这周二，笔者去陆家嘴见了某大机构的副总A。这家机构全球排名靠前，为避免不必要的麻烦，我们隐去机构名字。

因为是很小范围的讨论，所以A总讲了挺多干货，包括并不限于对过去、当前、今后的赤字、PMI、配置、房市、金子等等的看法。交流很平和，没有咋咋呼呼或者抱怨，相当理性。

为什么我要去见A总呢？因为从我个人角度，想看看主流大机构的想法。观察下来，他们享受这波疯牛，但小心谨慎。他们对政策抱有期许，乐见其成，但也留着后手。

总体来说，符合我们对大型机构的预期。笔者提了几个问题，得到了很有诚意的回答。

交流的具体事项不太好分享，因为“理性”在炫耀吹捧的阳奉阴违环境下是不讨喜的。

倒是可以说个趣事。

这位副总负责固收，他提到，最近债牛，年轻的债基经理的表现大幅好过老的基金经理。老的基金经理稳健保守，年轻的基金经理奔放猛攻。

这一点，霍华德·马克斯在著作《周期》有详尽的分析。在繁荣开启的时候，年轻的经理因为放任或者无视风险，反而可以做得更好。同理，年轻的银行家也更倾向于快速膨胀。但只要周期反转，这些步子迈得太大的经理、银行家就要品尝恶果。一轮周期过后，年轻人变“老练”，成为下一轮繁荣中的谨慎者。周而复始，笑到最后的人不会很多。

它山之石，可以攻玉。近期，通过学习《宁波高手》系列书籍，我们积累对柚子的观察。这次，承蒙好友安排，笔者见识了顶尖大型机构负责人的面貌。

在市场不确定性的风雪中，我们努力前行。

共勉。