寡淡！

一、2024年光伏需求市场展望

2024年装机预期520GW，其中国内240GW左右，2025年初步预期保持10%的年增长率至560GW。

二、全球市场需求分析

全球未来仍以地面电站为主，目前占六成左右。

欧洲是典型的分布式市场（六成以上）。俄乌战争爆发后，分布式的需求稍微放缓。

美洲和新兴市场主要是地面电站以及应用侧的新需求。

2024年前十大市场的份额和稳定性排名还比较稳定。排名靠前的仍然是中、美、印、欧，欧洲的德国和拉美的巴西，沙特阿拉伯、土耳其市场第一次跃居全球前十大市场。

分区域来看：

2.1中国市场

中国2024上半年稳定增长。目前中国光伏并网装机量713GW。其中2023年上网量是过去四年的总和。预计未来的装机增速不会再有23年的激进表现。

中国区未来需求格局将从原来的分布式转到地面电站。预计未来地面电站将是中国光伏市场发展的主要驱动力。2024年户用会有压力，但工商业分布式稳定增。随着特高压线路建成，地面电站会有新的规模市场出现。

月度数据看。2024年一季度在去年存量项目集中并网后快速回落。总体看上半年的需求节奏平稳向上，装机量并网量的增速年化31%。

省份结构看。华北比较平衡，一半分布式一半地面电站。西北和新疆主要以地面电站为主。华东区域的工商业占比超过五成。江苏在分布式上半年装机数量快速增长，十分抢眼。但河南分布式市场今年上半年的表现就比较惨淡。

中国光伏市场的挑战和机遇

今年开始户用分布式会有一些挑战。去年能源局就公布红线区域，低压并网容量的限制，之前户用光伏渗透率比较高的省份今年压力比较明显。同时在户用光伏市场化的部分，市场有一些恐慌性的担忧。未来户用进入市场化，电价就会影响电站投资方的收益。对此市场投资存在疑虑。

利好政策。六月初公布的新能源消纳政策明确给出了37条线路建设进展，未来还有33条待建的状态。二季度之后整个电网建设和投资的速度加快。这将利好大型供变电站，尤其是特高压或者联网合储项目的建设。各个行业或者工业用电大户、高耗电企业节能降碳行动方案，包括像电解铝这些行业现在都在出节能降碳计划，这对分布式和储能项目有明显的推动。

虽然面临一些挑战，但随着电改落地和特高压线路建成，中国市场的需求依然可期。短中期来看，在分布式面临挑战的情况下，中国地面电站的储备非常多，上一个月基本上看到有600GW地面电站的储备量，也就是说近期两三年左右的项目储备比较充足。

后续几年中国市场体量基本上维持在250-260GW。增量主要是未来随着节能降碳的要求，绿电进入市场之后，政策的刺激带来工商业分布式的动力。地面电站就看后续的云网合储，大基地项目在时间节点的完成程度。

2.2亚太市场

印度市场。印度是排名前三的光伏市场，在亚太区域也是除了中国以外有潜力的市场。今年上半年尤其是一季度，光伏并网量非常亮眼，一二季度光伏并网量接近12-13GW，印度项目储备和后续项目建设的情况也较多。全年预期25GW，25年预期基本持平。

日澳韩市场。日澳韩从体量和规模相对稳定增长。澳洲每年的并网量在5GW左右，日本是在4-5GW，韩国4GW以上的并网量。这三个市场每年的装机体量在15-16GW以上的水平。

东南亚市场。因为东南亚电力需求的增速也较大，电力结构比较薄弱，GDP成长带动了电力需求释放，规模体量在2-3GW。这些市场潜力是有，但装机速度有一些延缓。比如越南，在市场爆发增长之后就面临着并网的压力，这是比较纠结的点。后续应关注菲律宾、印度尼西亚项目招标和规划上面有一定体量的市场。

最近比较热门但又很难看清楚的市场是巴基斯坦。今年上半年出口到巴基斯坦应该超过10GW，但装机体量只有3.5GW，而且是以小商用的屋顶分布为主。为什么组件进口和装机量有这么大的差异？这里面存在政策和转口贸易的等各方面的原因。

2.3欧洲市场

欧洲对新能源的态度总体比较正向。欧洲目标是2040年降碳90%，新能源是其实现降碳目标的明确手段。增加新能源装机需求比较明确。

同时，欧洲近期电价波动让市场对欧洲需求有一些担忧，但总体来看，2024年欧洲需求比较乐观，有接近100GW的并网装机量，同时主流市场也比较稳定。

近期欧洲的热点是乌克兰新能源对光伏这块电量供应保障的刚性需求。

2.4北美市场

北美的核心是美国。今年美国市场的预期是50GW，厂商前半年美国出货还比较旺盛，但2025年美国市场预期会面临挑战。主要是美国大选对新能源光伏的装机指引或影响比较明显。确定的趋势是，分布式比较旺盛的州，过去一年因为美国的利率水平相对较高，分布式受到了一定的影响，后续随着美联储降息，光伏项目融资方面优惠会释放一些需求。

2024年因为对东南亚反倾销反补贴的调查以及对东南亚四国征税反追溯的影响，今年的进口量主要集中在下半年。

2.5拉丁美洲市场

巴西前面几年拉美市场暴增，后随着巴西对于电网政策的调整，市场会面临一些压力，但总的体量还会保持比较稳定的状态。智利、墨西哥以及哥伦比亚在地面电站的招标需求还比较旺盛。总体来看拉美市场在未来几年基本上可以保持25到30GW的需求体量。

2.6中东市场

今年中东大型地面电站需求释放的速度加快。沙特阿拉伯今年翻倍，去年装机是3.1，今年放到7点多。像卡塔尔、阿曼的市场也在快速释放。中东体量原来10GW不到，2024年增长到了16个GW。25年中东预期16个GW，比较保守，主要是因为今年大项目集中释放。

2.7非洲市场

由于电力覆盖比较薄弱，非洲有天然做光伏的需求。随着系统价格不断新低、光伏的度电成本不断下降，非洲市场的需求也在增长。

三、2025年全球市场装机预期

现在对2025年装机预期在560GW-570GW，增长率大概7%。中国市场后面每年250GW以上平稳增长，主要是分布式存在挑战，大基地放量需要特高压建设落地。中期来看，行业净增长市场动力在海外市场。美国25年要看税率和政策，欧洲持续稳定增长，新兴市场会比较快，但基础基数低，体量和影响没那么大。

【相关链接】

特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。

价值投资理念、知识经验学习与交流平台，投资风险教育平台。

发现价值，践行价值。书会长期开展独立投研活动，定期发布原创研究报告，组织线下分享活动。

“行稳致远”,秉持“专业、谨慎、诚信”的精神，努力与会员和客户共同实现长期价值稳步成长。