在此前的文章中，我们曾经提到，中梁控股将在今年5月面临一道明坎儿。

所谓的坎儿，就是到期的美元债。

众所周知，中梁控股是美元债大户。

自去年以来，中梁控股一直在小心翼翼地应对美元债。

尤其是回购动作，隔三岔五就来上这么一次，数额不大，千儿八百万美元，但是频次够高。

而在今年，中梁控股仍将面临多笔美元债到期。

只不过，中梁控股再怎么硬撑，也抵不过大环境的影响。

当下，各家房企纷纷选择美元债展期，像中梁控股这样的房企，反而成了市场的“另类”。

既然认真还钱的“现实意义”已经不大，那么中梁控股还不如向其他房企学习。

这不，中梁控股终于不再硬撑了，索性将几笔美元债一并展期，为自己争取一段缓冲期。

老实说，中梁控股这么做，算是明智之举。

4月28日，中梁控股发布公告称，将发起交换要约和同意征求交易，拟将2022年5月19日到期未偿还的2.89亿美元债券和2022年7月9日到期未偿还的4.39亿美元债券，交换为2023年4月到期债券和2023年12月到期债券。

此外，公告还指出，中梁控股一笔将于8月份到期的1.5亿美元私募美元债，已于4月26日签定“再融资贷款” 协议，展期至2023年。

也就是说，中梁控股要对年内到期的3笔美元债一并展期，总计金额约8.8亿美元。

而在此之前，中梁控股一直都在积极偿还美元债。尤其是频繁地提前回购动作，给市场一种不差钱的感觉。

数据显示，去年7月至今年3月底，中梁控股已偿还或回购总计约12亿美元本息的美元债。如今，中梁控股存量美元债还剩4笔，总计金额为10.91亿美元，规模不算大。

正当市场都认为，中梁控股将继续保持按期还债的“良好”作风时，其寻求美元债展期的消息就来了。

此消息一出，穆迪和惠誉马上“上线”。

穆迪将中梁控股的公司家族评级（CFR）由“B3”下调至“Caa2”，展望保持“负面”。

与此同时，惠誉将中梁控股的长期外币发行人违约评级自“B-”下调至“C”，将其未偿还美元高级票据的高级无抵押评级自“B-”下调至“C”。

评级下调的理由基本一致：与票据持有人进行交换要约以及同意征求，或导致中梁控股的流动性风险上升；而在融资条件严峻的情况下，中梁控股解决短期债务到期问题的能力存在不确定性。

值得注意的是，自去年以来，穆迪等机构已经多次下调中梁控股的信用评级。

按期还钱也下调评级，如今中梁控股索性将美元债展期，还能有更坏的后果吗？

从去年下半年开始，许多房企都选择了“躺平”，纷纷对到期美元债进行了展期。

本来，按期还债是天经地义的事情。但是，房地产行业深陷“寒冬”，房企的境外债融资渠道，基本上被阻断了。按期还钱，就意味着房企无法再发行新债、借到新钱，现金流动性肯定要吃紧的。

索性，不如直接以延长债券期限的形式“以新换旧”，先活下去再说。

老实说，在此之前，中梁控股在应对美元债方面，表现得还是很有担当的。

哪怕是高频次、小额度的回购，屡屡被调侃，但是该还的钱，中梁控股最终也是没有丝毫含糊。

而为了能够按期还钱，中梁控股也是做了极大的努力。

包括中梁控股的创始人杨剑，将其实际控制的物管企业——中梁百悦智佳，以不高于31.29亿元的总代价出售予碧桂园服务。而这些钱，极有可能将用于帮助中梁控股纾困。

但是，处理资产回笼的现金，毕竟是有数的。作为房企，最终要仰仗的，还是销售回款。

而今年以来，房地产市场继续承压，一众房企的销量“轻轻松松”被腰斩，中梁控股也无法独善其身。

而销售表现不佳，直接影响到中梁控股的现金流动性。数据显示，截至2021年年底，中梁控股手上的现金及现金等价物为202.8亿元，应付短债都不够。

在这种背景下，如果中梁控股还硬撑着还钱，届时肯定要爆发流动性危机了。

现阶段，面对巨大的债务压力，房企选择美元债展期，实质上是一种主动进行债务管理的方式，算是一种最务实、对各利益相关方最负责任的选择。

试想一下，如果中梁控股违约临近、或已构成实质性违约后才想着展期，届时市场和投资人的负面情绪更大。

只有提前充分沟通，才能最大程度地保障投资人的利益。

而中梁控股借此，也获得一段难能可贵的缓冲期。

可别彻底“躺平”，想办法还钱吧。