漫长的调整后，股票市场于9月末上演了一出“狂飙”。仅仅是节前的9月23日-27日这周，不少聪明投资者跟踪的重点私募产品业绩就上涨了超过15%。
翻看资料时，有一家尤其扎眼，便是反超了东方港湾但斌的华安合鑫袁巍。
产品并没有呈现区间最大回撤的数据。从其他渠道的数据来补充的话，“华安合鑫稳健2号”成立以来的最大回撤为40%左右。
9月底的这波反弹这么猛，一起从蛛丝马迹中看看袁巍到底买了什么。
看好有国际竞争力的制造业龙头，和估值极低的港股互联网巨头最新月报中显示，“华安合鑫稳健2号”的投资策略是“主要投资于标的基金‘华安合鑫稳健一期’”，而“标的基金的投资策略为根据宏观经济分析和整体市场估值水平的变化自上而下地进行资产配置，在降低市场风险的同时追求更高收益。”
根据我们的追踪，袁巍的组合一般持有个位数以内的行业，个股也基本上在20只以内。
以“华安合鑫稳健2号”为例。
行业分布上，截至9月30日时，这只产品的前五大持仓行业分别是汽车，零售业，纺织品、服装与奢侈品，互联网软件与服务以及海运，其中位列第一大的汽车行业占比就超过4成。
有国际竞争力的制造业和海运行业是袁巍多次公开看好的行业。
袁巍曾表示，在中国的制造业环境下，能卷出海的都不是一般人，这些公司的产品具有非常强的竞争力。月报中提及，当下最有国际竞争力的制造业依然值得看好，其中最有代表性的就是汽车。
2023年上半年时，海运是这只产品的第一大持仓板块，到2023年下半年时，汽车、通信设备和互联网在前三大。2024年上半年，汽车行业又回归第一大持仓，下半年以来持仓比例又有所增加，远超其他板块的持仓比例。
另外，到2023年下半年时，这只产品的在港股上的仓位基本在9成以上。2024年上半年时，港股仓位降至8成多。下半年以来，港股仓位略有降低，目前港股占比有七成左右，其次是14个点左右的美股和7个点左右的A股。
去年四季度时，袁巍就曾提及坚定看好港股的原因。当时他说，就算比不过美国，跟俄罗斯、泰国这些国家的市场相比，港股也是全世界最便宜的股市。
比如很多优质的制造业公司，以及一些在香港上市的互联网龙头企业，估值已经跌到很低的位置。虽然当时这些公司遇到困难下跌了很多，但即使是最坏的情况出现，不仅值得起现在的价格，之后的机会也足够大。
值得注意的是，9月份，这只产品新增7个多点的股指期货/ETF，比例还略多于海运行业。
以进攻性仓位，拿住生意模式最好的公司华安合鑫的持仓个股，曾在2021年中报披露时露面。
当时“华安合鑫稳健一期”新进47.72万股的金马游乐，位列其第十大流通股东的位置。后来一直到现在，没有在其前十大露过面。
金马游乐是广东一家专业从事大型游乐设施、虚拟沉浸式游乐项目等相关的综合型文旅企业。目前的总市值在20亿元左右。
而在华安合鑫的上市公司调研记录中，或许能看到更多这家公司的选股审美。根据我们的不完全统计，近一年华安合鑫至少调研了12家公司：
来源：Choice，数据截至2024年10月17日
谈及当下的股票估值情况，华安合鑫在9月的月报中写道，
“不论是市盈率还是市净率，A股和港股都处于历史上最便宜的四分之一分位左右。距离合理区间都还有一定的幅度，远没有到高估或者泡沫化的程度。”
提及在熊市阶段能够以进攻性仓位拿住优秀公司的原因，
“不论是熊市还是牛市，我们能够抓住的‘定海神针’，是对优质企业的定价能力，市场的向上波动还是向下波动只是给投资者提供操作的机会。”
袁巍在看公司时，很强调股东回报。对比腾讯和苹果，去年袁巍在交流中表示自己更愿意投资腾讯，因为其护城河可以媲美苹果，而且每年还有回购、分红。
在今年6月初的金长江私募基金发展高峰论坛上，袁巍曾表示，“基于长期视野买入中字头的企业，是主观多头这几年唯一可以度过熊市的诺亚方舟。”
在他看来，中国的经济到了收缩阶段后，可能企业收入没有太大的增长，但是利润和ROE的表现可能会更好。而供给侧改革龙头的优势越发明显，加上国家要求加大股东回报，真正以长期视野去买企业的主观多投，最近这几年基本上得到了很好的回报。
在分享自己后续看好的机会时，袁巍又提及高确定性资产的价值：
“在过去两三年，这种资产体现在高股息、高分红这样的资产上。随着鼓励分红和加大股东回报的文化建立，有些以前不是高股息的资产，可能正在变成高股息。
比如当一些互联网资产不再做资本开支，用自由现金流去分红的时候，也是一个高股息资产。”
从公募到私募，去所有人都知道的品种上赚钱成立于2015年的华安合鑫，在2017年4月获得基金业协会颁发的私募管理人资质，2017年8月华安合鑫稳健一期成立。目前的规模在50亿左右。
作为创始合伙人的袁巍，目前有11年的公开产品管理经验。本科毕业于复旦大学的信息与计算科学专业，毕业后先在微软亚洲工程院做了三年的码农，后来有志加入投资行业（因为非硕士身份想去嘉实基金面试被拒），遂在2007年考入清华大学经济管理学院金融系读研。
2009年7月，袁巍加入大成基金做研究员，2012年后担任大成基金新兴产业研究组组长、基金经理助理，2013年成为大成新锐产业基金的基金经理，2015年后加入展博投资担任基金经理、投资总监。
袁巍曾谈及刚进入大成基金时，带他的徐彦认为他骨子里是一个价值型的基金经理，要拿住，要长线投资。后来的刘旭也对他产生过影响，袁巍观察刘旭买的标的都是自己认真研究后认为优秀的公司。
相比于挖黑马，袁巍现在更喜欢“在所有人都知道的品种上赚大钱最好”，他的理由是“优秀公司的生意模式很清晰，而且往往已经被市场充分研究，不用打听内幕信息，不必去踩交易红线。”
“像我们投资海运股赚了很多钱，但在重仓前没有去过公司，也没见过装船的集装箱长啥样。”袁巍说道。
