1 国家队又来抄底了！
从半导体的国家大基金说起吧。
今天成立的是第三期，金额3440亿。前两期成立时间和金额分别为：
国家大基金一期，成立时间2014年9月，总金额1387亿。
国家大基金二期，成立时间2019年10月，投资金额2041亿。
然后下图是A股半导体近10年走势。大基金一二三期见箭头处。
不得不说，大基金成立时间是有点东西。每次成立后，半导体（包括整个A股）都会有一波牛市
这事纯属巧合吗？不完全是。
抛去阴谋论，真相是这样的：
在牛市的时候，包括半导体企业在内的A股公司根本不愁钱，这时候哪还需要大基金。
上市公司仿佛夜场的美女DJ，大喊一声要募资了，全场的手都举起来了，疯狂嗨起来。股市仿佛销金窟，纸醉金迷，放荡形骸。
但等到熊市，一切都变了。
股民不买账，基民在割肉，音乐被强制关停，灯光不再闪烁，一如jc蜀黍突击夜场，所有人都冷静下来
包括半导体在内的各类公司募资难度明显增加。此时，大基金就有必要出马提供资金了。
当然，除了股市这种二级市场，大基金也投一级市场。其实，一、二级市场是联动的。二级市场的日子不好过，一级市场往往只会更难。
总之，从逻辑上讲，大基金通常会在熊市成立，特别是万物寂寥的熊市中后期。自然，后面遇到牛市的概率也比较大。
当然，我也不认为大基金三期成立，接下来半导体或整个A股都会有牛市。我甚至不认为半导体有非常确定的机会，具体可回顾：A股这个板块即将腰斩？
我只是认为大基金成立是黎明前夕的一声鸡叫，属于牛市的必要不充分条件。
2 熊市敢买，牛市敢卖！
还是前面的A股半导体走势图，我重新做了标注。
你会发现，2014年大基金一期成立时，半导体指数才2400点，此后的2015年牛市迅速冲到了5000多点，翻了2倍多，涨幅惊人。
但等到2018年熊市底部，半导体指数又回落到2400点，最低只有2100点。相当于从2014年到2018年几乎没涨，中途只是涨了个寂寞
等到2019年大基金二期成立时，半导体指数在3600点左右。此后的2021年牛市最高冲至近10000点，也翻了2倍多，涨幅更加惊人。
而2024年熊市底部，半导体指数又回落到3600点，最低只有3400点。相当于从2019年到2024年几乎没涨，中途再次涨了个寂寞
换言之，半导体作为一个强周期行业，股价波动本来就大。要是再叠加A股的极端情绪，股价只会被进一步放大，行成更大的波动。
这直接导致哪怕熊市买入，如果牛市不减仓，等到下一个熊市底部，可能还没赚钱。
当然，拉长时间看，A股半导体指数还是长期向上的：
2013年半导体指数1300点；
2014年大基金一期成立时指数2400点；
2019年大基金二期成立时指数3600点；
2024年大基金三期，也就是今天，指数4200点。
半导体如此，整个A股都如此。沪深300过去20年的走势如下图。长期向上的趋势还是很明显的，但波大也是真的。
落实到操作层面：长期向上，所以熊市要敢拿更敢买；波动较大，所以牛市要减仓不恋战。
3 A股熊市的彻底结束
最后再聊下宏观。
这回大基金三期是超预期的。此前是预期下半年成立，规模3000点左右。现在的情况是成立时间提前、金额更高。
这和房地产行业形成了鲜明的对比——
上周央妈牵头的保障性住房再贷款政策（支持地方政府收储新楼盘），预期8000~10000亿，结果一公布才3000亿。
关键地产这边可是贷款啊，虽可展期4次，但终究是要还的。而半导体那边的大基金主要是股权投资，是不用还的。
这说明国家对尖端制造和卡脖子这块是无上限支持的；而对楼市，依然是以托为主。
这事怎么说呢，国家战略层面上讲一点毛病没有，但老百姓的感受可能并不佳。
因为国人的大部分财富都在楼市，包括工作岗位乃至股市、经济周期都和楼市息息相关。
而半导体的牵涉面就小得多。也就华为搞出了芯片，才引起一波舆论轰动，对大家生活和工作的影响很小。这才有了经典且无知的评论：「华为搞出芯片，和我月薪3000有什么关系。」
这事对咱们投资也有影响，毕竟不强刺激楼市，经济很难有强反弹，股市大概率也表现一般。但大家也别太急。
楼市虽然差，但下行空间越来越小。就说100强房企月均销售额吧，已经从2021年的1万多亿剧烈减少到今年的3000亿，减少了70%。
再往下还能怎么跌？了不得就减到零呗，大家都不买房而已。实际影响已经很小了。
而在楼市销量大幅下行后，地产行业对经济的边际影响也越来越小。
下图是过去6年新兴行业（蓝柱）和地产行业（黄柱）对GDP的拉动作用。
地产行业对经济的拉动作用从2017年的近20%降到去年的11%。而新兴行业从楼市的小跟班一路成长，现在占比已达到16%，是楼市的1.5倍。
总之，兜兜转转十来年，这回是下定决心戒地产的毒。现在的楼市宽松政策更多是对“戒断反应”的缓解性康复方案。
从地产行业自身和对经济的影响看，戒毒疗程早已过半，各种担忧因素在逐步消散。大家会看到A股这轮熊市的彻底结束。
今天就酱，报下格指2.57，投资机会S-。原创不易，干货更难，还望大家点赞、在看和分享支持~
