近期市场的热点还是比较明显，走势也在5月20日的小满日走出3174的反弹新高，不过越是逼近3200点，市场的波动也会越大，我们可以看到这个位置恰好又碰到最新一期的“议息”会议，美联储的措辞比之前又有些许变化，虽然我们已经在年初预计美联储全年降息的“预期”不断弱化，但是市场还是在这个节点出现较大幅度波动，接下来的几个交易日显得比较关键。

上图中的文章，我没有同步在君弘号，当时提到3200点依然是分界线，从共振的角度来看，本周出现指数和商品的共振调整，本周大宗商品冲高之后开启连续回落之路，伦敦金现下跌了将近100美元，伦铜跌了约1000美元，伦敦银跌幅也开启补跌。整体而言，本周大宗商品回调，是本轮大宗商品行情启动后第一次集体较大幅度下跌。这一切都是在美联储最新的“放鹰”表态背景之下。

当地时间5月22日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）4月30日至5月1日的会议纪要。会议纪要显示，美联储决定5月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%-5.50%之间。根据会议纪要，经济数据显示，通胀比此前预期更为持久，经济总体具有弹性，政策预期随之发生重大变化。

市场重新预期，政策利率路径意味着到年底降息25个基点的次数少于两次，基于期权价格的模态路径相当平坦，表明2024年最多降息一次。如此来看，降息将从之前的6月推迟至9月，再从9月推迟至12月的概率偏大。全美30年期抵押贷款的平均利率几十年来首次超过8%。房屋净值信贷额度、汽车贷款和信用卡等各种借贷成本也大幅上升。甚至有多位官员表示愿意在必要时进一步收紧政策（加息）。

市场需要对新的外部环境信息进行消化，未来几个交易日比较重要，走势能体现出资金对于外部信息变化带来的影响，截至午盘上证指数重新逼近3000点，

面对回撤，还是要看到“利好”情绪在过去的累计，上证指数下方空间依然不大，回踩也是正常的调整，短期市场受到信息和情绪的冲击难免有所波动，这轮调整如果能够平稳过渡到6月上旬，新的市场指引又会重新出现，中期5年期美债收益率和长期10年期美债收益率很接近，两条曲线走势近似于重合。今年以来分别从3.93%和3.95%，上升至目前4.47%和4.43%，也是在稳步走高，但较4月底4.7%以上下降明显。可见美债收益率受美联储降息预期影响，随着短期降息落空后，1年期美债收益率继续在高位震荡，中长期降息是必然，因此中长期美债收益率较4月底回落明显。

总体而言，这次议息会议带来的负面影响是短期的，等短期情绪企稳之后，市场会重新聚集力量，主线行情还是会重新展开。