10月30日晚间，伊利股份披露了2023年第三季度报告，公司积极应对外部环境挑战，主动调整并初见成效，业绩获得显著改善，前三季度净利润更是突破了“百亿”大关。
数据显示，前三季度，伊利股份实现营业总收入890.39亿元，归母净利润达108.68亿元，再创历史新高，稳居亚洲乳业第一。此外，伊利股份前三季度净利润率达12.24%，进一步提升2.62个百分点。
这一远超市场预期的增长，以实打实的业绩，检验了伊利股份上半年主动调整的成效，也再次显示了这家龙头企业稳健的抗风险能力和优秀的经营质地。叠加行业供需改善和政策利好不断释放，伊利股份有望以龙头实力引领行业进入高质量增长的新轨道。
对此，国海证券在研报中指出，乳制品为较为基础的必需消费品，且人均消费量理论仍存在较大提升空间，在消费券等政策刺激下，终端消费有望迎来加速修复。龙头乳企实际动销端好于报表端，后续有望轻装上阵，且当前估值低位，推荐关注伊利股份。
液体乳业务明显向好，筑起伊利股份稳定的基本盘
我国乳制品行业整体发展逐步进入成熟期，品牌高端化、份额集中化趋势持续显现，虽然短期内面临一定挑战，但中长期消费需求高端化下品类扩容仍有空间。为此，龙头乳企不断应对新的挑战，抓住新的机遇，以创新驱动发展。
以伊利股份为例，上半年，面对严峻复杂的市场环境，从供需两端发力采取了一系列措施，通过主动调整，全面挖掘消费潜力。
受益于此，第三季度，伊利股份实现营业总收入在291.25亿元左右，归母净利约为33.37亿元，同比增长8.53%，扣非归母净利更是同比大增13.42%左右。
目前，我国液奶消费量逐步趋于稳定，但随着居民消费力稳步恢复和下沉市场持续渗透，液态奶作为刚需品类量价仍有稳定增长空间。
从业务板块来看，前三季度，伊利股份的液体乳实现营收575.24亿元，三季度更是大幅改善，营收达206.37亿元，环比增长24.12%，呈现明显向好势头。
尼尔森数据显示，伊利股份的液态奶业务以连续11年市场份额第一的成绩，筑起了公司稳定的基本盘。而作为中国有机奶第一品牌，金典有机奶在前三季度继续以领先增速，持续扩大市场份额。
对此，首创证券在研报中表示，上半年乳制品行业整体需求面临较大压力，伊利股份主动对液奶渠道库存进行积极调整，基本达到预期成效，液奶业务回归至良性发展轨道，下半年在中秋国庆双节礼赠消费拉动下，有望实现较上半年更好的恢复和发展。
奶粉及奶制品收入创历史新高，增速仍在提升
奶粉业务是伊利股份前瞻布局、重点发力的战略业务，也是伊利股份区别于其他综合性乳企的又一核心优势业务。
数据显示，前三季度，伊利股份的奶粉业务持续领跑，整体销量稳居中国市场第一，市场份额持续扩大。报告期，奶粉及奶制品营收213.30亿元，创历史新高，同比增长7.07%，且增速仍在提升。
值得关注的是，稳居行业第一的成人奶粉市场份额继续扩大，这是“银发经济”市场新需求日益增长下，伊利股份加码健康消费新蓝海前瞻布局的成果。
众所周知，新国标政策实施之后，婴幼儿配方奶粉市场的竞争格局发生变化，拥挤的赛道上，奶粉玩家各显身手，产品极致内卷，比拼迈入深水区。
基于此，伊利股份始终将消费者置于中心地位，坚持创新、科技赋能，依托产品创新助推婴幼儿配方奶粉行业高质量发展，并不断升级消费者的体验。
而凭借专利配方、产品、服务等多重优势，婴幼儿配方奶粉业务也取得持续增长，营收及市场份额持续提升，上升势头强劲。
“除各品类内部升级外，伊利股份的奶粉业务正处于高速发展期，有望拉动整体毛利率提升。”德邦证券在研报中表示，婴幼儿配方奶粉行业洗牌下伊利股份作为龙头在强渠道和产品力下抢占市场份额，成人粉行业在银发经济推动下渗透率提升，伊利股份率先布局领跑行业。
乳业正进入一个新的增长轨道，伊利股份回购股票提振信心
9月以来，各部门密集加力推出了一系列“稳增长、促消费”新政策，涵盖财政、投资、房地产、消费等多个领域，提振中国经济向好发展信心；同时，还发布了多项提振乳业消费的重磅利好政策，包括鼓励地方发放消费券拉动牛奶消费等，有望为乳业消费增长注入新动能。
也就是说，随着多项指标向好，利好政策密集释放，乳制品行业或正在进入一个新的增长轨道。
公开数据显示，继8月乳制品产量同比增长1.1%实现年内首次同比正增长之后，9月同比增长扩大至2.1%；9月乳制品行业收入降幅同比收窄；近2个月以来，中国生鲜乳主产区价格也出现止跌企稳迹象。
同时，自9月中旬以来，乳制品板块指数率先企稳回升，回暖远远早于这一波大盘启动。据Wind数据显示，三季度乳业板块指数上涨26.83%，高于同期食品饮料指数涨幅9.79个百分点，高于同期上证指数14.39个百分点。
正如国联证券在研报中所言，展望后市，大众送礼场景复苏，乳制品需求在消费刺激政策提振下有望迎来修复，行业最差的时候或已过去，竞争格局优化、份额向龙头集中，期待原奶价格企稳带来的乳制品产业链新周期。
而像伊利这样在品质、创新与数智化等战略高地有着前瞻投入和绝对领先优势，具备高质量发展能力的乳业龙头，有实力抓住行业新机遇，并分享到增量红利。
为了提振市场信心，自2024年5月起，伊利股份将在 12个月内以自有资金回购10-20 亿元股份，将用于依法注销减少注册资本，表明公司对未来发展的信心，重视投资者回报。
公告显示，截至2024年9月底，伊利股份已累计回购股份3200万股，占公司总股本比例为0.50%，已支付总金额达7.58亿元人民币，目前回购仍在进行中。5个月就已实施超7个亿回购，可以看出伊利股份在回购上的诚意，也显示出这家行业龙头对未来发展的信心。
对此，第一上海证券在研报中认为，基于伊利股份长期业绩的稳健发展态势和良好的现金流状况，预计伊利股份未来有望每年延续较高的分红计划。
