2024年3月19日，日本央行在为期两天的货币政策会议后做出了一个标志性的决定——结束实施长达8年之久的负利率政策，将政策利率重新设定在0%至0.1%区间。这是日本央行自2007年2月以来时隔17年首次加息，标志着日本货币政策的重大转变，更折射出日本乃至全球经济所面临的深刻变局。

回溯历史，日本在2016年2月首次引入负利率政策，将商业银行超额准备金存款利率从0.1%下调至-0.1%，以刺激经济增长、提振通胀。当时，日本经济增长乏力，通胀率远低于2%的目标，负利率政策被寄予厚望。然而，事与愿违，八年负利率非但没能达成预期目标，反而带来了一系列负面影响，给日本经济社会发展蒙上了阴影。

负利率政策实施以来，日本银行业首当其冲地承受了巨大压力。根据日本金融厅的数据，2016年至2020年，日本银行业平均净利差从1.3%下降到0.8%，下降了近40%。与此同时，银行不良贷款率从1.4%上升到1.8%，资产质量恶化趋势明显。银行利润空间被压缩，对实体经济的支持力度不可避免地下降，形成恶性循环。

与此同时，负利率也在扭曲金融市场，资金脱实向虚，助长了资产泡沫。在负利率环境下，投资者为追逐收益，纷纷将资金投向股市、房市等高风险领域。2016年至2021年，日经225指数上涨了120%，远超同期GDP增速；东京房价上涨了30%，与居民收入增长严重背离。我们讲得更明白一些，同一时期，日本的GDP增速远低于股市涨幅和房价涨幅，这意味着股市和房市的上涨更多地反映了资金的投机性流入，而非经济的真实改善。当两市上涨过快，脱离经济基本面时，就可能形成泡沫。资产泡沫带来的财富效应，虽然短期内刺激了消费，但埋下了金融危机的隐患。

负利率也影响了居民的收入和消费。根据日本总务省的数据，2016年至2020年，日本居民可支配收入年均增长仅为0.4%，远低于物价上涨水平。同期，居民消费支出年均下降0.6%，消费对经济增长的拉动明显减弱。在内需不振的情况下，即使日本央行不断加码宽松，经济增长也难以为继。2016年至2019年，日本GDP年均增速仅为0.8%，远低于其潜在增速。

长期的低利率环境还滋生了社会的侥幸心理，犯罪率居高不下。根据日本警察厅的统计，2016年至2021年，日本刑事案件年均发生率为10.2‰，较负利率实施前的五年高出1.5个百分点。经济学家指出，低利率下违法成本下降，加之经济压力，导致犯罪率攀升。社会治安恶化，无疑给民生带来负面影响。

八年负利率，换来的是经济增长乏力、通胀率低迷、金融市场扭曲、社会问题凸显。这一切，都在提醒我们，货币政策并非万能，过度依赖货币政策的风险不容忽视。

此次日本央行取消负利率，将政策利率重新设定在0%至0.1%区间，是一次勇敢而正确的抉择。这一决定将对日本经济产生深远影响。短期内，利率上调可能会抑制经济增长，但从长远看，它有助于纠正负利率带来的种种扭曲，推动经济回归常态。

具体而言，利率回归正常区间，将改善银行盈利，提升其服务实体经济的能力。同时，合理的利率水平也将引导资金脱虚向实，抑制资产泡沫，减少金融风险。对居民而言，存款收益上升将增加其财产性收入，提振消费信心。而犯罪率也有望随着经济形势好转而下降。总之，取消负利率是日本经济走向健康发展的关键一步。

从全球视角看，日本央行此次决定也具有标志性意义。它向全世界释放了央行政策正常化的信号。在全球主要经济体中，日本的负利率政策实施时间最长、力度最大。日本央行的"转舵"，无疑给其他仍在实施超宽松货币政策的国家敲响了警钟，促使它们重新审视货币政策，为政策正常化创造条件。

展望未来，日本经济能否重回正轨，还有待时间检验。负利率的影响不会在短期内消退，日本经济结构性问题也非一朝一夕能解决。但可以肯定的是，负利率政策已成为历史，留给世人的是一个深刻的警示：货币政策不是灵丹妙药，央行要谨防陷入"流动性陷阱”。唯有回归货币政策的本源，服务实体经济，才能实现经济的长期健康发展。

日本负利率政策的终结，标志着一个时代的落幕。后负利率时代，全球央行更应该吸取日本的教训，审慎运用货币政策工具，既不能太紧，也不能太松；要服务实体，而非脱实向虚；要防范风险，而非制造泡沫。唯有如此，世界经济才能重新找到平衡，走上健康可持续发展的轨道。