疫情结后，中国经济并未走上预期中的快速复苏之路，而一直处于消费低迷、通货紧缩的局面。在此期间，楼市和股市更是成为阻碍经济内循环的最大堵点。

近两年来，为了促使一蹶不振的楼市和长期萎靡不振、跌跌不休的股市尽快走出困境。管理层可谓是弹精竭虑、费尽心机，出台了一系列利好政策，今年继5.17新政后，又于9.24日集中出台了一揽子政策组合拳。

10月17日，国务院新闻办举行新闻发布会，央行和金融管理总局多个重要部门共同出席。此前，市场对这次场新闻发布会表露出强烈的预期，投资者普遍认为，即将到来的发布会将宣布一系列重大楼市新政，以期提振疲软的房地产市场。

然而，发布会的内容显然与市场预期差距较大，令投资者感到失望。此次发布会的内容并无新意，主要为将通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造计划。采用的安置方式是货币化安置。核心议题还是拆迁。

拆迁安置主要有两种方式：一是实物安置，即直接提供新房给拆迁户；二是货币化安置，即给予拆迁户一定的经济补偿。实际上，这一政策并非房地产发展新模式，2015年曾有过一次大规模的货币化安置行动，安置了几百万套房屋，直接拉动了房价和交易量的飙升，有些地方甚至不到一年时间房价就实现了翻倍。

不过，时过境迁，此时非彼时，当下楼市局面已与15年截然不同，救市措施新瓶装旧酒仍沿用老套路，显然已经不合时宜。

此次发布会上，住建部部长倪虹明确表示，将采用货币化安置等方式进行拆迁补偿。这意味着与实物安置相比，货币化安置将再次成为主流。此外，还有一种介于两者之间的方式，即给予拆迁户“房票”或“购房券”，这些票据可以在市场上购买房屋，且若未使用完毕，还可以兑换成现金。因此，从本质上看，也是一种货币化安置的形式。

事实证明，对于任何一项政策的出台，市场反应往往都是最迅速、最准确的。就在发布会的前一天10月16日，A股与港股市场上的房地产企业股票都突然迎来了大幅上涨。如融创中国，其股价单日飙升高达40%，这一异常表现无疑透露出市场对于即将出台利好政策的一种强烈预期。

发布会结束后，房地产股票并未如市场预期般继续上扬，反而出现了大幅下跌，整个房地产板块跌幅超过3%，昨日暴力上涨的港股融创中国更遭遇股价重挫，跌幅超过20%。

此次拆迁仍然沿用过去的老模式，看起来有其可操作性，这一模式可以为房地产促销带来一定的的促进作用。

一是可以提升楼市成交量。拆迁户作为增量买家，将有效提升楼市成交量，激活市场。当前楼市面临的主要问题是供大于求，库存数量庞大，购房者数量严重不足。拆迁户的加入可以为市场注入新的活力。

二是利于房企去库存。对于目前资金链极度紧张的房企而言，货币化安置有助于他们去库存、回流资金。由于大量资金投入到已建成的房屋中，而房屋销售不畅导致现金流断裂，房企普遍面临资金紧张的问题。货币化安置将直接增加房企的现金流，以解决它们的燃眉之急。

三是与取消限购销售、降低首付比例和贷款利率等措施只能提升居民的购房意愿相比，货币化安置则可直接创造出购房需求。因为大部分原本住在城中村或“老破小”里的居民，没有其它房产，被拆迁后就只能买新房。因此，拆迁这一老套路仍然可以起到其直接拉动购房需求的作用。

然而，在当前楼市整体极度低迷的局面下，这一措施恐怕是杯水车薪，很难从根本上解决问题。此次提出的100万套城中村、危旧房改造计划，从房地产全局看，新增数量并不算多，远不及2015年的货币化安置规模。因此，这一政策不可能在全国范围内全面铺开，哪些城市能够分到较多的拆迁指标，哪些城市的楼市就率先获利。

五条支持货币化安置的政策中，有一条明确指出“重点支持地级以上城市”。按照此项政策规定，县城等基层地区将很难享受到该政策的红利。由于100万套数量有限，地级市、省会城市、计划单列市、直辖市中必然存在不同的档次和优先级。35个公认的大城市有望获得大部分新增指标，而人口净流出的中小地级市则很难从中分得一杯羹，至于小县城，则可能一无所获。

说完了楼市，再来看看股市。国庆假前，在9.24利好情绪的鼓舞下，只用了8个交易日，上证指数就从2689点一路飙升至3674点，涨幅达985点，成交额超过10万亿。节后，市场迅速回调，大盘指数下跌了450点，4个交易日的成交量也达到了10万亿。这充分说明了一个问题，那就是，中国股市并不缺资金，缺的是市场信心。

为何此次行情最终会演绎为一次极其短暂“快牛”行情？笔者认为，其实原因很简单，因为从经济学基本常识来讲，股市作为资本市场的重要组成部分，被称为经济晴雨表，是不会无缘无故走出上涨或下跌行情的。股市走出向好的牛市行情，需要有宏观经济基本面的支撑，需要上市公司整体业绩的提升，这些都是股市出现上涨行情、形成牛市的基础。

渣打银行的报告指出，中国政府近期的政策组合拳，虽然可以促使中国经济以及通胀快速触底反弹，但其代价是，未来1-3年将发行12-15亿政府债券。

看看现在的中国股市，现有的问题一大堆尚未解决，法律法规没有建立健全，一系列影响股市发展的毒瘤并未彻底清除，股市生态环境也未从根本上得以好转，三公原则始终难以体现。此次突发行情又成了大股东乘机减持套现的良机，市场刚出现上涨行情，仅短短半个月时间，就有250多家公司发布减持公告，还有类似于变相的股份赠予，通过大宗交易转让股份的事件频发。

总之，此次政策促成的短暂“人造牛市”，显然未能达到管理层设想的预期目的，只能来去匆匆、戛然而止。

目前中国经济发展到已经进入一个新的特殊阶段，过去的经验已经不足以应对错综复杂尚且不断变化的新局面。对于国民经济管理者来说，在当前复杂的经济环境下，要想摆脱楼市股市困境，只能不断总结经验吸取教训，在不断探索、锐意改革的进程中寻找出化解楼市股市困境的良策。

不过，市场留给中国经济的试错机会不是无限的。所以，作为管理层必须转变思路，把握好每一次利好政策的出台时机，用好政策工具箱，将政府这只“有形之手”对市场的调控作用最大限度的发挥出来。只有这样，才有可能促使中国经济尽快摆脱目前的楼市股市困境。

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