计划仿照格雷厄姆为防御型投资者设立的证券分析思路，选取一些相同行业或者名称代码相近的股票进行数据整理分析，今天先来看看家纺三巨头的数据：

1、规模

从规模上看，三家公司都属于市值不足百亿的“小公司”，对于防御型投资者而言，小型公司通常意味着不确定性，所以格雷厄姆通常是建议防御型投资者将小公司排除在外的。但是在实际操作中，如果这类中小型公司能在盈利、资产以及分红等方面表现出不错的稳定性，我认为防御型投资者也可以将其考虑在内。

2、财务状况

从财务上看，三家公司都达到了“流动资产至少应该是流动负债的两倍”的标准，而且营运资本远远超过了长期债务，其中富安娜和水星家纺的资产负债率都在20%以下，即使是稍逊色一些的罗莱，其负债率也没有超过40%。

总的来看，三家公司的财务状况都足够强劲，而足够强劲的财务状况通常能为企业以及投资人提供不错的保护。

3、盈利能力

从净资产收益率的角度上看，三只家纺股的数据都还比较让人满意，其中富安娜的数据要好一些，罗莱生活的数据略低一些；从净利润率的角度上来看，水星和罗莱的数据相仿，富安娜的数据几乎是另外两家的两倍。

4、利润的稳定性

过去十年，三家公司每一年都保持了不错的盈利水平，即使是在过去几年这种“特殊的年份”，三家公司依旧表现出了不错的盈利能力，总的来看利润的稳定性都还不错。

5、利润增长

过去十年富安娜和罗莱每股收益的增速都远远超过了三分之一的标准（水星上市较晚不做讨论），都符合防御型投资者的要求。

6、分红与融资

（1）从股息发放的历史数据上看：

富安娜从13年开始连续向股东发放分红，上市后累计向股东发放了34.61亿元的分红，占到了上市后总利润的57.24%，且上市后没有任何股权融资的行为；

水星家纺从17年上市后开始连续向股东发放分红，上市后累计向股东发放了11.89亿元的分红，占到了上市后总利润的52.41%，且上市后没有任何股权融资的行为；；

罗莱生活09年上市以来也连续向股东发放分红，上市后累计向股东发放了45.14亿元的分红，占到了上市后总利润的67.98%，上市后只在18年以定增的方式向市场募集了4.55亿元的资金；

三家公司虽然都没有达到“20年连续支付股息的记录”，但在A股，这三家公司的分红状况已经足够让人满意了。

（2）从当期股息收益率的角度看：

三家公司的数据都超过了5%，远高于当前2.15%的十年期国债收益率，其中股息支付率较高的富安娜当期股息收益率甚至超过了7%。

7、估值

从估值上看，三家公司的的市盈率和市净率数据都不算高，其中水星家纺的PE*PB数值为10.71、罗莱生活的PE*PB数值为18.16，都满足防御型投资者PE*PB<22.5的标准，富安娜的数据为23.33，要略高一些，比同行更高的估值可以看作是市场对其基本面的一种肯定。

总的来看，三家企业的质量都还不错，当前的估值也都不算高，比较符合防御型投资者的需求。

PS：富安娜在中证红利指数中的权重为0.48%、位列第89名，水星家纺和罗莱生活可能因为市值较小等原因无缘中证红利指数。

特别声明：

1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；

2、本文仅作数据上的定量分析，不涉及任何定性分析与业绩预测，如有，请视为扯淡；

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