作者 |罗乾波出品 |波哥看楼市

近日，泛海控股即将退市、和卢志强被千亿债务压顶的新闻，不断出现在各大官方媒体上，让业界的目光又聚集到了他们的身上。

据波哥看楼市观察：

曾经，从山东首富到中国富豪，从“资本猎手”到慈善家，自1985年开始创业的卢志强曾凭借身后的“泛海系”风光一时无两，得益于2014年开始的“地产＋金融”转型战略，中国泛海集团资产一度突破3000亿元，其中泛海控股（000046.SZ，目前为*ST泛海）作为最主要的上市公司，更是贡献了超2000亿元的资产。

过去30多年，卢志强一手打造了一个“金融帝国”；巅峰时期，泛海系曾参控股几十家上市公司，深入地产、能源、金融、科技以及境外投资等多个领域，总资产超过3000亿元。

卢志强也是过去的泰山会的核心成员，与柳传志、孙宏斌、史玉柱等人有着亲密和千丝万缕的联系。

也是史玉柱、孙宏斌等人口中的大哥；据悉，他曾常年位列山东首富，被万达王健林尊称为“大哥”等。

其江湖地位，可见一斑，妥妥的大佬一枚。

如今，在“泛海系”转型第十个年头的2023年底，曾经贡献最大资产的泛海控股却要面临退市。

另，据凤凰网财经报道：

“卢老板成了今年各金融官方文件的常客。天眼查的数据显示，目前卢志强担任高管或者法人的公司，有超过150条被法院强制执行的信息，据不完全统计，卢志强及泛海系被执行标的高达251亿。

躺在泛海系的债务实际上更高。去年泛海控股负债合计1042.96亿元，资产负债率达99.15%，截止今年二季度，总负债规模降到981亿，但是资产负债率已经涨到108%。

千亿负债压顶以及接连不断的诉讼纠纷，也拉响了泛海系核心上市平台泛海控股的退市警报。今年4月28日以来，泛海控股正式被实施退市风险警示及其它风险警示。至12月27日，泛海控股连吃20个跌停，报收0.38元/股，市值仅剩19.75亿元，较2015年6月的高点已蒸发948.22亿元。因为连续20个工作日跌停，泛海控股的退市已经板上钉钉。”

同时，媒体《棱镜》也在前两天说道：

“但如今，泛海帝国正分崩离析，卢志强曾经重金揽入的资产和牌照纷纷易主。

卢志强今年71岁，本该颐养天年的他，在2021年泛海爆发债务危机后，紧急出院回国着手风险化解。

这位不知缺钱是何滋味的商界大佬，近两年诉讼缠身。

今年2月，卢志强被列入限制高消费名单。在2015年，卢志强以830亿身家跻身百富榜第八名；到2021年，卢志强身家缩水至200亿元，排名滑落至第338位。在2022年和最新的2023年榜单上，卢志强的身影已彻底从榜单上消失。”

等等

据波哥看楼市观察，泛海控股和卢志强，正一步步跌落入新时代和产业周期的悬崖和冰窟窿中。

像许多房企或商业老板等一样，在新时代的风雨中，似乎都逐步趋近自己的尾声。孙宏斌、王健林、许家印等，要么被舆论口水淹死、要么被时代风霜碾压等。

吃尽时代红利的商业，似乎都遵循着能量守恒的定律，在潮汐起落之间，仿佛又回到了一个新的起点。

泛海控股和卢志强等，以前踩着时代的节奏，用“清华北大不如胆子大”的精神，过去纷纷挣得盆满钵满，然而，宇宙、天地和产业等，不可能老是以同一个频率去进化自我。

一个核心规则是：

持续在变，就是这个世界的终极真理。

以前的所谓2000亿或3000亿，在个人的努力之外，更多为时代红利上行时期馈赠的礼物，给很多人造成了一些错觉，而出现了众多的闹剧。

泛海控股和卢志强的一些事件，也充分揭示了商业世界和历史更迭的残酷性。

这些个案，并非个案，实为个案。

事实上，泛海控股和卢志强的故事，并没有什么精彩的地方，看多了许多房地产老板和其他产业老板等的春夏秋冬的故事，大家基本都麻木了。

严谨的事理逻辑的描述，那是官方媒体的内容所在，无需去费舌了，比比皆是。

波哥一直认为，在虚幻的泡沫中，皆有其根源，并非一时一事就能囊括的。

好了，为了避免，将本文写成一篇类似于学术性的文章，而掉入曲高和寡的局面，接下来，我们再来一起吃瓜哈。

◢其一，柳传志和卢志强，曾经“情深意重”

据波哥梳理相关公开资料，可知：

1988年，卢志强北上北京，在北京以40亿的注册资金，注册了泛海集团，用于开发房地产；在北京他结识了另一名大佬“柳传志”。

尔后，于1995年，经过柳传志引荐，卢志强加入了泰山会。彼时的泰山会有复星段永基，和联想柳传志等多位顶级企业家是国内首屈一指的企业家联合会。

同年，卢志强拉上自己的好朋友柳传志和段永基投资创立了光彩事业投资管理公司，一同参与光彩事业的人还有9位泰山会知名企业家。

其中，光彩事业的主角就是卢志强，其泛海集团在光彩事业投资管理公司占股91.7%。

到了1998年5月，光彩事业扩股，注册资本一度膨胀至5亿元，同年10月，光彩事业收购南油物业，借壳上市随后将南油物业更名为光彩建设，持股—扩股—上市，这一套操作是卢志强在资本市场的首次尝试，也恰好吃到了政策的红利。

泰山会，曾经倡导的是“互帮互助，共同发展”的宗旨，后面老柳有事，就想到了自己的好兄弟卢志强。

据报道，2009年，联想想要改制成私有资本，中科院想要出售自己手中的部分联想股份，但一旦新的股东与柳传志理念不合，就会对柳传志造成钳制，头上加上一尊大佛，柳传志自然不愿意。

好在这时候泛海集团出手，以27.55亿元拿下了中科院手中的29%的联想股份，随后泛海集团和柳传志开始了一系列的股权交易，交易完成之后，卢志强以及柳传志两人便实质上的控制了联想。

更绝的是：

司马南在质问联想的视频里说的很清楚了，在当年的那次改制中，联想设置了极为苛刻的条件，而唯独卢志强的泛海公司却一一满足这些苛刻条件，可以说这次股权转让就是给卢志强的泛海公司量身定做的。

之后，卢志强就在一片质疑声当中，成功收购了联想29%的股份。紧接着，卢志强又将9%的股份转卖给了柳传志。

最终，柳传志如愿以偿的成为了联想的掌舵人。就这样，“兄弟俩”狼狈为奸，联手完成了把国有资产通过闪转腾挪的方式变到自己腰包的这一空手套白狼的过程。

因此，和联想、柳传志和泰山会曾经纠缠不清的卢志强，后面在金融和房地产等领域，跑得比其大哥柳传志更快了，但其大哥还是大哥，期间，开启了自己的风险投资和小贷等业务，都逐渐打散了，依托在国内外联想电脑所赚的钱，来开拓所谓的PE和小贷业务了，不再像卢志强那样去搞大金融和大资本了。

而让卢志强难望其项背。

如今，都逐步掉入房地产和大金融产业急速转换的冰雪中。

周期上扬时，卢志强拿着泰山会和C位大哥柳八爷的故事，还可以驱策一些资源；

产业冰冻期，各人自扫门前雪，柳八爷都被众多人扒光了身体，吐了许多的口水，那个钝于与时俱进、且一直沉迷于大地产大金融世界的小弟卢志强，深陷入目前的困境，让柳大佬惊出一身冷汗，而庆幸自己早就把地产甩给了孙宏斌吧。

在2021年1月左右泰山会解散之前，柳传志的影响力那是杠杠的，对当时已经债务缠身的兄弟卢志强，也只给予了众多支持，比如：

2019年1月，卢志强的好兄弟孙宏斌花了150亿，买了泛海的北京项目和上海董家渡地块，史玉柱也为泛海的17亿借款提供了担保，泛海还卖了50%的民生证券股份，回款近94亿元等。

其中，你能说没有柳大佬的授意吗？

◢其二，卢志强的最后倔强，皆为回光返照之象

据悉，在相关债务的处置过程中，前面的债务重组被卢志强叫停了——他觉得资产估价过低，他不同意。

实际上，他还有一些想法在里面，对未来还有一定的信心。

反正自己不差钱。

但，债主不这样想，拿回一分是一分，未来谁也不知道怎么样。

而，卢志强以过去的价值来判断现在，让很多债主都醉了。

譬如

就连柳传志的大徒弟孙宏斌，都要为了自保而与卢志强撕破脸了。

2021年11月10日，“18海控01”面临到期与兑付，泛海控股迟迟未能偿付剩余的17.32亿元本息。

五个多月时间过去，2022年4月22日晚间，泛海控股发布公告称，融创中国以债券纠纷为由，将泛海控股、中国泛海与卢志强一同诉至北京金融法院。

当年5月，4笔美元债的利息约计1.05亿美元，无法在相关宽限期内进行利息偿还，正式让融创中国暴雷，也让孙宏斌没有保住自己的脸面，被人诟病颇多。

也可侧面揭示出，2021-2022年，卢志强是多么的艰难，就连自己的小老弟都要与自己割袍断义了，而且还要去对簿公堂搞得那么难堪。

值得注意的是，即使在2021年，卢志强拖着病体、不辞辛劳回国来来呼唤援兵，以便妥善处理债务问题，但小弟孙宏斌这一出，让其颜面扫地，进而，其他人更不会放在眼里了。

而快速被众多债主所唾弃。

尤其是，在今年12月1日，北京市第一中级人民法院《决定书》显示，泛海控股作为上市公司已不具备重整可能，并终结泛海控股预重整。

12月2日，泛海控股发布公告称，“预重整期间，临时管理人经调查发现泛海控股作为上市公司已不具备重整可能并申请北京市一中院终结泛海控股预重整程序，据此，北京市一中院决定终结泛海控股预重整。”

公告发出后，并未见卢志强或泛海系的人公开回应。股市里一路向下的绿线，正将他们拉离地平线，坠入绝望深渊。

另据了解，截至2023年12月27日，泛海控股收盘价连续20个交易日低于1元/股。根据深交所规定，若公司股票收盘价连续20个交易日低于1元/股，将被终止上市交易。

再如，12月15日，国联证券（601456.SH）披露，证监会核准控股股东无锡国联集团成为民生证券主要股东。今年3月15日，国联集团通过司法拍卖竞得民生证券30.3%股权，成交价格为91.05亿元，这笔股权的原持有人是泛海控股。至此，“泛海系”版图中最重要的一块金融牌照实际控制人易主。泛海集团一度持有民生证券股份达87.65%，但在债务压力下不断将其股份零敲碎打变卖等。

此外，泛海控股的境外公司和项目也是四处漏风，要么被清盘、要么被出售。

例如：

今年9月22日，百慕达法院对泛海控股境外附属公司中泛控股有限公司颁布清盘令。另一家境外全资附属公司中泛集团有限公司 (简称“中泛集团”) ，则有17.13亿元的本金债务逾期未还，债权人为渤海银行股份有限公司天津自由贸易试验区分行。

2023 年 6 月 21 日，泛海夏威夷度假村有限公司与 Tower Luxury Hotels, LLC签订了买卖协议，据此，泛海夏威夷度假村有限公司拟将位于美国夏威夷州的物业出售给 Tower Luxury Hotels, LLC，交易价格为 1.34 亿美元。

......

综上所述，波哥看楼市分析认为，前文一切情况皆充分表明，泛海控股已然被巨额债务的浓重寒气不断冻僵，全身血流不畅，即使有很多优质资产，但在目前大环境下，但要找到合适的又能让卢志强满意的买家，实在太难。

上述法院和临时管理人发出的“泛海控股作为上市公司已不具备重整可能”的公告，相当于给泛海控股出具了一张病危通知书。

上述凤凰网财经评论到：

“或许是因为已经年近古稀，纵横商场30多年的卢志强，却在形势的变化前，慢了一步。

尽管从2020年至今，‘泛海系’已经开始通过‘卖卖卖’来回笼资金，但好像为时已晚，债务的大窟窿，也似乎越补越大。”

写在最后：

经波哥看楼市观察，泛海控股和卢志强，过去有过许多的传奇和高光时刻，从曾经是史玉柱、孙宏斌和王健林等要喊大哥这一点，就可以感觉出他以前的江湖地位、和在商界的能量。

实际上，在个人打拼和历史势能之间，无论是卢志强的泛海系，还是安邦系、复星系、中植系、宝能系等，纵观其崛起背后，无一不是踩准了政策和形势变化的风口。

凭借着对时代趋势的嗅觉和政治觉悟，卢志强们每次都能先人一步，成为别人羡慕的“幸运儿”。

但没有人能够永远踩准风口，也没有人会一直幸运。

整体上看，大家可以发现：

自2017年开始，国内监管开始收紧对外投资，同时新一轮房地产调控政策蔓延全国，其密集程度前所未有，再后来就是疫情的干扰等，造成行业一步步下行，房地产和金融等领域，遭受重创，而金融和地产两大块“肥肉”，正是卢志强的两大核心业务，然而，在时代趋势的重压下，也在快速缩水和爆发出各类问题，一步步将泛海控股逼至险境。

过程中，2021年卢志强虽带病回国来救急，但在趋势的的浪潮下，叠加自己对楼市周期等的错判和不肯降价来断臂求生的“倔强”等，其局势越来越难，病情也越来越重。

乃至现在醒悟过来，也于事无补了，时代和巨额债务的大浪，逐渐将其拍死在新一轮周期的沙滩上。

最后提一句：

为何许家印、王健林、孙宏斌等人，与卢志强的故事不甚一样呢？

这是为什么？

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