9月10日晚，OPEC公布原油月度报告。OPEC预测今年全球石油需求将增长203万桶/日，2025年将增长174万桶/日，低于此前预计211万桶/日和178万桶/日；预计2024年总需求将达到1.042亿桶/日，2025年将达到1.06亿桶/日。这是OPEC两个月内第二次下调需求预测。
报告公布后，国际油价急挫，昨夜WTI原油一度跌超5%，盘中失守66美元/桶，布伦特原油一度跌超4%，盘中失守69美元/桶，为2021年12月以来首次。
9月11日，港股“三桶油”开盘下挫，其中，中海油跳空大跌，一度跌近6%，收跌2.4%，中石油、中石化均一度跌超5%，分别收跌1.23%和2.72%。港股红利板块整体回调，港股通高股息指数（930914）开盘跳水，低位震荡，收跌超1.87%，回调至今年3月末阶段低点。成分股中，越秀地产一枝独秀，大涨5.15%，海螺水泥微涨，其余成分股悉数回调，银行板块再度下跌，农行跌近4%、工商银行、中国银行跌超2%。
热门ETF方面，“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820）全天低位震荡，收跌1.63%，收盘价再创上市以来新低，录得八连阴。早盘溢价“剪刀差“坚挺，买盘实力强劲！
基金规模方面，自6月份以来，港股通红利30ETF（513820）份额持续爬坡，屡创新高，当前已超7亿份，基金最新规模6.52亿元，高居同指数ETF第一！资金借ETF布局港股通高股息资产意图明显。
资料显示，在全市场所有港股红利类ETF中，港股通红利30ETF（513820）为第一只明确提出“月月评估分红”的ETF。值得注意的是，港股通红利30ETF （513820）自5月上市以来，已连续2个月分红，2024年7、8月的分红方案分别为每10份派0.05元和每10份派0.04元，累计派息474.20万元。通过分红，为投资者提供较为可预期的现金流回报，提升投资体验和获得感。
港股通红利30ETF （513820）标的指数年度股息率连续三年超过8%，2021~2023年分别为8.7%、11.1%、9.2%。2024年中报收官，港股通红利30ETF （513820）标的指数成分股中，截至当前已有26家公司公布中期分红计划，中证港股通高股息指数（930914）高股息活力延续：
数据截至2024年9月5日
对于红利的长期配置价值，中金认为主要逻辑是低利率下相对具备吸引力的高股息及红利板块的盈利能力。当前红利“缩圈”，石油等板块大幅回调，机构认为资源品不宜过分悲观、国内经济温和复苏、长期利率下行趋势中，红利缩圈难以持续，有望重新走出相对优势。
【长期配置价值主要由高股息和景气变化驱动】
中金公司表示，长期配置价值主要由高股息和景气变化驱动。红利投资的中长期逻辑主要有两方面，一方面是在当前国债收益率较低的环境下，高股息股票的分红现金流对稳健型资金具有一定的吸引力，具有部分替代债券资产的配置价值；另一方面，公募基金为代表机构投资者则更多关注红利股的盈利变化情况，因而红利股的景气变化也较大程度影响其配置价值。（来源于中金公司：《红利风格调整是否已接近尾声？》）
【红利缩圈难以持续】
开源证券指出，红利缩圈难以持续，短期依然保持定力。向后展望，红利板块经历了此前的“缩圈”后，有望重新走出阶段性的相对优势：
1、海外系统性风险的积累尚不足以支撑极致的“衰退交易”，那么对于海外定价的资源品就不宜过于悲观；
2、国内稳增长政策保持积极态势，然而惯性压力下基本面的改善并非一日之功，对于趋势的企稳乃至反转仍要保持耐心；
3、当前国内无风险利率并不存在明显低估，长端利率中期依然易下难上，稳定红利股有望再度体现出股债收益率层面的配置优势。（来源于开源证券《红利缩圈难以持续，短期依然保持定力，静待下半年中美利差改善》）
具体到油价波动对“三桶油“盈利能力的影响，光大证券进行了测算，并看好“三桶油”的长期投资价值，油气板块盈利能力稳定。
【在油价波动背景下，机构看好“三桶油”的长期投资价值】
光大证券测算了在不同油价下三桶油”的盈利能力，并坚定看好“三桶油”的长期投资价值：
中国石油，一体化全产业链布局，不同油价下维持稳定盈利能力。当油价分别为70、80、90美元/桶时，中国石油归母净利润分别为1569、1684、1781亿元。作为上下游一体化公司，中国石油在高油价时受益于油价上行，在低油价时，炼化业务为公司利润的下降提供一定的缓冲，此外，公司天然气销售业务量效齐升，有望在油价和炼化需求波动期为公司提供业绩的增量。
中国石化：下游业务全面受益于油价下行，盈利能力稳健。当油价分别为70、80、90美元/桶时，中国石化归母净利润分别为661、742、710亿元。作为炼化业务为主的公司，中国石化的盈利能力与油价呈现倒V字关系。油价下行时，中国石化的业绩同时体现原油开采业务盈利能力下行、炼化业务盈利能力恢复的影响。长期来看，国内化工需求持续向好，中国石化推动炼化转型升级，新材料布局有望加速，炼化业务盈利能力有望持续增厚。
中国海油：盈利能力和油价呈显著正相关，增量降本抵御油价波动风险。当油价分别为70、80、90美元/桶时，中国海油归母净利润分别为1297、1545、1751亿元。受益于公司持续的增量降本工作，产量上升和成本控制驱动中国海油的归母净利润中枢持续提升。公司将2024、2025年产量目标分别定为700-720、780-800百万桶油当量，2024、2025年度产量中枢增速分别为4.7%、11.3%，中国海油动态地提升产量有望增厚盈利中枢，抵御油价波动风险。（来源于光大证券《不同油价条件下，“三桶油”业绩如何？》）
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。
