6月28日公布的数据显示，美国5月核心PCE物价指数年率如期从前值2.8%下降至2.6%，5月核心PCE物价指数月率也如期从前值0.3%下降至0.1%。

同时公布的美国5月PCE物价指数年率和月率也都分别如期从前值2.7%和0.3%下降至2.6%和0%。

美国5月PCE物价数据的如期下降反映出美国经济的通货膨胀率正在逐步向着2%的目标回归。这是美联储的紧缩政策发挥效应的表现，也符合市场的普遍预期。

同时公布的美国5月个人支出月率从前值0.1%略升至0.2%，不及预期值0.3%。这是近一段时期以来美国经济呈现下行的反映。不过，同时公布的美国6月密歇根大学消费者信心指数从前值65.6上升至68.2。这表明支撑美国经济的个人消费仍然具有相当的韧性。

笔者认为，如果接下来的一段时间内的经济数据表明美国经济的通货膨胀率继续下行，那么美联储在9月开始降息将是大概率事件。

不过，即便美联储在9月开始放松货币政策，可是美国联邦基金利率水平在今年内仍然不太可能迅速地降至较低水平，高利率环境对于美国实体经济和银行业的负面冲击仍然存在，这无疑将考验着美国经济的健康状况。

JerryZang

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