股价下跌本身不是风险，而是你不得不在股价下跌的时候卖出，或是你投资的公司发生重大负面变化，又或者是你买价太高。

——本杰明·格雷厄姆

宏观经济

1.财政部表示，高度重视地方财政运行情况，多措并举支持地方财政平稳运行。近年来，受房地产市场影响，房地产相关税收有所下降，但其占地方一般公共预算收入的比重没有大幅回落。

点评：今年虽然房地产有所下行，但地方财政基本保持平稳。

2.财政部就穆迪下调我主权信用评级展望有关问题答记者问：对此感到失望，今年以来中国宏观经济持续恢复向好，预计四季度中国经济将保持回升向好态势，穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。

点评：穆迪此前曾调降美国主权信用评级，但美国财政部表示不接受。

行业观察

3.11月份中国电商物流指数为113.1点，环比提高1.2点。分项指数中，总业务量指数、农村业务量指数、人员指数、实载率指数、成本指数均有增长。

点评：电商物流指数反映了经济流通领域有所恢复。

4.博亚和讯数据显示，11月末全国能繁母猪存栏环比下降2.82%，同比下降5.69%。

点评：能繁母猪去化加速，市场期待周期反转行情。

环球视野

5.美国11月ISM非制造业PMI为52.7，预期52，前值51.8。

点评：美国非制造业景气度还是比较坚挺的。

6.美国10月JOLTs职位空缺873.3万人，预期930万人，前值955.3万人

点评：美国职位空缺有所下降，可能反映企业需求有一定下降。

金融市场

7.昨日在岸人民币收盘报7.1420，较上一交易日贬值58个基点。中间价报7.1127，调贬116个基点。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约涨0.12%。

点评：当前汇率和利率都处于震荡阶段，在寻找新的方向。

8.国内商品期市收盘多数下跌，基本金属全线下跌，碳酸锂各合约均跌停，续创上市以来新低，工业硅、沪镍跌近4%。农产品多数下跌，生猪跌逾4%，鸡蛋跌逾3%。黑色系多数下跌，不锈钢跌近4%，焦煤、线材跌逾3%。能化品多数下跌，玻璃跌逾3%，纯碱则涨逾6%。

点评：大多数期货商品下跌反映的是需求端偏弱的预期。

9.12月5日，三大股指震荡下跌，半导体、军工、石油等板块跌幅居前，钢铁、酿酒、有色等板块均走低，食品饮料股逆市拉升，创新药、锂矿概念等活跃。

点评：市场目前在震荡筑底过程中，情绪冲击较大，但不少指数估值水平已经接近历史低位。