董宇辉宣布离职引发业内震动，“与辉同行”是董宇辉的公司了。

从公告来看，俞敏洪对董宇辉真是不错。其除了向董宇辉悉数支付所承诺的福利及补偿外，还会将所有余下未分配盈利分派给董宇辉。为维持与辉同行的正常运营，东方甄选还将向与辉同行免费提供自主研发的信息系统。

收到董宇辉离职消息后，新东方股票大跌，跌幅超8%，为什么董宇辉离职会让新东方股票大跌？

因为从公告来看，小股东很难受，俞敏洪说了几点，其一，是俞敏洪力劝董事会放人的，100%股权都放，不仅不留一点点股份参与分享收益，而且只收了7600万的友情白菜价；2、是俞敏洪力推把与辉同行全部净利润送人的；3、是俞敏洪按照“合规”流程，给董宇辉把剩下买股份不够的钱给“安排”了的。

与辉同行成立于2023年12月，注册资本1000万元人民币。该公司由董宇辉担任法定代表人、执行董事和经理，监事为俞敏洪，并由北京新东方迅程网络科技有限公司全资持股。据极目新闻，7月25日晚间，董宇辉离职消息发布2小时后，“与辉同行”抖音直播间在线人数、进场人数一路飙升，直播间的在线人数超12万，进场人数达20万。

据报道，7658.55万元就是与辉同行截至6月30日的净资产数额，从2023年12月22日成立至2024年6月30日，与辉同行净利润高达1.4亿元，售价对应市盈率仅有0.5倍，这是一个极低的售价。意味着董宇辉单飞还拿1.4亿的奖励。为了确保董宇辉能够按照他自己的意愿来设计与辉同行的未来，公司董事会对与辉同行的收益没有做任何要求。俞敏洪另外承诺，除了可以得到全部保底收入外，如果与辉同行有收益，董宇辉可以继续得到公司净利润的一半分配。

一个上市公司的最核心的资产，被以7600万元远低于市场公允价值的方式，100%剥离出去。董宇辉购买公司的钱是俞敏洪安排的，公司是送给宇辉的。这对其公司小股东来说是非常难受的。

一个7000多万的收入，最终却引起了公司市值7个亿的损失，你说这怎么可能是个好买卖。

“又是给钱，又是无偿提供信息系统，最后与辉同行真的是董宇辉的个人私产，但中小股东（包括东方甄选和新东方的股东）的利益，是彻彻底底被背刺了。”有雪球业内人士表示：核心员工离职，重要子公司转让，薪酬奖励，资金支持，每一条都只需要董事会授权，每一条都符合上市公司相关规定，但最后买单受伤最深的都是小股东，损害的是上市公司的核心利益。

“对超头主播过度依赖的MCN公司很多，这样100%裸退还送盘缠的，东方甄选是第一个。”

但对于俞敏洪来说，也是非常无奈的，从董宇辉的价值角度。罗永浩曾经说过，现在中国最好的带货主播，董宇辉排第四。2023年，董宇辉带货收入5个亿。虽然和前3名有很大差距，但是董宇辉的成长力可能是这里面最强的。正如有人认为，董宇辉本就不是能养在池里的，在东方甄选真的有点限制他了。

“你想吧，社会资源、影响力、群众注意力全部都在某一个员工身上的时候，如果老板没有更大的能量，怎么留得住他？”有业内人士这样说道：“与辉同行”成立后，董宇辉天天打交道的都是各省文旅厅，香港霍启刚，华为余承东等角色，俨然已经是一个符号化了的公众人物。这种公众人物很难属于某家企业。”

综上来看，俞敏洪是商人中难得的好人，他跟董宇辉好聚好散，已经收获很大的人气，现在就是到了公司转型并且再找到一个董宇辉的时候。

对于东方甄选来说，失去董宇辉，其业绩或要受到非常大的影响。董宇辉作为东方甄选的标志性人物，其个人IP与公司深度绑定。他的离职免不了会削弱东方甄选的品牌影响力和市场吸引力。

从数据来看，“与辉同行”近一个月带货超7亿元，而同期间内，东方甄选抖音主号销售额为1亿元左右，相差近7倍；且场均销售额仅250-500万元，30天內掉粉近24.7万。

这个数字说明了两点：董宇辉是东方甄选的核心资产，董宇辉在哪，业绩就在哪。其次，从数据来看，与辉同行是一家市场潜力超过东方甄选的公司，但这样一家公司，送给董宇辉，董宇辉自建团队后，本就内部对东方甄选形成了完全同质化的竞争。

我们按照20%的提成来计算，董宇辉去年一年的提成收入就有1个多亿。这还不包括与辉同行其他主播的收入。

就一年的收入就远远超出新东方的收购价格。所以，新东方此次的交易绝对不是一个简单的买卖行为。

董宇辉能够用如此便宜甚至于完全不合理的价格，不仅自己赎身，还把整个公司其他人一并收购。这大概率是新东方或者老板俞敏洪自己的一次战略考量。

董宇辉单飞背后，俞敏洪的隐性战略考量

东方甄选的崛起过程中，董宇辉功不可没，董宇辉的带货直播充满了诗意和厚重的文化底蕴。他让消费者在购物的同时还能领略到文化与诗意之美。给直播行业带来了不一样的消费体验，很多消费者，正是因为董宇辉才喜爱上了直播购物，也让更多的商家涌入了直播带货的这个蓝海赛道。

我们知道，董宇辉与东方甄选的分歧始于“二选一”事件。2023年12月，董宇辉在直播预热视频中，与往常一样发布了一段关于吉林的小作文，获得网友称赞。东方甄选的小编在评论区回应说是出自于团队之手，“主播在镜头前，背后是文案创作团队、拍摄团队、剪辑团队的小伙伴们，大家协作，才有了一篇篇专场小作文。”

当时小编的说法引发广泛的舆论指责，这也让更多人意识到，在主播行业里，最有影响力的不是主播背后的公司，而是主播自己。主播成长到一定的高度，公司对主播的依赖程度越来越大，如何留住主播以及留住主播带来的长期收益，就成为一件需要谨慎思考的事情。

而俞敏洪自己花钱让董宇辉单飞，背后或许有这种考量。

对于俞敏洪来说，如果董宇辉在东方甄选，其资产与收益其实是属于全体股东的，老板只是按照股份比例分红而已。

在新东方集团里，俞敏洪是最大股东，但也不过11%的股份而已。而在东方甄选的股份架构里，新东方持股54.95% ，俞敏洪就更少了，才持股2.68% 。这就意味着如果董宇辉在新东方体系里，无论怎么干，干的有多好，其中89%的利润是要分给股民的。

一年赚一个亿，其中俞敏洪只能拿不到1000多万，其他8000多万都被其他股民拿走了。那现在仅仅通过7000多万，就让这个现金奶牛直接脱离出了股份公司。好处在哪，就显而易见了。因为脱离上市公司后，与辉同行已经是一个纯粹的私营非上市公司了，它不用公布一切财务报表，内部的股东权益你也无权得知。因此，如果从这个角度来看，俞敏洪如此全力相助，背后有多少占股，外人暂时无从得知。

支撑董宇辉走到今天的，是人们所认可的才华与口才，这对董宇辉来说，压力是非常大的，因为一个人再有才华，在经历身份的转换之后，从读书人变成生意人，董宇辉能否创造新的顶流现象，必须要有一个优秀的、契合它的团队班底支撑董宇辉的内容持续输出。董宇辉很快就会体验到俞老板的角色体验。是否能回到原有的状态并维持原有的直播水准，一切面临不确定性。

从俞敏洪的这封信或也能看到现在大环境变了，满纸都是求低调的诉求。科技自媒体阑夕指出：“其实董宇辉的经济价值和翻车风险现在已经并驾齐驱了，俞敏洪赌一手切割，还是希望回归闷声赚钱的地步。今年很多大主播都是这个策略，618的时候媒体对着数据大惊怎么头部主播们都带不动货了，其实里面很大一部分是有意为之，宁可把场次让出来捧徒弟，也不愿意当出头鸟，控制冒尖的程度。”

这可能是董宇辉离职之后，面临的新的难题，脱离平台之后，董宇辉可能也会变得低调，避免冒尖，但还能否再创辉煌，其实已经面临很大的不确定性了。

作者：王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载