入“快车道”，其中浙江正是纺织行业产业的聚集地。

2002年沈新芳带着在外打拼多年的资本回到了浙江湖州，和儿子沈晓宇创办了“大朝针织”羊毛衫厂；当时借助天时、地利、人和的因素，大朝针织的羊毛衫一炮而红，在当年便销售了30万件，迅速成长为当地较大的加工厂，工人上百名开始做品牌加工。

沈晓宇

命运的齿轮继续转动，谁也预料不到这一家纺织企业，后来会转型成为高科技智能制造企业。

2005年，对于沈家父子而言尤为重要，当时儿子沈晓宇负责产品研发、工艺把控和市场开拓方面，在一次韩国考察，洽谈外贸业务的时候偶然接触到了超微细合金线材。

这个行业的发展前景够深够远，远比当时纺织行业激烈竞争可以相比较的，沈晓宇很轻松的就说服了父亲沈新芳，开始了自家企业的跨界转型。

2006年，占地面积50亩的浙江东尼电子就在吴兴区织里镇孕育而生。从设立初期再到投产，东尼电子经历了艰难的两年时光，同行的不看好、内部管理层的埋怨、员工的不理解的压力都给到了沈家父子，但这都挡不住两父子跨界转型的决心，因为再待在纺织行业里面迟早会被市场淘汰。

在跨界转型东尼电子产品的同时，沈新芳也没有放弃纺织行业，羊毛衫厂的利润支撑着东尼电子的研发资金，就这样熬了三年后，东尼电子终于发布了首个科技产品：超细电子绝缘复膜线材投产，成功填补了国内市场的空白。

一经推出便相当能打，因为产品质量和日本进口不相上下，价格又便宜近三分之一，凭借着这一款产品东尼电子一炮而红，与80多家电子企业达成合作协议，2008年正式成立浙江东尼电子股份有限公司。

仅仅过了一年时间，2009年东尼电子又研发出了“超微细合金导体”，打破了国际上的封锁，当时只有日本三菱企业能够成产，2011年研发出来的金刚线，又以便宜八分之一的价格，出现在全球市场当中，东尼电子成功完成从纺织业到高科技制造企业的跨界转型。

2017年，沈新芳、沈晓宇两父子带着东尼电子敲响了上交所的钟声，正式挂牌上市，那一年沈新芳刚好60岁，准备融资后把企业做大做强而来。

02 家族性企业遇“业绩新秀墙”，天价离婚3亿，协议转让绕道减持都来了

人总是非常矛盾的，东尼电子当初上市时，沈氏家族舍不得自己一丝一毫的股份，成功上市以后却总想通过各种方式把股份变现。

这是2017年东尼电子IPO时的前十大股东名单：

在东尼电子上市前夕，沈家父子的持股比例高达86%，舍不得放出来一丝一毫，即使经过IPO稀释以后，持股比例依旧高达64%；不管是董事会、监事会，都是沈家父子的家庭聚会，什么事情只需要碰个面就可以解决了。

跟多数家族性企业一样，东尼电子也没有逃脱上市前业绩暴增，上市以后业绩下滑，如今又疯狂变现的结局。

IPO申请时期的业绩暴增：上市准备时期，东尼电子的业绩增长的很快，2015年-2017年期间，营业收入从2.92亿暴增到了上市前夕的7.26亿，净利润也是逐年增加，分别为5658万元、6344万元、1.73亿元，妥妥的成长股企业。

成功上市后的业绩下滑：2017年成功上市以后的第二年，东尼电子便遭遇到了业绩新秀墙，因为“金刚石切割线单价下滑”，造成了2018年净利润1.15亿，同比下滑33.44%。

到了2019年的时候业绩更加经营不善，营业收入下滑到了只有6.61亿元，净利润亏损1.48亿元，高管层也陆续的开始变现减持，东尼电子也在寻找新的盈利点，2019年融资3.14亿元投向无线充电材料项目。

后续几年时间，虽然东尼电子积极跨界转型，消费电子、光伏、新能源、半导体、医疗服务等尝试个便，却总是增收不增利的状态，多项业绩更是亏损状态，其中2023年更是爆出财务造假问题，“成本记载错误、胡乱冲减研发费用、原材料未及时入账”等问题，一次性计提亏损了6.07亿元，这么多年以来所有的盈利加起来都不够。

春江水暖鸭先知，其实早在2019年报首次亏损的时候，沈氏家族的离场便已经开始了，已经62岁的老人沈新芳爆出3亿元天价离婚案，把自己大部分持股分割给了前妻张英名下，打的一手好牌。

经营多年企业的基本面并不见好，如今又因为虚假记载错误，被浙江证监局发警示函，也更加让沈氏父子离场的心坚定，选择了绕开减持新规的方法，通过协议转让的口子减持套现4.78亿。

这一次用了两个私募基金来接盘，只要过了6个月的限售期，原本其因不满足分红新规无法减持的股份，便可以悄悄在二级市场流通，优质股权最终还是准备出让给了股民。

前几年大批量家族性企业“印股票”上市的噩梦正在出现，上市融资发展反哺实体经济成为故事；实际上这些减持套现的通道，正成为私人老板们的后花园，疯狂减持套现财务自由的案例正不断的重演。

资料来源：

中国经济网：天价离婚！这家公司80后实控人逾3亿股权成“分手费”

新华网：创承织里：从“织”到“智”的创二代故事