新能源，你别看它超跌。

目前，除了光伏之外，在新能源多个细分领域中，我们国内的产业链是世界第一。

拿汽车玻璃来说，福耀玻璃近几年的市占率不断提升，并且持续保持全球第一的地位。

大富翁注意到，在2023年，福耀的汽车玻璃出货量占全球约33%，营收为299亿元人民币，而同年行业排名第二的旭硝子（日本）汽玻营收为252亿元人民币。

所以和竞争对手之间，福耀在主业的汽玻业务上的收入差距，正在逐渐拉大。

而且，福耀的海外业务收入的占比正在逐步提升！

从福耀美国工厂方面的业绩数据可以读出，自2017年至2024年上半年，福耀美国工厂的汽玻营收在不断增长，并且盈利能力在不断改善的同时，逐渐的向国内盈利水平靠拢了！

比如，大富翁观察到，在2024年上半年，福耀美国公司的收入为33.6亿元，同比+32%，净利率水平达到11.5%，持续创出历史新高！

其实吧，大富翁在认真分析福耀近10年的海外板块业务时，还有惊人的发现！

回顾近十年，福耀的海外汽玻业务的复合增长率超10%。

虽然在2020疫情冲击之下，有所回调，但是在2021年又迅速反弹。

而截止2023年，福耀海外营收148亿元，占公司总营收44.6%，其海外市场在福耀的版图中，其重要性日渐增加！

当前，福耀在全球市场主要的竞争对手，是旭硝子、板硝子、圣戈班，行业集中度高，全球行业CR4高达80%以上。

而在全球新冠疫情爆发之前，2011-2019年福耀汽玻营收复合增长率高达10.1%，同期旭硝子只有3.6%，而板硝子和圣戈班则为负增长。

而过去十多年的海外业务发展，福耀在抢占增量市场的同时，也在蚕食了竞争对手的存量市场，目前，在国内汽车玻璃单价要比欧洲、北美等市场价格低10~20%的价格劣势下，在2021当时，福耀的汽玻营收还达到利率213.8亿元，且正式超越旭硝子成为汽玻行业第一全球巨头！

所以目前，福耀的汽玻市场占有率近几年已稳居全球第一。

而从汽玻销量看，福耀2023年汽玻销量1.435亿平米，按单车玻璃用量4.12平米估算，出货量约3500万套，约占据全球汽车玻璃OEM+AM市场总量份额的33%。

目前，从全球的汽车玻璃的寡头市占率测算：2023年全球汽玻出货量约1.06亿套，包含OEM+AM市场，OEM市场出货量等于汽车产量，根据OICA数据，2023年全球汽车产量9355万辆。

而根据测算，2023年福耀汽玻出货量约3482万套，市占率为33%，旭硝子、板硝子、圣戈班、信义玻璃等出货量市占率分别约23%、19%、14%、6%，实际上，福耀在汽玻出货量上已远超竞争对手。

当前，福耀的毛利率维持35%以上，较竞争对手高出约10个百分点。

所以，福耀的盈利能力远强于竞争对手，而保证一定毛利率的最重要的原因，就是在于成本控制。

回顾过去十年，福耀的销售毛利率处于40%左右，2020年福耀毛利率39.5%，而2021年受会计政策变更影响福耀毛利率为35.9%，但实际受原材料成本上涨、运费等影响仅同比下滑0.6%。

而旭硝子、板硝子、圣戈班等竞争对手毛利率仅在25%左右。

所以，综合全球汽车玻璃生产企业来看，成本控制是福耀最强的竞争力！

具体措施除了上下游产业链覆盖控制生产成本，还包括提高经营管理效率控制费用等，多方面因素造就了福耀的高利润率。

从福耀的股价投资角度思考，根据目前的基本面业绩动态，可以预测出公司在2024-2026年营业收入分别为397/464/537亿左右，其归母净利润预测分别为71/84/98亿左右，而EPS分别为2.7/3.2/3.8元上下，则对应的市盈率PE为17/14/12倍。

所以，在未来3年，福耀在海外的业务的营收进一步发力，其在全球市占率进一步稳步提升，有望实现主业的汽玻量价双增长逻辑的持续兑现，在新能源汽车的增量式发展的进程中，福耀的业绩有望跟随稳步增长。