4月18日晚间，博天环境集团股份有限公司公告，公司股票于3月27日进入退市整理期，截至4月18日公司股票已于退市整理期交易满15个交易日，退市整理期已结束。公司股票将于4月25日被上海证券交易所终止上市暨摘牌。

4月18日，退市博天最终股价定格在了0.39元/股，对应市值为3.78亿元。公司将在上交所摘牌后，转入股转系统进行股份转让；公司已经聘请了西南证券为主办券商，并签署协议。

公开资料显示，退市博天成立于1995年，2017年2月在上交所上市，是国内环境保护领域出发较早、积淀深厚的高新企业之一，目前主营水环境解决方案、水处理装备、水务投资运营管理、环境修复等，主要用于城市水环境、工业水系统等方面。

重大违法强制退市

博天环境被强制退市，实属咎由自取。公司2017年在上交所上市，根据监管部门的处罚决定书显示，公司2017年-2021年连续5年财务造假：

虚增营业收入和利润：2017年和2018年，分别虚增营业收入3.47亿元和10.98亿元，占当期披露营业收入的11.40%和25.33%。同时，分别虚增利润1.18亿元和5.01亿元，占当期披露利润总额的70.68%和223.80%。虚减营业收入和利润：2019年，虚减营业收入0.29亿元，占当期披露营业收入的0.99%；虚减利润1.16亿元，占当期披露利润总额的14.01%。2020年和2021年，分别虚减利润0.49亿元和2.49亿元，占当期披露利润总额的11.90%和17.37%。虚假会计处理：为了虚增上述营业收入和利润，对已终止的设备销售业务、已竣工结算的项目均不及时进行会计处理，并且都通过签署虚假委托付款协议的方式抵消虚增收入引起的往来款项。虚假项目：涉及合肥清溪项目以及兖矿榆林100万吨/年煤间接液化示范项目污水处理厂及回用水处理工程总承包项目等EPC项目。虚假凭证：使用无商业实质的验工计价凭证确认工程进度，并通过签署虚假债权债务转让协议、委托付款协议的方式，隐瞒虚增收入的情况，此类情形涉及雷州市村级生活污水处理PPP项目等PPP项目。

以上行为导致公司2017年至2021年连续五个年度报告存在虚假记载，触及重大违法强制退市情形。

股价暴跌，股民损失惨重

上市五年，财务造假五年，那上市之前的财务数据是否真实呢？普通投资者是没有能力和条件去验证的。但公司上市后，股价一度最高炒到52.99元/股，市值一度超过500亿元。

作为普通投资者，这已经超出了自己的理解范畴，为何一家持续、大规模造假的企业，最终能在市场上炒到超过500亿市值，这里面都有哪些因素在起作用呢？

但假的总归是真不了，随着财务造假的西洋镜被拆穿，公司股价一跌再跌；退市整理期停盘前已经跌至1元/股，3月27日，退市整理期开始，直接暴跌50%，最终剩下不到高点52.99的零头，从高点下来，股价跌去了99.26%。

尾声

根据公司信息披露，最终仍有将近2万名股民陪着公司退市进入股转系统。监管部门加大对重大违法退市，对提升市场整体质量有极大好处，对违法犯罪尤其是财务造假形成威慑。

但如何保护投资者呢？面对退市的上市公司和实控人，投资者又能做些什么才能更多挽回损失，这也许是之后需要加强的制度建设。