今天白酒板块再度集体下跌,泸州老窖和古井贡酒下跌超2%,五粮液和贵州茅台下跌近1%。
这是啥情况呢?茅台已经开始挺价,价格也已经企稳回升了,为什么白酒还是继续下跌呢?
很多持有白酒基金的朋友可能有点迷茫,白酒都跌了三年了,怎么还不止跌,现在是抄底的好时机吗?
今天叶秋和大家聊聊白酒板块的投资看法。
1、白酒下跌的原因。
昨天高端白酒龙头泸州老窖召开了股东大会,分享了很多关于白酒行情的最新观点,这直接影响了今天的白酒走势。
首先是白酒的周期问题。
白酒是周期行业,每十年调整一次,往往在4、5之间调整。数据指标会滞后宏观经济半年,龙头可以多忍一年。
说白了,人口高峰已经过去,目前白酒处于下行周期,未来两年预期都不会太好。
原本大家都认为只是阶段调整,现在看来还有得磨。
其次是库存问题。
目前经销商库存偏高,消费者和终端库存不高,但进货意愿不强。
库存还是太多,加上价格下跌,很多消费者都在观望,动销比较一般。
最后是白酒价格展望。
上一轮周期高端品牌价格基本腰斩,甚至到三分之一。
这一轮茅台在维护市场非常不容易,目前消费者堆积了太多库存,短期需要解决遗留问题。
总之,泸州老窖的股东大会透露了目前白酒板块的困境:调整周期、库存太多、价格下滑,需要时间去消化。
2、白酒还能抄底吗?
前面我也多次聊过,白酒内部分为高端白酒、中高端白酒和低端白酒。
内部分化是比较严重的,高端白酒还有品牌效益,还能撑一撑,多熬一两年,中低端白酒就比较难了,很多公司业绩都是大幅下滑,陷入经营危机中。
比如三线白酒公司酒鬼酒已经提前一年多业绩持续下滑,最新的一季度营收下滑48%,净利润腰斩75%。
因此抄底白酒还是首选高端白酒,更能扛住经济周期的调整。
但是全行业都处于调整周期,白酒板块高速增长的时代也已经过去了,这点心里要有数。
贵州茅台净利润增速是15%左右,五粮液营收和业绩增速都下滑到10%附近,泸州老窖净利润增速20%附近。
未来白酒的成长增速可能就是10%-20%这个区间,很难复制过去30%的高增长。
总之,白酒短期遇到困境,增速下滑,库存高企,需要时间消化,眼下还是等待利空落地、库存出清,或者拉大定投节奏,不要操之过急。
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