2024年3月4日，在近日一系列负面新闻的影响下，房地产龙头万科A在午后一度跌超5%，最终以9.43元收盘，跌幅为4.65%。

与此同时，万科跌债券在近期出现了大幅下跌的局面。其中，“22万科05”上周跌幅逾9%，上周五(3月1日)跌6.7%至74.2元新低，为该券历史最大单周跌幅。“21万科02”上周跌幅达9.4%，上周五大跌5.3%至68元；“22万科01”跌5%至85.7元；“20万科06”跌3.2%至76.7元。

今日万科的债券继续下跌，其中“21万科04”跌超20%，触发临时停牌。这可能与近期有关万科非标债务展期的传闻有关，但万科方面并未公开回应，而新华资产则发布声明澄清与万科保持正常业务合作。

万科曾经是国内房地产市场的优等生，在其他房企拼命上杠杆的时候，万科还是相对克制和理性，使得市场一度认为万科肯定是不会有债务压力的。

根据万科披露的信息，万科的债务规模其实并不是很大，截至2022年末，万科的有息负债为3141.1亿元，同比上升18.10%，占总资产的比例为17.9%。截至2023年9月底，万科的有息负债为3280.8亿元，较年初增加139.7亿元，占总资产的比例为18.6%。未来12个月内，万科的到期债务规模为240.8亿元的境内债和12.3亿美元的境外债。

万科的财务状况也受到市场的关注，其现金流、销售回款、债务到期等方面都面临压力。万科近期也出售了一些资产，如酒店、商业项目、长租公寓等，以缓解资金紧张。

其实，万科的财务状况受到市场关注主要由以下三点引发：

1、万科有关非标债务展期的传闻引发市场担忧，导致其债券大幅下跌，触发临时停牌。

2、万科债券大跌后，万科并没有如之前那样淡定回应，或者在二级市场上回购债券，而是拉出来了控股股东背书。市场的问题，应该用市场的手段解决，如果债券价格暴跌，公司应该运用资金回购，这样不仅维护了市场声誉，还实打实的增加公司股东利益，有力回击的空头。

3、万科开始出售资产来缓解资金紧张。根据媒体报道，亚洲市值最高的房地产信托领展房产基金七折收购上海七宝万科广场余下50%权益正式成交。虽然房地产公司出售商业地产属于正常的经营行为，但发生在现在这个时点，就难免让市场联想。

随着房地产市场的调整，万科的股价也从2018年的高点36.38元/股（前复权价），跌到了今日收盘的9.43元/股，股价跌去了74.08%。2015年，A股股灾之后，正是基于万科的股价长期徘徊在10元以下，导致了以姚振华为首的宝能、安邦和恒大对万科的举牌大戏。

姚振华是宝能集团的创始人，也是中国最大的房地产开发商之一。2015年7月，姚振华认为万科股价严重低于价值，于是旗下的前海人寿开始通过二级市场买入万科A股，三次举牌后，持股比例达到15.04%，超过华润集团的14.89%，成为万科的第一大股东。

姚振华的举牌行为引发了万科管理层的强烈反对，认为宝能系是“恶意收购者”，并试图通过重组、股权转让等方式阻止宝能系的进一步增持。2016年1月，万科股票因重大事项停牌，直到2016年7月重新开盘。期间，万科与宝能系的争夺战持续升级，双方在股东大会、法院、媒体等多个平台展开激烈交锋。

2017年3月，万科宣布与深圳地铁集团签署合作协议，将向后者转让15.31%的股份，使其成为万科的第一大股东，而宝能系则降为第二大股东。2017年8月，宝能系开始减持万科股份，至2018年3月，宝能系已全部退出万科，结束了长达三年的收购之战。

如今万科的股价再次跌回10元以内，但现在物是人非，万科也不被市场认为价格严重低于价值，而是面临着债务压力；而当年参与举牌的姚振华、吴小晖和许家印，被调查的被调查，踩缝纫机的踩缝纫机。

有股民调侃道：“都说万科在市场上等死鱼，就从没想过自己也可能变死鱼。”究竟万科会不会也面临着融创、碧桂园一样困局，现在还很难下判断。毕竟万科这些年经营相对稳健，率先喊出了房地产白银时代、黑铁时代以及活下去等口号，应该是很早就对行业下行有所防范。

万科在2023年先后推出定增、增发预案，还是凸显了万科有一定的资金压力，毕竟目前的市场环境下，没有公司愿意承担高利率的债务成本。

那么万科的债券价格何时企稳，是股民们需要注意的一个点，毕竟债券市场是纯机构市场，他们对万科债务压力了解得比股民清楚。

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