今年以来，“磷酸铁锂爆单”字眼反复横跳锂电行业之中，但反馈于业绩当中，情况似乎并不那么乐观。
业内人士表示，磷酸铁锂行业从2023年就开始出现“怪现象”。
2023年初，锂电产业链就全面拉起产能过剩警戒线，磷酸铁锂更是首当其冲。据相关数据预测，2025年我国磷酸铁锂产能将达580万吨，而届时全球磷酸铁锂需求量不到270万吨。也就是说，仅我国市场就会有300万吨以上的产能闲置。
而奇怪的现象是，一边叫嚣着产能过剩、价格战不利于长期发展，一边有主流企业带头、扩产动作不停。并且除了国内企业外，海外LG等材料企业也在规划磷酸铁锂产能，加剧其过剩程度。
虽然2024年来，各细分领域均有项目喊停，扩产减速，但磷酸铁锂的另一个“怪象”又开始了。
从2023年年底开始，磷酸铁锂连续斩获大单，行至此时，磷酸铁锂爆单消息不绝于耳，但从行业头部企业业绩来看，“回血”效果并不明显。从起点锂电统计的几家主流磷酸铁锂企业半年报来看，80%的企业处于亏损。
碳酸锂等原材料价格暴跌、终端市场订单不断，而卡在中间的磷酸铁锂厂商为何业绩难看，甚至叫苦连连？磷酸铁锂到底爆没爆？本文将从主流企业业绩、订单、产能等各方面进行汇总分析，仅予行业人士作为参考。
01
业绩承压 成本下探 磷酸铁锂爆单“存疑”
对于市场而言，业绩是行业上行还是下行最直观的表现，但磷酸铁锂企业的业绩恰恰“忧”多于“喜”。
截至目前，锂电上市公司上半年财报都已经披露，起点锂电汇总了6家磷酸铁锂上市公司主要财务数据。起点研究院（SPIR）数据显示，这6家企业是磷酸铁锂主要代表企业，今年1-6月，全球市场出货量合计占比达到66%。
数据显示，6家上市公司合计营收达到260亿元，但净利润与扣非净利润均为负值，分别为-9.75亿元、-11.07亿元。
数据来源：上市公司公告 制表：起点锂电
具体来看，营收方面，德方纳米与富临精工两家企业同比实现正增长，增长幅度在50%以上；净利润方面，湖南裕能与富临精工实现盈利，另外四家属于亏损状态。
以上数据，无疑加重了市场的消极情绪。在外界看来，今年磷酸铁锂主要原材料碳酸锂价格持续下跌，为企业打开了利润上升的空间。
据统计，碳酸锂价格自2023年最高点60万元/吨开始下探，至2024年年初碳酸锂价格平均为12.5万元/吨，再到今年下半年，碳酸锂一路“破关”，甚至跌破7万元/吨。对于磷酸铁锂企业而言，材料成本确实在急速下降。
另一方面，磷酸铁锂今年的扩产项目明显减少，下游订单上升，企业投入支出下降，销售收入则会对应增加。
但据磷酸铁锂企业反应，碳酸锂价格的下降，并没有转化为自身的利润。
从市场来看，今年项目投入确有减少，但是价格内卷严重，尤其是储能项目中标价格持续创新低。以8月储能项目招标来看，电芯价格持续走低，已触及0.3元/Wh以下的低价，中端电池厂的成本压力进一步向上传导到材料端。
据有关业内人士透露，磷酸铁锂企业的竞争并不比电池企业轻松，产能过剩的基调下，企业以去库存为主，不具备议价优势。
反应到价格上，磷酸铁锂是一路走低。2023年磷酸铁锂价格高点为16.6万元/吨，到2024年初均价为4.6万元/吨，整体下跌72%。2024年随着碳酸锂价格的波动，磷酸铁锂未见涨势，截至9月中旬，磷酸铁锂均价为3.5万元/吨，相比年初也下降了24%。
再粗略的计算一下生产成本，以生产1吨磷酸铁锂需要0.25吨碳酸锂、0.96吨碳酸锂为例，原材料成本则大概需要0.25x7.35+0.96x1≈2.8万元，叠加能耗、人工、场租、财务等成本后，生产1吨磷酸铁锂的成本大约为3.5万元左右。虽然每家企业生产成本各有不同，但差距应该不会很大，这一数值与磷酸铁锂市场平均报价几乎持平。
“原料进价不低，产品售价不高”的情况下，磷酸铁锂企业利润空间被压缩，订单再多，生产的成本仍然无法忽略。因此，“爆单”≠“利润”，首要任务既是活下去，也是为了稳定市场份额。
02
市场爆单 局部多云 虚实参半
那么磷酸铁锂市场到底爆单了吗？答案是肯定的。
尤其海外储能市场井喷，叠加欧美市场对磷酸铁锂电池态度的转变，将对磷酸铁锂的需求直接“引爆”。
这里有两个数据可以佐证。一个是出口数据，据海关总署最新数据显示，2024年8月中国磷酸铁锂出口量262吨，环比增加60%，同比增加194%，这是2017年以来，首次出口量突破200吨。此外，今年1-8月，国内储能电池累计出口量为25.2GWh，同比增长了165.7%。
另一个是储能订单数据，据观察，在海外市场，仅宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等企业已经获得超过56GWh的意向订单。有数据显示，结合其他未披露的合作，海外市场对国内储能电池确定的合作可能超过百GWh。
数据来源：公开信息 制表：起点锂电
在此趋势下，电池企业对磷酸铁锂材料的需求进一步增加。比较明显的是宁德时代，磷酸铁锂动力电池和储能电池两手抓的情况下，率先下发大单。今年8月与江西升华签订合作，2025-2027年这三年时间里，宁德时代预计将向江西升华至少采购42万吨的磷酸铁锂材料。
此外还有国轩高科。国轩主要是自供磷酸铁锂材料，据起点研究院（SPIR）数据显示，今年上半年，国轩磷酸铁锂材料出货量快速增加，位居行业前6。
磷酸铁锂爆单是确定的，但细究来看，虚实参半：部分企业产线满产，部分企业一单难求。
据相关人士反应，磷酸铁锂确实需求比较大，但是每个企业的现状不一样，手握大单的企业其实就只有几家，比如江西升华和常州锂源。
上半年，有媒体报道，在开工率低下、去库存为主的行业现状中，江西升华却是满产、供不应求的状态，一些小的电芯厂甚至拿不到他们的产品。此外富临精工在业绩说明会上披露，今年第二季度磷酸铁锂实现满产满销，上半年整体产销量较去年同期均有大幅回升。反应在业绩上，富临精工上半年净利润同增140%以上，表现尤其亮眼。
常州锂源方面，据其原料供应商透露，9月份获得了来自常州锂源的大订单，产能明显不够。从产能利用率来看，虽然龙蟠科技并未在年报提及，但其2024年第二季度磷酸铁锂材料产销分别达到4.85万吨和4.79万吨，以龙蟠科技截至今年一季度24.25万吨/年的磷酸铁锂产能计算，其二季度产能利用率达到80%。
03
警惕大客户依赖 出海布局正当时
事实上，磷酸铁锂企业的订单情况与其电池客户的发展尤其相关。
站在电池企业角度看，储能市场虽然火爆，但在产能饱和过剩的现实中，很难从中分到一杯羹。今年以来，已经有多个电池项目喊停，并且某消费电池龙头也在半年报中表示停止储能电池项目的建设。
更明显的是，海内外动力储能订单和中标信息主要集中在头部几家企业，包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、瑞浦兰钧等。因此，磷酸铁锂的市场订单也“取决”于上述企业的需求。
从磷酸铁锂主流供应商今年上半年的产能利用率来看，同期对比均有大幅度提升，但侧面也反应出对大客户的依赖明显。
数据来源：上市公司公告 制表：起点锂电
以湖南裕能、德方纳米、富临精工（江西升华）、龙蟠科技（常州锂源）4家企业为例，主要供应的客户均包含了宁德时代、比亚迪，客户重合度较高，竞争力度更大。
因此，磷酸铁锂企业要实现长期发展，首先应该打开新的市场增量。一方面是需要寻找新的客户，另一方面则要推动产能走向海外。谁到海外，谁就是公司的英雄，同样适用磷酸铁锂企业。
以常州锂源为例，在扩大客户群体的路上，与LG新能源签订了为期5年（2024-2028年）的长期订单，涉及16万吨磷酸铁锂正极材料产品。在海外产能布局上，设立了印度尼西亚全资子公司，规划建设12万吨磷酸铁锂项目。目前，印尼锂源3万吨磷酸铁锂项目也已进入试生产调试阶段，即将规模化量产。
紧跟其后的是湖南裕能，计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目，可实现与大客户之间的就近配套；华友集团与LG合作计划在摩洛哥合建一座电动汽车电池材料厂，该工厂计划于2026年投产，目标是年产5万吨磷酸铁锂阴极材料。此外还有中伟股份、青山集团等计划投建海外磷酸铁锂产能。
目前，海外供应链并不完善，对于国内企业而言是机遇，尤其是在磷酸铁锂电池席卷全球的趋势下，率先出海的磷酸铁锂企业将有机会首先获得市场红利。
值得提醒的是，从整体进度来看，海外市场磷酸铁锂正极材料布局尚处于初期阶段，产能尚未释放，后续海外格局存在变数。
04
写在最后
虽然目前电池技术更新迭代快速，但磷酸铁锂凭借其更低廉的成本、更环保的属性、更优秀的热稳定性和安全性，以及更长的寿命等优势，越来越受到国际市场的青睐。
动力领域，特斯拉、大众、宝马、奔驰、福特、现代、雷诺、通用、日产、丰田、本田等国际车企，都已经或计划将进一步扩大装配磷酸铁锂电池；储能领域，三元电池的安全性备受质疑，磷酸铁锂电池正成为主流储能方式，以欧美等为代表的储能系统集成商均转向磷酸铁锂电池。据预测，到2030年欧洲动力和储能电池总需求将达到1500GWh，其中约一半将采用磷酸铁锂路线。
尽管欧美、日韩等车企和电池厂商也都在发力磷酸铁锂电池，但是中国企业拥有成熟的技术，以及全球最完善的磷酸铁锂产业链配套体系，并通过规模化形成了明显的成本优势。预计在接下来的全球大战中，中国磷酸铁锂企业将保持竞争优势，并持续获得订单。
