今天是令人值得记住的一天，本来早上的时候我们对于这个会并没有更多的期待，因为两个原因，一方面市场更期待的是一些财政政策，因为市场一直认为财政政策才是解决当前宏观经济一些困扰的主要钥匙。然而大大的出乎市场的意料，整个市场都为今天的几个政策而欢欣雀跃。

我们只关注跟二级市场更密切的一些东西，我认为今天讲到最核心的一些内容就是潘功胜行长在一开始的时候谈到的那几点，以及他回答最后一个问题的时候提到的那几点。

潘行长他说的央行的几个政策，第一是降低存款准备金率跟政策利率，这个是市场预期之内的。第二是降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例，这一条也是市场预期到的。

如果仅有这两个政策的话，这个市场不会火成这个样子，真正让市场情绪点燃的是第三条，创设新的货币政策工具，支持股票市场的稳定发展。然后他在刚开始讲的时候就已经提出来了这一条的主要内容，他是这样说的“创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，其中第一是指的是创设证券基金保险公司的互换便利，支持符合条件的证券基金保险公司通过资产质押从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力跟股票增持能力”。

通俗地讲就是你们现在机构想买股票不是没钱吗？好，可以拿你们的ETF，就是符合条件的证券基金，拿你们的资产来找央行，央行给你流动性。这变相挑明了说央行支持符合条件的机构在这个位置上杠杆。

第二项创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款支持，回购跟增持股票。什么意思？鼓励大股东和上市公司主体去借钱回购或者是增持，上杠杆。这个表态对于二级市场来讲震动就太大了，因为之前大家一直说市场很便宜，谁在买，汇金在买，刚开始觉得汇金买得很猛，到后来发现没有人跟。

那么现在央行的行长告诉你，我现在支持符合条件的银行保险，通过自有的资产向央行拿流动性，而且去买股票，并且说得非常清楚，专款专用，你这个钱只能买股票，别的事情还不能做。说实话从业这么多年了，是第一次听到央行说这个钱只能买股票；以前都说得非常清楚，这个钱只能去好好经营，不能买股票。

那这个量是多少呢？潘行长在最后的一个回答问题上说得很清楚，他是这么讲的“我们计划互换便利，首期操作规模是5000亿，未来可视情况扩大规模，只要这个事做得好，第一期5000亿还可以再来5000亿，甚至可以搞第三个5000亿”。你看什么意思？至少做到1万亿了，他现在已经讲了，做的好可以做1万亿。

这是第一项，只是支持这个符合条件的证券基金保险公司给央行换流动性，它从央行换的流动性是什么呢？是换入国债、央行票据等高流动性资产。再换句话讲，机构拿了这些高流动性资产，想加杠杆的话，他会怎么办？他会把债券卖了，会把票据卖了，去贴现了，然后拿着钱去买股票。所以这本身就是一个股债大轮换的一天。咱们讲了应该有一两周的时间了：债到顶了，股是个好位置，在这个时间节点实现了在操作上的可操作性，就是因为机构确实可以通过这样做去拿到流动性，并且拿到流动性以后再去上杠杆。

第二个就是关于回购增持再贷款，这个工具他讲的也比较清楚，中央银行向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款的利率是1.75，商业银行对客户发放贷款的利率是2.25，也就是说可以加0.5个百分点。那么2.25利率水平也很低，确实低，因为有些上市公司的股息率是多少，股息率有4%，消费类的、现金流非常稳定的公司，它的股息率是4，大股东完全有意愿去拿着自己的持有的股份去向央行去抵押，比在证券公司抵押是不是要容易得多。

只不过这个钱要怎么样？只能专款专用去买股票。那么这个额度是多少？这个额度是3000亿，如果用的好可以再来3000亿，甚至第三次再来3000亿。

你看其实真正今天的大利好就是这个。我觉得今天这个东西我们细细的下去再去思考，再去研究，比什么都重要。同时从另外一个侧面，央行直接通过各种各样的工具，资金直接介入到市场，已经来了。换句话讲央行已经打开了定向进入股市的资金水龙头，你还有什么理由更悲观？

技术方面的一些分析，我们留到明天早上再说。整体今天就是一个特别让人振奋的一天，说实话央行的这几个政策在我看来是完完全全超预期的，而且它非常恰当的解决了几个问题，能够想出这样政策工具的，说实在的我还是挺佩服的。

希望大家好好再去体会一下，好不好？另外一个就是越是在这个时候越要坚定地去认为我们已经熬出头了，后边是光明的坦途了，不要有那么一两天的震荡调整，就又把自己给甩下车了。其他没什么了，希望大家今天开心，拜拜。

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