昨天收盘，新东方港股从开盘价的51港币一路下跌到收盘价的30.2港币，跌幅高达40.61%。出道即巅峰之余，还跌到股民怀疑人生。好在新东方的难兄难弟不少，美股的好未来跌70.76%，高途跌63.26%……不得不慨叹一句：大A股的涨跌幅限制可真是股民的福利啊！抄底教育股的机会来了吗？
瞟了一眼新东方近一年的股价走势，发现昨天的跌幅仅仅是毛毛雨。2月19号，新东方的收盘价是151.5港币，如今却只剩下了30.2港币。短短的5个月，已经缩水了80%，可谓是腰斩后还有腰斩，怎一个惨字了得。
巴菲特老爷子说：别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。现在可以抄底新东方吗？这得看它的实力。接下来，咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债能力这五方面，剖析下新东方，看看能不能抄个大底。
下图是它各项能力的数据以及得分，每项是100分，总分500。
有钱的是大爷，说话声音都要大三分。对一家公司来说，如果一两年没钱还可以，还能硬挺着，可要是三五年缺钱，即使不关门大吉，也得喝西北风。新东方有没有钱呢？
不能用有钱来形容，应该用土豪里的战斗机。虽然它的现金储备从2017年开始逐年下滑，可直到最低的2020年都高达53.7%。公司一多半都是现金及其等价物，这不叫有钱，什么才叫有钱？
不光是有钱，印钞能力也不错。虽然近四五年，它的现金流量允当比率走得是个逐年下滑的趋势，可最低水平都达到了338.4%。挣到手的钱是花出去的3倍多，足够用，不必求爷爷告奶奶地去借。
不过，新东方的现金流量比率不仅从2017年开始下滑，而且最高只有52%。每年挣到手的钱只占到了短期债务的一半多一点儿，还是得努力加强。至于现金再投资比率，最低都有20%，足够用。
现金能力给85分。
光有钱是没用的，还得有人才。假如没有了俞敏洪，还会有新东方吗？管理层的经营能力甚至可决定一家公司的生死存亡。
在对公司资产的运用方面，新东方的总资产周转率在0.64次每年到0.72次每年。虽然波动不是很大，可管理层使用公司资产，每年连一趟生意都做不了。这说明管理层的资金使用效率比较低，公司挺烧钱。
不过，它的收账能力非常强悍。新东方的应收账款周转天数从来没有超过一天，是“一手交钱，一手交货”的生意典范。这也符合我们的常识，教育行业都是先收钱、后培训。这意味着，它不存在坏账的风险。
至于教育服务卖得怎么样？新东方也非常优秀。它的存货周转天数不仅从2017年逐年缩短，而且是从14.4天到7天，缩短了一半。服务周期短的同时，还非常努力。最怕的就是这种比你优秀的人，却还比你更努力。
经营能力给70分。
说一千道一万，公司得赚钱。要不然，员工的吃喝拉撒睡怎么办？不付出点儿什么，就想让人干活，这是痴人说梦。新东方的盈利能力怎么样呢？
从它的股东回报率来看，还是很不错的。虽然从2017年到2018年，回报率逐年递减，但2020年止住了颓势，开始上升。不仅如此，最低时也有11%。投入1元钱，能够有0.11元的回报，还可以接受。
更加优秀的是新东方的毛利率，近两三年一直稳定在56%左右。不仅利润空间大，而且还非常稳定。更让人欣喜的是，它的营业利润率近几年稳定在10%左右，有长期稳定的获利能力，很不错。
不过，它得注重提高自己的抗风险能力。因为近四五年，它的经营安全边际率高时只有25%，低时在18%。营业利润顶多只占到了毛利润的四分之一。遇到行业黑天鹅，就会很难受。
盈利能力给70分。
万丈高楼平地起，但这有个前提条件：地基得是钢筋混凝土构造的，不能是豆腐渣。对一家公司来说，财务结构是最重要的基础，即要把握好股东出资与外部债务之间的比例。多了不行，少了也不好，最佳比例是1:1。
新东方的基础牢不牢固呢？还算是可以。尽管从整体上来看，它的负债水平在近四五年逐年升高，欠的债越来越多，但在41%到57%之间，还可以。因为这说明它的自有资金在43%到59%，两者比较靠近黄金比例。
不仅财务结构控制得不错，而且长期资金的来源也没啥问题。虽然从2017年的721%大幅下滑到2020年的139%，可谓是飞流直下三千尺，但最低时的139%也是够用的。钱可以不多，够用就行。
财务结构给80分。
为什么一家公司要重视自己的偿债能力呢？其一是因为做生意要懂得借别人的钱赚钱，其二是因为资本市场里的黑天鹅太多，稍有不慎就会陷入资金困境。如果此时能借到救命钱，说不定就会起死回生。
在流动比率方面，新东方走得是个逐年下滑的趋势，就和它这段时间的股价一样。不仅如此，最高时还只有193%，流动资产最多只有短期债务的近2倍。稍微有点弱不说，还越来越不争气。
不过，它的速动比率倒是不错。虽然从2017年的191%一路下跌到2020年的150%，下滑幅度巨大，可达到了标准，这就很好了。而且它的现金储备非常充沛，能够立即清偿掉所有短期债务。
偿债能力给90分。
新东方得分：395，优良率：79%。
不论是综合能力还是单项能力，新东方表现得都不错。但这只意味着它有价值，并不意味着有投资价值。这两者的关系就像“房子与房价”，房子看起来很高大上，可房价贵得离谱，那也是不值得买的。新东方是好公司，可没有一个好价格，也是不值得下手的。
赏桶泡面吧~饿的都提不动笔了~
