巴菲特曾说过，当我拥有优秀企业的股权时，与那些着急落袋为安的人不同，我最希望的持有期限是永远。并且曾一度将部分爱股称之为死了都不卖的股票。

不过，话虽这么说，但是纵观老巴过往的投资履历，尽管不乏盖可、可口可乐、华盛顿邮报这种超长周期誓死不卖的持股（即使高估了也没有卖），但是也有类似苹果、比亚迪、大都会这种涨高被卖出的神操作。

对于好公司而言，是应该卖，还是不应该卖，行为上为何会有如此巨大的矛盾呢，到底哪一面才算最真实的老巴呢？

众所周知，从格雷厄姆开始，价值投资者最核心的理念就是认为买股票等同于买公司的一份，从实业资产的角度去看待股票投资。如果一门好生意能够源源不断的为你赚钱，持续保持优秀，理所当然你的持有周期就应该是永远，任何时候卖出股票都是错误的。故而，老巴才会有希望持有期限是永远、死了都不卖的言论。

然而，永恒持股、永远都不要卖，显然只是一个存在于理论中的理想状态，现实世界是不断渐进变化的，企业也会存在自身的兴衰周期，真正能达到死了都不卖的情况其实是非常罕见的。

就拿国内的上市公司来说，除了茅台，谁又真的具备永恒非卖品的潜力呢？

腾讯很棒，但是我真的不知道二十年后的人们是不是还在使用微信；美的是白电一哥，但是二十年后行业竞争结构会不会发生变化，也同样是没人能给出确切答案的。唯有茅台，我们大概率可以肯定，二十年后人们送礼时仍然会将其作为最高档次的白酒看待。

面对不充满不确定性的未来，卖出其实是绝大多数股票最终的归属，所以也就不难理解老巴为何口口生生要永恒持股，而实际上却有大量的卖出操作了。（这些卖出理由可以是对未来的看法不再清晰、逻辑发生变化、过度高估或者看到更好的目标标的）

既然如此，那么关于死了都不要卖、永恒持股的言论是否就没有现实意义呢。

答案当然是否定的，个人认为它的启迪意义在于两点：

１、选股时以永恒持股作为目标，尽可能做到精益求精。很多时候初衷目标决定了结果，你买垃圾股，无非是希望在更高的价格时，转手卖给其他人，但是一旦这个更高的价格根本不存在，那么最终为之买单的傻瓜就只能是你自己。

而精益求精的以长期视角去买好公司，以拥有为目的，仔细斟酌推敲公司的质地、价值，精挑细选下，大概率是不会亏钱。

２、某种意义上是在提醒你，关注比赛本身，而不是二级市场上的记分牌。股价肯定会有低迷或者高估的时刻，但是真正具有股权思维的人，更多关注的会是公司的实际经营，这才是决定你买或者卖的根本。

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