近日，A 股市场迎来了备受瞩目的重大调整。一方面，深交所发布公告称，根据指数编制规则，深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司决定于 2024 年 12 月 16 日对深证成指、创业板指、深证 100 等指数实施样本股定期调整。

其中，深证成指将更换 19 只样本股，调入主板公司 14 家，创业板公司 5 家；创业板指将更换 7 只样本股；深证 100 将更换 6 只样本股，调入主板公司 4 家，创业板公司 2 家。具体来看，深证成份指数样本调入中信海直、渤海租赁、高新发展、东方电子、北方铜业等 19 只个股，调出金融街、箭牌家居、达安基因、登海种业、三钢闽光等 19 只个股。创业板指数样本股调整名单中，调入了机器人、润和软件、南大光电等 7 只个股，调出利亚德、我武生物、星源材质等 7 只个股。深证 100 指数样本股调入了山金国际、招商港口、思源电气等 6 只个股，调出东方雨虹、三七互娱、以岭药业等 6 只个股。

此次调整旨在确保指数能够更好地反映市场变化和经济发展趋势，调整后深市核心指数样本股结构得到优化，新动能新优势的表征功能进一步增强。而且上述三个指数调入个股多数属于景气周期高的公司，或者是盈利能力、基本面状况得到不断改善的公司，相关调整会带来指数基金调仓，但整体影响有限，对新调入公司则可能带来一定的增量资金补充。

另外，深证 50、创业板 50、深主板 50 等三只重要指数也迎来相应调整。深证 50 指数调入太阳纸业、纳思达、上海莱士、沪电股份、新易盛，调出潍柴动力、长春高新、中航光电、天齐锂业、三环集团；创业板 50 指数调入润和软件、南大光电、兴齐眼药、光弘科技、川宁生物，调出卫宁健康、天华新能、星源材质、康泰生物、德方纳米；深主板 50 指数调入中油资本、云铝股份、宁波银行、卫星化学，调出铜陵有色、歌尔股份、赣锋锂业、以岭药业。

与此同时，富时罗素也宣布了对富时中国 50 指数、富时中国 A50 指数、富时中国 A150 指数、富时中国 A200 指数、富时中国 A400 指数的季度审核变更，该变更将于 12 月 20 日星期五收盘后生效。其中，富时中国 A50 指数纳入北方华创，删除华能水电，备选股名单包括寒武纪 - U、中信建投、上汽集团、赛力斯、金龙鱼。这些备选股将即刻生效，直到下季度成分股审核前，如果有成分股被删除，将选用备选股进行替代。

富时中国 A50 指数由富时罗素 (FTSE Russell) 编制并发布，该指数由上海和深圳证券交易所市场中总市值最大的 50 只股票组成，反映 A 股市场中最具影响力的前 50 大上市公司股票的表现，被不少海外投资者当作投资 A 股市场的重要基准。

总之，这些指数样本股的调整，无论是深交所对深市相关指数的调整，还是富时罗素对富时中国 A50 等指数的变更，都是对市场变化的及时反映，也是指数编制规则的重要实践，有助于提升指数的准确性和代表性，为投资者提供更可靠的参考依据，同时也为市场注入了新的活力和机遇，对市场的后续发展有着深远意义。

A 股市场相关指数的调整往往会引发指数基金的调仓行为。就拿此次深市的深证成指、创业板指、深证 100 等指数以及富时罗素对富时中国 A50 等指数的调整来说，由于指数样本股发生了变化，指数基金为了能更好地贴合指数表现、减小跟踪误差，必然要相应地对持仓进行调整。

从短期来看，在指数调整公告日到指数调整生效日期间，股价表现与被动流入或流出规模占近 10 日日均成交额的比重密切相关，受 ETF 调仓流入的潜在冲击越大，在此期间的超额收益越显著。例如以往上证 50、上证 180 等指数调整时，就出现过在这一阶段调入个股受资金流入预期影响而股价上涨，调出个股因资金流出预期面临一定抛售压力的情况。并且，随着被动产品的扩容，这种指数调整对股价表现的影响也越发明显，除了 ETF 外，其他围绕指数成份股进行交易的资金流向也会受到影响，甚至会出现抢跑交易的情况，进一步加剧股价波动。

而到了指数调整生效当日，ETF 调仓对股价的影响出现 “缩圈”，对于冲击影响相对可控的公司，股价表现仍在一定程度上受到 ETF 调仓资金被动流入或流出的驱动。不过，从指数调整生效后 5 个交易日的股价表现看，ETF 调仓的潜在冲击对股价的影响逐渐减弱，股价表现与 ETF 调仓资金被动流入或流出的潜在冲击程度之间已无明显关联。这是因为 ETF 多会提前进行部分调仓，尤其是对于受调仓潜在冲击较大的公司，所以对股价的影响呈现前置性，生效后调仓行为基本完成，影响也就慢慢消散了。

从长期影响来看，指数基金的调仓会引导市场资金流向发生变化，资金会逐渐向新调入指数的公司倾斜，而那些被调出的公司，资金关注度会逐渐降低。对于不同类型的公司影响也各异，对于大型蓝筹公司而言，其本身市场影响力大、流动性好，即便被调出指数，短期内可能有波动，但长期还是依靠自身基本面来支撑股价；而对于一些中小盘成长型公司，若能新调入指数获得指数基金青睐，资金的流入有助于其拓展业务、提升竞争力，迎来更好的发展机遇。总之，指数基金调仓带来的市场资金再分配，对个股股价波动、公司后续发展等方面都会产生或长或短、或大或小的影响。

这次指数调整中，新调入指数的公司无疑迎来了发展的新机遇。比如深证成指此次调入的中信海直、渤海租赁、高新发展等公司，中信海直在通用航空领域有着深厚的业务积淀，盈利能力持续提升，随着其调入深证成指，有望获得更多增量资金关注，后续可以加大在航空运营、拓展服务范围等方面的投入，进一步巩固行业地位；高新发展身处高新技术产业，自身基本面状况良好，研发实力强劲，入选指数后更能吸引资金助力其研发创新，加速成果转化，提高市场份额。

再看富时中国 A50 指数纳入的北方华创，它在半导体设备制造领域有着举足轻重的地位，技术优势明显，盈利能力不断增强，在当前半导体产业国产替代加速的大背景下，本就备受市场关注，此次进入富时中国 A50 指数，更是能得到大量增量资金补充，这部分资金可以支持其加大研发投入、扩大产能，在全球半导体设备市场竞争中占据更有利的位置，拓展国内外客户资源，提升品牌影响力，未来发展潜力巨大。

还有创业板指调入的机器人、润和软件等公司，机器人所在的智能机器人行业前景广阔，其自身在机器人研发、生产方面有着独特技术，盈利能力逐步释放，进入指数后，资金流入能帮助其加快新品研发和市场推广，有望在工业、服务等多领域机器人市场收获更多订单；润和软件在软件与信息技术服务领域表现出色，凭借着优秀的软件开发能力和众多行业解决方案，基本面状况持续向好，增量资金的到来可以助力其开展更多前沿技术研发，参与更多大型项目，提升在行业内的话语权，在市场中获得更大的发展空间。总体而言，这些新调入指数的公司，凭借自身在盈利能力、基本面状况等方面的优势，搭上指数调整的 “东风”，将可能获得可观的增量资金，后续在市场中的发展机遇值得投资者密切关注。

富时中国 A50 指数由富时罗素编制并发布，该指数由上海和深圳证券交易所市场中总市值最大的 50 只股票组成，反映 A 股市场中最具影响力的前 50 大上市公司股票的表现，被不少海外投资者当作投资 A 股市场的重要基准。此次富时中国 A50 指数迎来调整，纳入北方华创，删除华能水电，备选股名单包括寒武纪 - U、中信建投、上汽集团、赛力斯、金龙鱼，这一变更将于 12 月 20 日星期五收盘后生效。

对于海外投资者而言，这样的调整会对他们看待 A 股市场以及资金配置决策等方面产生重要影响。一方面，新纳入的北方华创作为半导体产业链的龙头公司，展现出了强劲的发展态势，前三季度实现营业收入 203.53 亿元，同比增长 39.51%；归母净利润 44.63 亿元，同比增长 54.72%。其纳入意味着 A 股市场中科技股的影响力进一步提升，让海外投资者看到了中国科技领域的发展潜力，可能会引导他们加大对相关科技板块股票的关注与资金投入，调整投资组合向科技等更具成长潜力的方向倾斜。

另一方面，被删除的华能水电所在的传统能源领域相对受到的关注可能会有所下降，促使海外投资者重新审视传统能源股在资产配置中的比重。而且，富时罗素作为全球具有代表意义的指数，其指数产品覆盖全球 70 多个国家和地区市场，约 20 万亿美元资产以富时罗素指数产品为基准开展投资，此次调整也会带动更多海外资金关注配置中国资产，吸引更多被动资金根据指数变动来进行相应的配置调整，进一步影响海外投资者对 A 股不同板块、不同类型股票的资金流向。

总之，富时中国 A50 指数的调整就像是给海外投资者发出的一个重要信号，引导他们依据指数变化来不断优化对 A 股市场的投资布局，更好地契合市场最新的发展格局。

从过往富时中国 A50 指数成份股变动情况来看，调整的逻辑往往与市值的变化密切相关，也就是和公司股价的阶段性表现有着很大联系。例如此前 9 月 4 日，富时罗素宣布对富时中国 50 指数、富时中国 A50 指数等相关指数的季度审核变更，当时富时中国 A50 指数纳入中国核电、华能水电，删除中国中免及金龙鱼，那次调整就是基于各公司当时的市值、股价表现等因素综合考量的结果。

此次富时中国 A50 指数纳入北方华创，删除华能水电也是同样的道理。北方华创在半导体设备制造领域有着举足轻重的地位，技术优势明显，盈利能力不断增强，其股价此前于 11 月中旬还创下 490.03 元 / 股的历史新高，展现出强劲的上升势头，市值等各方面表现突出，符合指数纳入的标准。而华能水电所在的传统能源行业，在当前全球能源转型以及市场对不同行业偏好变化的大背景下，股价等表现相对不再突出，所以此次做出相应调整。

这充分体现了富时中国 A50 指数能够及时反映 A 股市场变化，它就像是一面镜子，通过成份股的动态更替，精准地折射出不同行业、不同公司在市场中的起起落落。市场中各行业发展速度不一，新兴行业崛起、传统行业面临新挑战等变化都会体现在指数成份股的调整上，让投资者可以借助这一指数，快速洞察 A 股市场最新的结构变化和发展趋势，进而为投资决策提供有力参考依据。

从政策层面来看，其对 A 股后市走势有着至关重要的影响。近期，中央经济工作会议等相关重要会议为市场指明了方向。结合会议表述，对 A 股影响整体偏积极，后续一段时间会是政策落地的窗口期，这对于提振投资者信心意义重大。

例如，“适时降准降息” 被明确提出，此前央行也曾对降准空间有所表述，市场预计年底前或许会有一次 50 个基点的降准，明年一季度大概率推动降息，甚至不排除年底前再度同时降准、降息的可能。降息降准预期的存在，一方面会让市场资金面更加宽松，有更多资金可以流入股市，为市场活跃度提升创造良好条件；另一方面也向投资者传递出积极的信号，增强大家对后市的信心。

而且，政策上对于扩大内需、科技创新等方面也有着诸多部署。在扩大内需方面，消费品以旧换新政策有望全面扩围扩容，这将进一步释放居民消费潜力，促使消费相关板块迎来机遇，进而带动整个市场的活跃。在科技创新上，强调要加强国家战略科技力量建设，推进关键核心技术协同攻关、加快重大科技基础设施建设等，像半导体、人工智能等科技板块有望得到更多政策支持，吸引资金流入，助力行业发展以及相关企业的成长，为 A 股市场的长期向好奠定基础。总之，政策的积极引导与落地实施，有望推动 A 股市场在后市震荡向上，走出良好的行情走势。

众多机构对于 A 股后市也有着各自深入的分析与判断。像中金公司发布研报认为，结合中央经济工作会议来看，对 A 股影响偏积极，后续政策落地期有助于提振投资者信心，“岁末年初行情” 虽可能有波折但仍会延续。

浙商证券研究报告指出，本次中央经济工作会议在之前基础上更进一步明确 “适时降准降息”，其预计年底前或有一次 50 个基点降准，明年一季度大概率推动降息等情况。并且浙商证券展望后市时表示，随着大盘借助政策东风向上 “变盘”，中线震荡向上的格局已经完全确立，尽管沪指在 3500 一线受阻并出现一定程度回落，但回调是有限、可控的，当前 A 股整体仍维持 “区间震荡” 的格局，在政策强力供给、资金充裕、情绪高涨的大环境下，中级行情向上的趋势并未改变。

还有其他不少机构也持有类似观点，从不同视角出发进行研究，总体上都对后市较为乐观，认为年末行情值得期待。大家普遍觉得，虽然市场短期或许会面临波动，不过在政策的积极护航下，“岁末年初行情” 大概率会如约而至，大盘中线也有望保持震荡向上的良好态势，这背后离不开政策支持、经济基本面改善预期以及市场资金面等多方面因素的综合作用。

不同机构给出的行业配置建议，为我们探寻 A 股后市的投资机遇提供了重要参考。首先，科技自主可控领域极具潜力，在外部环境复杂多变的背景下，我国推动相关产业自主可控的需求愈发迫切，比如半导体设备国产化比例目前还较低，整体市场规模发展空间庞大，国内厂商在减少对外依赖的过程中，积极谋求自主可控技术发展，像北方华创这类在半导体设备制造领域有着重要地位、技术优势明显的企业，会受益于行业发展，后续有望得到更多资金青睐，进一步拓展市场。

促内需相关板块也蕴含着诸多机会，随着政策对扩大内需的不断发力，例如消费品以旧换新政策的扩围扩容，传统消费旺季来临，消费类企业特别是家电等行业，中长期上行趋势较为明确，一些相关龙头企业有望凭借自身优势，在拉动内需的浪潮中实现业绩增长，吸引资金投入。

再者，行业景气度迎来拐点的板块值得关注，部分公司所处行业从低谷开始复苏，经营状况逐步改善，盈利能力不断增强，这次指数调整中，不少新调入的个股就属于这类情况，它们后续有望凭借景气度的提升，吸引市场资金，迎来股价表现和企业发展的双重提升。

另外，资本市场深化改革相关板块同样不容忽视，随着资本市场改革不断推进，如多层次资本市场体系的进一步健全，会为不同类型、不同发展阶段的企业提供更合适的融资渠道等支持，一些受益于改革红利的板块和企业也会迎来新的发展机遇，值得投资者在后市中重点留意并把握。