摘要：被困住的增速（欢迎关注杠杆地产）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

美凯龙做汽车了？看到这个消息，杠杆地产脑袋一震，以为美凯龙要学恒大，自己造车。

仔细看才知道，原来美凯龙不是自己造车，而是给车企提供平台，展示、试驾、销售和交付、轻维修等等。

公开报道显示，2024年1月，红星美凯龙携手建发汽车共同打造π空间项目，在红星美凯龙成都佳灵商场正式发布。这个π空间就是上面说到服务车企的，预计将于2024年上半年亮相开业。

这些年起起伏伏，车建兴最终“失去”美凯龙。在被建发入主后，这位家具行业巨头似乎也低调很多。但曾经的困境，似乎仍需突破。

1、美凯龙的新故事

“我们今天来做汽车不是心血来潮”，谈到服务车企的π空间项目，红星美凯龙家居集团执行总裁兼大营运中心总经理朱家桂，在专访中对时代周报记者说。

的确，国民大宗商品消费产业除了房地产就是汽车，尤其现在我国处在朝新能源汽车转型的上升档口，其中无论是销售方式还是生产方式等，都在发生急剧变化。

变化就意味着机会。红星美凯龙在原有的商场内开辟全新空间，聚合新能源车品牌，不失为一种抢占市场的方式。因为自2013年左右特斯拉专卖店进驻商场后，已有越来越多的新能源汽车品牌在商场开店。

这种“体验式”销售在经过一定时间发展后，必然会进一步优化。因为目前各大车企内卷严重，各种降价，压成本，而汽车商超店的成本并不低、功能也单一。

在杠杆地产看来，美凯龙提供的这种模式，某种程度上是汽车商超店的进化版本，功能会更多。该司工作人员不是也说了：取名为π空间就是想要传达无限的想象力。最后会如何落地、推广，杠杆地产很期待。

如此来看，被建发入主后，后房地产时代的美凯龙还是有一些新故事可讲的，新故事讲得也够快。

此前2023年1月，建发股份、美凯龙双双发布公告，建发股份正在筹划通过现金方式协议收购美凯龙不超过30%的股份；

2月建发系3位人士、1位阿里方面的人士进入美凯龙董事会；

6月初建发披露，交易敲定。

2024年初，美凯龙就讲出了π空间的新故事。

建发系一直有汽车业务，旗下公司名称就叫建发汽车，成立于2001年1月，注册资金3亿元，主营业务包括乘用车品牌销售和售后服务；金融、保险、精品、二手车、汽车生活馆等价值链升级服务；国内&国际供应链LIFT服务；新能源汽车产业链、二手车交易市场和平台服务、商用车和船舶服务等。

据建发汽车官网介绍，2021年其营收额120多亿元，净利润约3亿元。

2、业务收缩

美凯龙太需要新故事了。

这两年伴随房地产行业低迷，美凯龙的营收增速也是一步步下探。如下图东方财富的数据，2022年该司营收整体下滑约8.86%为141.4亿元；归属净利润同比下滑63.43%为约7.5亿元。

2023年，美凯龙情况似乎更糟糕，前三季度营收同比下滑17.25%为86.75亿元；归属净利润同比下滑142.53%为-5.6亿元。

图表来源|东方财富（特此感谢）

具体来看，2023年1-3季度，美凯龙营收同比下滑幅度分别为22.47%、15.03%、14.51%。虽然同比2022年降幅扩大，但从2023年内来看似乎降幅放缓趋势。不知道4情况如何？等年报出来后杠杆地产再关注。

2023年第三季度，也是建发入主美凯龙后的第一个季度，该司无新开自营商场，关闭3家商场，分别位于江西南昌、湖北十堰、广东深圳；有2家商场由自营转为委管；委管商场新开6家商场，关闭12家，有2家商场由委管转为特许经营。

三季度美凯龙的利润率也是比较惨烈的。尤其华南、华中，毛利率同比下滑超10个点，上海也下滑了8.5个点。

最新披露显示，截至2023年末，美凯龙经营了87家自营商场，275家委管商场，通过战略合作经营8家商场，以特许经营方式授权46家特许经营家居建材项目注，共包括448家家居建材店/业街。

上述数据分别相比2022年大都不同程度减少。2022年，美凯龙的自营商场为94家，委管商场284家，通过战略合作经营8家，以特许经营方式授权57家，共包括476家家居建材店/产业街。

3、债务困境

负债方面，2023年美凯龙化债有所成效，但压力似乎并未减轻很多。

最新2023年3季末数据显示，美凯龙当期一年内到期的非流动负债约67.5亿元，相比2022年同期的73.42亿降低6亿左右，比2021年同期的142.5亿有明显改善。

同期该司短期借款13.99亿元，同比2022年的22.75亿降低9亿多元。

截至2023年9月末，美凯龙的货币资金还是不多，为36.75亿元，2022年同期该数据为57.38亿元。

另一边，美凯龙曾经的实控人车建新及红星控股也难题未解。

就在前几天，美凯龙披露公告：截至2024年1月11日，红星控股集团及其一致行动人车建兴、陈淑红、车建芳合计持有美凯龙43.97亿股，占公司总股本的23.91%。目前已累计冻结、轮候冻结、标记的股份数为10.46亿股，占其所持有公司股份总数的100.51%。

与此同时，红星控股也披露了未能清偿到期债务的公告，显示集团新增到期未能偿还债务总额为4.11亿元。

此前红星控股曾披露，截至2023年9月，集团到期未能偿还的债务总额为12.35亿元。如果加上新到期未付的4.11亿元，目前总共已有16.46亿元的债务逾期。

工商信息显示，红星控股集团由车建兴和车建芳兄妹二人共同持股，其中车建兴持股比例92%，车建芳8%。

2023年财报还没出，此前2023年上半年，红星控股集团亏惨了：总营收74.84亿元，同比下滑29.79%；归母净亏损274.26亿元！

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