昨天，整个金融市场都沸腾了！ 截至下午收盘，沪指上涨4.15%，沪深300上涨4.33%，创业板指上涨5.54%。 多元金融板块上涨8.47%，大部分个股涨停，钢铁行业上涨6.48%，能源金属上涨6.43%，东财21个行业指数涨幅超过4%。 如此疯狂的暴涨，在近几年的股市里绝对罕见。 主要源于上午高层新闻发布会，央行、金管局、证监会三位领导纷纷出招，利好一波接一波。 我们盘点一下： 【央行】 1，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元； 2，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点； 3，降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%； 4，到年底之前，有可能根据情况进一步将存款准备金率下调0.25-0.5个百分点。 5，将存量房贷利率下降大约0.5个百分点左右； 6，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%； 7，将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%； 8，将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底； 9，创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力； 10，创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。 11，正在研究创设平准基金。 【金管局】 1，计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，提升经营发展的能力； 2，扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度； 3，督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资； 4，鼓励理财公司、信托公司加强权益投资能力建设，发行更多长期限权益产品； 5，建立支持小微企业融资协调的工作机制，在区县层面建立工作专班，确保信贷资金直达小微企业。 【证监会】 1，支持中央汇金公司加大增持力度、扩大投资范围的有关安排，推动包括中央汇金公司在内的各类中长期资金投资股市； 2，研究制定上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理，推动建立上市公司股份回购的市场化激励约束机制； 3，尊重市场规律、经济规律、创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争、关联交易等事项，进一步根据实际情况提高包容度； 4，优化权益类基金产品注册，大力推动宽基ETF等指数化产品创新，适时推出更多包括创业板、科创板等中小盘ETF基金产品。 ———— 以上这20条政策组合拳，目标明确，力度之大，在近三年里可谓前所未有。 所有的政策，千言万语，都汇合成了一句话： “上杠杆，开水龙头。” 其中最受市场关注的是央行的三板斧—— 第一是降息、降准。 具体是降息20bp，降准0.5个百分点，这项操作将直接释放长期流动性1万亿元。 第二是降房贷利率，降首付比例。 具体是降低存量房贷利率0.5个百分点左右，二套房贷款首付比例从25%下调至15%。 这项操作的本质就是加杠杆，一方面让还房贷有压力的人群降低压力，另一方面让有能力置业和投资二套房的人群能够加大杠杆力度。 第三是设立新的货币政策工具。 具体是支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，创设股票回购增持专项再贷款，研究创设平准基金等。 这项操作有些人可能看不太懂，其实相当厉害。 金融历史上，很多牛市、泡沫都是来自金融创新，因为金融创新的本质，就是上杠杆、释放流动性。 上一次美国的金融创新发生在2000年代，而中国则发生在2015年前后，就不宜说得太细了。 这一次虽然方式不同、效果会有差异，但指向都是为了释放流动性。 比如市场关注的焦点，央行首次设立的证券、基金、保险公司互换便利工具，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。 这项政策将大幅提升相关机构的资金获取能力，并规定机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。 领导在发言中透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。 “我跟（证监会）主席说了，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元，我们（的态度）是开放的。” 你看，这三板斧一出来，单是央行在宏观、房地产、股市三个领域就各自能释放天量的流动性。 假设每个领域释放一万亿元，三个领域就能合计释放三万亿元了，加上其它杂七杂八的措施，会不会有四万亿？ 你说这放水力度，够不够大，够不够有诚意？ 因此市场的激动，是不言而喻的。 那么，为什么会是在这个时间点，一口气推出这么多利好政策呢？ 原因很简单，正如君临在上周的文章中所分析到的—— 关键是上周美国降息了，由此中美利差缩小，资金回流国内，人民币开始升值。 这种情况下，高层不再担心人民币会进一步贬值，于是在政策上约束少了，有了更多可以施展的政策工具。 你看，今天又降息、又降准，但离岸人民币汇率依然稳定在7.03-7.04之间，甚至盘中一度升值到了7.0309的新高。 这就是高层推出一系列重大新政的底气所在。 并且，高层也明示了，后面还会有继续降息、降准、释放流动性的动作。 主要就是判断到年底，美国那边还会继续降息。 那么，利好最大的板块是哪些呢？ 一是，大金融相关板块，券商+保险+多元金融，股市上涨将率先受益。 历史上，每一次流动性泛滥的大牛市启动，都是由大金融板块率先吹响号角的。 2005-2007、2014-2015年的牛市均是如此。 二是，房地产上游板块，钢铁+煤炭+水泥建材，上游弹性足够强。 房地产受困多年，上下游奄奄一息，估值极为低廉。 一旦在流动性的支撑下走出困境，其反弹空间之大，是足可以想象得到的。 三是，创业板科技板块，能源金属+电池+风电光伏+芯片+软件。 这些板块前景好、成长性充足，但近年来受制于产能过剩和流动性压力，估值同样被压得很低。 科技企业在早期往往盈利能力弱，需要融资发展，因此对利率是相当敏感的，导致股价波动也大。 利率高企时，科技股被率先抛弃； 利率下降时，科技股也将获得机构的重点青睐。 因此一旦流动性困境解除，宏观复苏，科技股的未来肯定是“海阔凭鱼跃、天高任鸟飞”。 参考2014-2015年的经验，早期金融、地产板块的弹性可能更大； 但中长期来看，由于科技股的想象空间较大、成长性更出色，整段牛市的涨幅也要耀眼得多。 现在的A股，跌了三四年，遍地都是打折至跳楼价，跌幅高达70%、80%，甚至90%以上的股票。 估值足够低、向上空间足够大，一旦流动性源源不断的袭来，那澎湃的上涨动力将会让人终生难忘。