万亿赛道，开启！

这几个月来，要说哪些赛道最“热”，低空经济、人形机器人、无人驾驶绝对榜上有名。

先有，萝卜快跑闪现武汉街头，掀起无人驾驶热潮；

后有，亿航智能拿下全球首个eVTOL三种适航证书，带动低空经济热度攀升。

还有近日，优必选的新一代机器人Walker S1，更是直接进入比亚迪工厂协同作业。

受益于此，赛力斯、万丰奥威、宗申动力、卧龙电驱、双环传动等公司，在行业内备受瞩目。

那么，国内是否有一家公司，同时受益于这三条高潜力赛道呢？

循此逻辑，我们找到了——芯动联科。

芯动联科是国内稀缺的高端MEMS传感器供应商，产品达到国际先进水平，技术壁垒雄厚，长期成长逻辑很硬。

要知道，MEMS惯性传感器的下游应用领域，可谓是相当广泛。

在智能驾驶中，可作为车辆的辅助导航，单车平均搭载超50个；

在低空飞行器中，负责导航、机身姿态和飞行的控制；

在人形机器人中，用来维持机器人运动时的平衡。

在如此巨大的需求驱动下，MEMS市场将迎来绝佳的发展机遇。预计2027年，全球MEMS市场规模有望超过220亿美元。

那么，芯动联科在MEMS传感器领域，都有哪些优势呢？

第一，核心技术达到国际先进水平

MEMS陀螺仪是公司目前最核心的业务，营收占比接近90%，是最大的盈利贡献来源。

现阶段，公司高性能MEMS陀螺仪的核心性能指标，已达到国际先进技术水平，填补了国内空白。

其中，陀螺仪33系列在部分核心性能指标上，甚至还优于Honeywell、Silicon Sensing及Sensonor等海外龙头的王牌产品，国际地位强悍。

可见，公司的核心产品在性能与国际龙头相近的情况下，还具备着性价比优势，国产替代的势头强劲。

第二，构筑自主专利体系+技术闭环

近年来，芯动联科十分注重研发投入，研发费用率稳定在25%左右，2024上半年，公司研发人员共有82人，占公司总人数的47.4%。

截至2023年末，公司共取得发明专利23项、实用新型专利22项，集成电路布图设计3个。

这意味着，公司在MEMS惯性传感器领域，已然形成了自主的专利体系和技术闭环，核心技术自主可控。

随着前期研发投入的成果显现，公司订单逐渐释放，业绩也迎来显著增长。

2020-2023年，公司营收从1.09亿元增至3.17亿元，净利润也从0.52亿元增至1.65亿元，年复合增速均超40%，且净利润增速大于营收。

2024年三季度，公司业绩继续保持高增，实现营收2.72亿元，同比增长41.21%；净利润为1.38亿元，同比增长42.39%，表现亮眼。

此外，芯动联科的盈利水平在行业内断层式领先。

从下图来看，2020年以来，公司的毛利率一直维持在83%以上，这个水平远远超过了华依科技、敏芯股份等同行业。

由于公司的MEMS陀螺仪应用于中高端领域，竞争对手多为海外龙头，在国内缺乏同等级的对手，具有较强的议价能力，从而带来高毛利。

同时，公司的净利润也保持在50%上下，这个水平堪比贵州茅台，盈利能力十分强劲，在行业内断层式领先。

那么，从中长期角度看，未来芯动联科的业绩增长动力在哪？

1.低空经济

众所周知，低空经济最主要就是无人机、eVTOL（飞行汽车）。

当前，我国eVTOL市场正迎来高速发展周期，预计2026年市场规模有望增长至95亿元，2024-2026年复合增长率近70%。

值得一提的是，目前我国已有多家企业进入eVTOL适航取证阶段。其中，亿航智能的EH216作为全球首个三证齐全的eVTOL，已经逐步开始生产和交付。

受益于eVTOL商业化的加速渗透，将会为公司的高性能MEMS打开增量空间，发展潜力可期。

2.人形机器人

从特斯拉的Optimus到宇树科技的H1，人形机器人的发展速度已然超乎想象。

数据显示，当前全球人形机器人的市场规模，正以每年超20%的速度增长，2025年有望达到数百亿美元。

IMU是人形机器人保持平衡及运动控制的关键传感器，其核心装置是陀螺仪和加速度计，像我们熟知的优必选、小米等机器人均有搭载。

通常情况下，1个人形机器人预计需要用到4个IMU。若想达到特斯拉Optimus的精度，则需增加更多的高精度IMU，来达到预期效果。

正因如此，IMU未来的前景十分广阔，芯动联科作为国内高精度MEMS IMU的稀缺龙头，有望充分受益。

3.无人驾驶

2022年，全球无人驾驶汽车市场规模为303亿元，行业预测，到2025年有望达到1300亿元左右，年复合增速超过60%。

无人驾驶系统是由感知、决策、执行这三部分组成的，而传感器正是“感知”的主要承担者，为车辆提供有效行驶数据。

未来，随着车路云、无人驾驶对智能化的要求不断提高，将会为公司的高性能MEMS注入增长动力，进而带动业绩放量。

最后，总结一下。

芯动联科作为国内十分稀缺的高端MEMS供应商，技术壁垒颇高，盈利能力也很强悍；

同时，公司主营的MEMS传感器，是eVTOL、人形机器人、无人驾驶不可或缺的零部件。随着这三条赛道的蓬勃发展，未来的成长性和确定性都很强。

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