2024年4月29日民生银行发布了2024年一季度财报，下面将从营收、资产、不良以及核充率等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览
分析：如上图所示，资产同比增长1.64%，环比增长0.68%；负债总额同比增长1.44%，环比增长0.54%；存款总额同比增长了1。30%，环比下降0.71%；贷款总额同比增长3.73%，环比增长2.60%。
由上可以看出，总负债同比增速基本可以匹配总资产增速，是可以支持总资产扩张的；存款同比增速低于负债增速，说明加大了其他负债配置力度；存款增速低于贷款增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款增速高于总资产增速，说明加大了贷款投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
因财报没有披露生息资产和计息负债相关信息，故根据资产负债表模拟计算相关数据，详细如下。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，模拟生息资产同比增长2.83%；其中贷款同比增长4.00%,占比61.80%，同比提升0.69%；投资同比增长1.64%，占比27.40%，同比下降0.32%；存放央行同比下降11.93%，占比4.16%，同比下降0.70%；同业资产同比增长6.95%，占比4.92%，同比提升0.19%；其他资产占比太少，忽略不计。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是贷款和同业资产增长拉动的。其次，压降了存放央行款项和投资增速和规模。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，贷款总额同比增长3.73%，其中对公贷款同比增长5.17%，占比提升0.83%；零售贷款同比增长1.60%，占比下降0.83%。
由上可以看出，贷款主要是公司贷款增长拉动的。情况和兴业银行、招商银行类似，对公需求增加，加大了对实体经济支持力度；零售贷款需求不足，增长趋缓。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，模拟计息负债同比增长0.09%；其中存款同比增长1.65%，占比63.75%，同比提升0.98%；应付债券同比增长31.000%，占比10.42%，同比上升2.46%；同业负债同比下降20.05%，占比21.22%，同比下降5.35%；向央行借款同比增长70.73%，占比4.61%，同比上升1.91%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由存款和应付负债增长拉动的，与此同时压降了同业负债。因应付债券成本率高于同业负债，但加大了应付债券配置力度，减少同业负债配置力度，这样将可能推动负债成本率上升。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，公司客户存款同比下降2.22%，占比下降2.52%；零售客户存款同比增长11.22%，同比上升2.66%。
由上可以看出，存款主要是由零售客户存款增长拉动的。分明细来看，对公客户存款增长不佳，虽然加大了对公贷款配置力度，但是派生的存款并不多；零售客户存款增长估计更多是定期存款增长拉动，结合行业来看，存款定期化趋势仍在继续。
2、经营分析
Q1分析：营业收入343.73亿元，同比下降6.80%，环比下降0.70%。其中净利息收入242.62亿元，同比下降4.36%，环比下降3.81%；非净利息净收入100.11亿元，同比下降12.22%，环比增长7.76%。业务及管理费同比增长1.39%，环比下降39.96%；信用减值损失同比下降11.24%，环比下降44.99%；税前利润152.53亿元，同比下降4.90%，环比增长784.23%；最终实现归母净利润134.31亿元，同比下降了5.63%，环比增长498.00%。
由上可以看出，营业收入同比下降主要受净利息收入和非净利息收入同比下降共同影响的；其次，利润同比下降主要受营收同比下降影响，虽然减少了信用减值损失计提力度，但营收下降更多，无法抵消营收下降影响。
1.1 净利息收入分析
1.1.1 净息差同比
分析：如上图所示，资产收益率同比下降15个基点；负债成本率同比提升1个基点；最终导致净息差同比下降11个基点。
由上可以看出，净息差同比下降主要是资产收益率同比下降以及负债成本同比提升共同影响的。
特别说明：以上生息资产收益率和负债成本率是根据财报相关数据推算出来的，可能与实际有差异，仅供参考，切莫作为投资建议。
1.1.2 净息差环比
分析：如上图所示，相比前面去年四季度，净息差环比跌幅持平，说明净息差环比没有继续下跌。未来是否稳住或者持续改善，需持续跟踪和观察。
1.2 非净利息收入
因财报披露信息有限，故不做详细分析。
3、不良贷款分析
3.1 资产质量
分析：如上图所示，相比去年同期，不良率同比有所下降；拨备覆盖率同比有上升，拨贷比同比有下降。另外，贷款损失准备余额增量余额下降幅度低于不良贷款余额增量下降幅度，可以覆盖风险。
因财报披露信息有限，无法估算出新生成不良率，故不做分析。通过上面的数据看出，不良率和不良余额持续双降，拨备覆盖率整体稳定，整体风险可控。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，关注类贷款相比去年同期以及较年初都是下降的，说明资产质量未来潜在风险是下降的，未来需持续跟踪和观察。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.31个百分点，风险加权资产同比增长1.00%。
由上可以看出，核充率同比提升主要是资本新规影响的。
综上所述，通过以上分析，民生银行2024年一季度业绩整体表现不好。首先，受困于资产荒以及历史遗留等问题，资产依然维持低速扩张，但受降息重定价等让利影响，净息差同比下降明显，导致净利息收入同比下降。在当前降息周期，这是非常不利的；其次，非净利息收入同比也下降了，导致营收同业下降。在营收同比下降的情况下，无论是对利润还是不良处置影响比较大。再有，为了不让利润太难看，还释放了拨备，无奈营收下降太多，导致对利润调节影响有限。最后再看，虽然不良余额和不良率持续下降，但是下降幅度有限，主要是营收和利润同比都下降了，拨备不厚，核销有限。为了不产生更多新的不良，不得不压降资产增速和规模。这就陷入了一个循环，不得不通过低速发展来慢慢处理。除此之外，唯一表现好的就是核充率，这也是低于发展带来的好处，受资本新规影响，核充率同比下降了。
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是资产延续了扩张势头；二是资产质量同比有改善；三是核充率同比下降。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是营收增长不佳；三是存款增长不佳，揽储压力增大。
以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！
