2024年8月21日晚，上海上美化妆品股份有限公司（02145.HK，简称“上美股份”）发布中期业绩公告称：2024年上半年，上美股份收入35.02亿元，较2023年同比增长120.7%。净利润为4.12亿元，同比增长308.7%；毛利为26.8 亿元，同比增长144.6%；毛利率为76.5%，较2023年同期增长7.5个百分点。

分析人士指出，上美股份收入及利润增加或主要来自于主力品牌韩束收入多渠道快速增长，及第二品牌梯队newpage一页的销售业绩大幅提升。

持续的科研投入、完善的供应链布局，促进企业盈利能力稳中向好，派息分红比例持续走高——基本每股盈利1.01元/股，同比增长304.0%，宣派股利人民币0.75元/股，派息总金额高达2.99亿元。同时，上美股份上市后累计派息金额已达7.8亿元，投资前景可期。

双引擎驱动，韩束与一页再现增长强动力

2024年上半年，韩束以其强大的品牌影响力和卓越的市场表现，再次证明了其作为超级品牌的实力。根据蝉妈妈、飞瓜等权威数据平台统计，韩束在抖音平台的总GMV达到了34.4亿元，不仅超过去年全年33.4亿元的业绩，更连续六度蝉联抖音美妆TOP1，实现了断层领先。这一成绩无疑为韩束全年业绩的翻番奠定了坚实的基础。

更令人瞩目的是，韩束的势能已经外溢至线上全渠道，带动了各主力渠道的加速增长。根据青眼情报数据显示，上半年线上渠道TOP20品牌中，韩束增速达到222.8%，成为榜上唯一一个以三位数增长的美妆品牌。

此外，韩束的超级爆品也持续走红市场。红蛮腰和白蛮腰作为两大明星产品，全渠道累计销售量分别突破1000万套和150万套，展现了消费者对韩束品牌的高度认可和信赖。

与此同时，上美股份的第二增长曲线——newpage一页品牌，也在上半年实现了迅猛的发展,营收达1.61亿元，同比增长173.2%。作为婴童功效护肤品类的开创者，一页凭借其独特的医研共创商业模式和专业的产品理念，赢得了市场的广泛好评。

在三大主力渠道抖音、天猫、京东上，一页均实现了同比三位数的增长，展现了强大的市场爆发力和增长潜力。

作为国货领军企业,上美股份通过聚焦“一个主力赛道+多品牌裂变”模式，以多品牌的成功去支撑企业的可持续增长，形成“超级品牌+第二增长曲线”的可持续增长模式，释放出强大势能。

在2024年上半年国内化妆品类零售额增长1%的情况下，以韩束为代表的成熟品牌和以一页为代表的新兴品牌共同发力，不仅实现了上美股份整体业绩的高速增长，也为中国美妆行业树立了新的标杆。这也从侧面再次证明上美股份在品牌建设、市场推广以及销售渠道的拓展方面均取得了显著的成效。

战略引领下的高速发展与行业新标杆

近年来，上美股份以其卓越的战略眼光和执行力，在美妆行业中脱颖而出，实现了高速且稳健的业绩增长。这背后，离不开其“六六战略”和“2+2+2战略”的正确指引。在这些战略的引领下，企业不仅在科研、供应链和渠道布局上实现了多元化发展，更构建起了强大的综合竞争力，为企业的持续增长奠定了坚实的基础。

科研作为上美股份的重要战略方向，其在研发投入上的力度可谓空前。2024年上半年，公司研发投入达到7800万元，同比增长44%，这充分显示了其在科研创新上的决心和实力。通过20余年的自主研发，上美股份已经完成了科研领域的“三级跳”，搭建起了开放式创新的自主科研体系，并成功链接前沿科技赛道，力争在研发上实现弯道超车。这种对科研的持续投入和创新能力，无疑成为了上美股份增长的新动力。

尤为值得一提的是，2024年上美股份在自研抗衰成分上取得了重大突破。韩束自研环六肽-9成功备案，成为功效护肤领域全球首个品牌自研环六肽，这一成就不仅创造了属于中国人的专属抗衰成分，更占领了全球抗衰领域新的至高点。这不仅是上美股份科研实力的体现，更是其行业领导地位的彰显。

除了科研实力，上美股份在供应链体系和管理水平上也展现出了强大的竞争力。公司已经建立了国际化、智能化的自主供应链体系，这将极大提升生产效率和市场响应速度。在未来重营的洗护赛道上，上美股份将依托其超级产能、超级成本、超级品质和超级团队，持续扩张品类版图，进一步巩固其市场地位。

在渠道布局上，上美股份同样展现出了前瞻性和执行力。近年来，公司完成了从to B渠道到to C渠道的完美转型，不仅在线上平台高歌猛进，也在线下渠道全面开花。2024年，上美宣布全面进军CS、KA、百强等渠道，并在虹桥高铁站开设韩束抖音线下提货点，这一举措无疑将进一步提升其品牌影响力和市场份额。

从宏观行业角度来看，中国美妆市场正呈现出新格局，国货美妆市场欣欣向荣、百花齐放、合纵连横。在这个新格局中，上美股份无疑展现出了头部效应和规模效应。其卓越的战略眼光、强大的科研实力、完善的供应链体系和渠道布局都使其成为了行业的新标杆。未来，随着上美股份在科研、供应链和渠道上的持续投入和创新，相信其将在美妆行业中继续引领潮流，创造更多的辉煌成就。

美妆行业与港股市场宏观分析 上美股份投资价值凸显

美妆行业作为消费品市场的重要组成部分，近年来持续保持高速增长态势。艾媒咨询数据显示，2023年中国护肤品行业市场规模为2804.0亿元，同比增长9.3%。随着国内新一代消费者追求颜值与悦己热潮的兴起，化妆品市场将继续保持快速增长态势，预计2025年中国化妆品市场规模将达到5791.0亿元。

港股市场作为全球资本市场的“估值洼地”，近年来吸引了大量投资者的关注。其流动性与风险偏好与全球宏观环境紧密相关，特别是美债利率等关键指标对港股估值产生显著影响。随着全球宏观环境的不断变化，港股市场展现出较强的韧性和增长潜力。

近期，港股市场经过调整后，其“后劲”成为市场关注的焦点。美联储降息预期的变化、美国经济数据的改善以及港股上市公司基本面的提升，均为港股市场带来了提振。特别是南向资金的持续净流入，为港股市场注入了新的活力。

基于上美股份在2024年的卓越表现，市场对其未来发展充满期待。根据公司业绩预期及市场估值，上美股份展现出较高的投资价值。截至2024年7月30日，公司市值为131.1亿元港币，对应PE约14倍，显示出较低的估值水平和较高的成长性。

知名券商机构对上美股份的未来均持乐观态度，维持“买入”评级。中金公司更是发布研报称，基于盈利预测调整及近期板块估值中枢下行，维持上美股份目标价55港元，看好公司股价的上行空间。