近年来，中国医疗行业的发展速度有目共睹，数据显示，2023年，我国医疗器械工业市场规模达1.18万亿元，同比增长10.28%，已成为全球第二大市场。得益于医疗体系的不断完善、医疗技术的快速进步以及医疗需求的增加，医疗包装行业也得到了快速发展。医疗包装原纸作为医疗器械的主要包装材料，其需求量水涨船高。
恒达新材（301469.SZ）是国内领先的医疗包装原纸供应商，凭借技术积累和自主研发，公司成功打破了国外企业对我国医疗包装原纸的长期垄断，并进一步将业务拓展至食品包装原纸、工业特种纸原纸等多个领域。
未来，伴随我国对医疗器械的包装标准和监管措施日趋完善和严格，医疗包装用纸将迎来更大需求空间。同时，在限塑令全面推行的背景下，以纸代塑无疑将成为国内医疗和食品一次包装行业的发展大趋势，恒达新材深耕以上赛道多年，在此背景下将有望持续获益。
特种纸基包装材料龙头，技术优势奠定领先地位
我国医疗包装原纸行业起步较晚，随着21世纪初期国外灭菌包装企业的进入才逐渐开始为业内所认识和了解，这些包装企业大多采用最终灭菌模式，即使用高温蒸汽、化学药品等通过包装袋上透气孔进入包装袋内，杀灭细菌后再从包装袋内逸出，实现产品的最终灭菌。
相较传统灭菌模式，最终灭菌模式更具安全性和充分性，并避免运输、储存、使用全流程中沾染风险、临床应用中交叉感染风险，使用安全性显著提高。该模式的广泛应用为医疗包装行业带来巨大变革，医用包装特种纸应运而生。
但医用包装特种纸对生产企业有着较高的技术要求，需要纸张具备良好的透气性和阻菌性，同时兼顾一定的韧性和强度，且不能包含有害物质。这导致我国医疗包装原纸市场早期一直被国外大型跨国企业所占据，产品长期依赖国外进口或者由跨国企业在中国设立的合资或独资企业生产。
成立于2002年的恒达新材是国内较早进入医疗及食品包装原纸市场的企业之一，公司业务起步于卷烟配套原纸领域，公司多名核心技术人员曾在浙江亚伦集团（原龙游造纸厂，始建于1958年，国有大中型造纸企业）任职多年，为公司奠定了扎实的技术基础。
2005年，恒达新材看到了特种纸在医疗、食品包装行业的广阔前景，于是通过原辅材料研究与选型及生产设备改造，相继攻克了多个技术难题。在医疗包装原纸方面，公司通过对打浆设备及打浆工艺进行优化，对浆度、纤维强度等变量进行调控，解决了阻菌性、透气性和高强度难以同时达标的难题；在食品包装原纸方面，公司通过与国外大型防油剂供应商合作研发，对防油剂等化工助剂进行改良，较大幅度提高了防油纸的防油性能和安全性能。
得益于领先的技术优势，恒达新材的医疗包装原纸一经推出就获得欧美大型医疗器械厂商认证，进入其供应链体系，成功打破海外企业在该领域的长期垄断。2006年恒达新材食品包装原纸产品开始投放市场，产品进入肯德基、汉堡王等大型国际快餐连锁企业供应链，再次打破国外企业在非容器食品包装原纸领域的垄断地位。
经过20余年的深耕发展，如今恒达新材已成为国内医疗及食品包装原纸领域的先锋企业，根据促进中心特纸委及造纸学会特纸委的统计数据，2021年公司医疗包装原纸产量占全国医疗包装原纸的产量的比例为16.84%，其中医疗透析纸产量占全国医疗透析纸产量的比例为22.24%，2021年公司食品包装原纸产量占全国非容器食品包装原纸产量的比例为12.71%，市场份额处于行业前列。
下游需求持续增长，携手优质客户长期稳健发展
由于最终灭菌模式灭菌更充分且更加安全，目前主要发达国家已将最终灭菌包装纳入医疗器械的范畴进行监管，建立起成熟的最终灭菌包装管理体系。我国也已经建立了最终灭菌包装及最终灭菌包装材料的国家及行业标准，引导医疗包装行业向最终灭菌模式发展。为了医疗的安全性，同时为了提升和维护品牌形象，主要医疗生产企业也开始逐步采用并推广最终灭菌包装。
与此同时，近年来我国医疗器械行业规模正在快速增长，根据中国物流与采购联合会发布《中国医疗器械供应链发展报告（2024）》显示，2023年我国医疗器械工业市场规模达1.18万亿元，同比增长10.28%。同时，我国作为全球最大的医用敷料出口国，2023年医疗敷料出口规模达到20亿美元，2019-2023年复合增速达到6.4%，展现出与医疗仪器与器械项目相似增长的趋势。
恒达新材生产的医用包装特种纸主要用于最终灭菌医疗耗材及器械的包装袋，产品直接及间接供应给国内知名医疗耗材及器械生产商。未来随着医疗器械及医用敷料行业持续发展，以及最终灭菌包装在国内普及率的持续提升，医疗包装特种纸的市场需求将持续增加。
另一方面，2023年以来，我国国民经济平稳增长，消费者外出旅游、餐饮需求持续释放，根据国家统计局数据，2023年全国餐饮收入实现52,890亿元，同比上升20.4%，以百胜中国为代表的连锁餐饮巨头借势发力，旗下餐厅门店数量快速增长，去年底，肯德基在中国的门店数突破10,000，成为首个在中国门店过万的海外品牌。
恒达新材生产的食品包装原纸为非容器类食品包装原纸，与国内外知名食品包装生产企业建立了紧密合作关系，并进入到肯德基、星巴克、德克士、汉堡王、赛百味等大型快餐连锁企业的供应链体系。
凭借过硬的技术实力和良好的品牌形象，恒达新材与下游客户保持着长期的稳固合作，主要客户合作时间达5年以上，因此下游需求的释放也带动了公司业绩的稳增，2024年一季度，恒达新材实现营业收入25,355.02万元，同比增长27.66%。
以纸代塑赛道坡长雪厚，募投项目投产助力产能突破
除了市场需求驱动外，国家政策层面积极推动以纸代塑，也将利好特种纸产品在医疗、食品一次包装行业中的长期发展。
2008年以来，我国由限塑到禁塑，环保政策日趋严格，2020年1月国家发改委联合生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，在更多行业领域、更大城市范围限制塑料制品的使用，同时大力推广纸袋等替代品的使用率。随着限塑令的全面推行，以纸代塑成为医疗及食品一次包装行业的发展大趋势。
具体至医疗一次包装领域，《一次性使用无菌注射器》及《一次性使用输液器重力输液式》标准分别于2020年11月及2021年4月实施，均要求输液器或注射器采用环氧乙烷灭菌时，初包装应至少采用一面是具有透气功能的材料包装（如透析纸）；具体至食品一次包装领域，2020年底全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管。上述两项行业政策措施将有效增加医疗透析纸和吸管纸的市场需求量。
与此同时，随着沪深北交易所正式实施《上市公司可持续发展报告指引》，上市公司进入ESG强制性披露时代，为提升品牌地位并彰显社会责任，恒达新材所锚定的医疗及食品行业终端龙头企业将越来越多地使用纸包装来替代塑料包装，推动特种纸行业持续稳步发展。
恒达新材作为医疗及食品一次包装原纸领域龙头，深耕行业二十余载，品牌发展经验丰富，面对行业大趋势，公司看好特种纸包装的长期发展，并积极提升自身市场份额，目前公司已投产生产线共计7条，合计产能约10万吨。全资子公司恒川新材在建产能“5万吨原纸产能和1万吨原纸深加工”，待全部建成投产后，合计产能约15至16万吨。
未来，恒达新材将进一步巩固在中高端医疗和食品一次包装原纸领域的市场领先地位，同时，在食品之外，公司还计划拓展其他消费品一次包装原纸领域，扩大海外市场销售规模，助推公司成为医疗和消费品一次包装原纸领域的国内领军企业和国际知名企业。
