观点小结

周度评述 供应端澳洲结束休整后，发运开始增量；巴西及非主流暂稳。我国到港总量在台风过后急剧增加，压港船只数量也快速上行，供应端处宽松状态。需求端受政策及情绪带动，成材利润随小幅回调，但仍处高位，247日均铁水+5.06万吨至233.08万吨，10月钢厂检修计划看产量增长明显，月均铁水或达235万吨。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比增172万吨，节后补库速度加快；45港库存环比节前累库53万吨，总量仍维持高库存状态。供应端宽松状态未变，需求短期受政策刺激明显，成材开始季节性去库，目前基本面影响力度较弱，重点关注政策面消息。观点维持震荡。

月差 月差暂稳。

现货 铁矿现货成交量下行，远期货成交量暂稳，01合约基差率1.2%左右，基差暂稳，基差率下行。

铁水 本周钢联公布247样本铁水产量233.08万吨，环比+5.06万吨，10月日均铁水230.6万吨。

库存 45港库存环比节前增53万吨，贸易矿占比64%，环比下降。钢厂进口矿总库存增300万吨，厂库增172万吨，补库速度较快，海漂+港口增128万吨；节前进口矿可用天数减2天至19天。

钢厂利润 宏观情绪降温，成材利润小幅回调；废铁价差下行。球团入炉比下降，烧结、块矿入炉比上升；烧结入炉品位上升。

折扣&汇率 10月普氏62指数均值为106，对应盘面估值约为818。

品种间差异 高低品价差走扩；块矿溢价上行，内外矿价差走扩。

巴西降水无影响

巴西天气：降水无影响

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澳洲休整结束，发运开始增量

路透发运：澳洲休整结束，全球发运开始增量

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路透发运：非主流发运暂稳

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路透发运：澳洲三大主流矿山发运上行

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路透到港：到港总量与压港船只数量快速增加

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钢联发运：上周全球发运小幅上行

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钢联发运：力拓发运减量明显

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钢联发运：上周澳洲丹、沃两港发运下滑

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钢联发运：上周巴西马德里亚角港发运增量显著

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钢联到港：上周45港增990万吨，北方6港增685万吨

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国产矿：唐山地区国产矿逐渐恢复

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钢厂盈利率大幅上行，铁水逐步复产

钢厂：钢厂盈利率大幅上行至71.43%；铁水233.08万吨，环比+5.06万吨

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钢厂：宏观情绪降温，成材利润小幅回调；废铁价差下行

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钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量上行

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钢厂：球团入炉比下降，烧结、块矿入炉比上升；烧结入炉品位上升

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疏港：上周45港日均疏港量325万吨环比减1万吨/日

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成交：铁矿现货成交量下行，远期货成交量暂稳

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需求：利润仍处高位，钢厂逐渐复产，五大品种产量快速回升，消费量季节性波动

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库存：螺纹及钢坯小幅去库，热卷去库速度较快

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港口库存累库

港口：45港库存环比节前增53万吨，贸易矿占比64%，环比下降

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钢厂：钢厂进口矿总库存增300万吨，厂库增172万吨，补库速度较快，海漂+港口增128万吨；节前进口矿可用天数减2天至19天

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期现震荡，基差暂稳，

1-5月差持平

周度：价格数据

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基差：期现震荡，基差暂稳

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月差：月差持平

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价格结构：月差保持BACK结构

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价差：高低品价差走扩

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溢价：块矿溢价上行，内外矿价差走扩

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运费：海运费小幅下行

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海漂成本：主流粉成本上行

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进口利润：主流品种进口利润下行

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10月普氏62指数均值为106，对应盘面估值约为818

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平衡表

平衡表

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