我们去年就看过快意电梯2022年的财报，时间过去了一年半，今天就再来看一下他们家的情况吧。快意电梯股份有限公司（股票简称：快意电梯）创立于1987年，2017年3月在深交所主板上市，是一家集研发、设计、生产、安装和售后服务为一体的大型电梯企业。

快意电梯在广东东莞和河南鹤壁建有三大生产基地，整梯年产能力高达47000台。同时设有50个分子公司，产品行销至全球60多个国家和地区，连续多年中国电梯品牌出口排名领先，在国际市场拥有良好口碑。

2024年上半年，快意电梯的营收同比下跌了4.6%，不管是全年还是半年，2022年的下跌就已经整得差不多了，最近这两年半就在比2021年更低的平台上呆着。

其实2021年主要是处置中和居房产项目实现收入7亿多元，如果他们把该项收入分类到营业外收入更合理，免得影响大家看其主营业务的对比状态。扣除该影响后，快意电梯最近几年的营收就是从2024年上半年才开始的，他们这算是比较稳得起的了。

各大产品都在下跌，其中核心的“直梯”业务下跌是关键，扶梯业务虽然下跌幅度更大，但是其本身的规模太小了，现在已经完全变成鸡肋了。

海外市场增长还不错，但规模仍然不足亿元；国内市场的下跌接近一成，受到房地产影响的冲击波正在到来。我把其简介中关于出口方面“冠军”之类的删除了，因为就算是真的，不足亿元的冠军，也没啥正面宣传价值。

2021年的净利润数据仍然是受到当年其他收益的影响，我们排除该年之后，最近两年半的表现似乎还不错，甚至连营收下跌的2024年上半年也有7.5%的增长。只是这种营收下跌情况的盈利能力增长，持续性不见得可靠。

还是得排除2021年的例外，大约就是在此前后，毛利率触底后，最近一年半开始了反弹，2024年上半年反弹的幅度还不错。原本很一般的销售净利率和净资产收益率，最近一年半也成了过得去的水平，似乎还没有明显受到房地产行业下行的影响。

分业务来看，主要是“安装维保及备件”业务的增长比较大，抵消掉了直梯和扶梯产品毛利率下行的影响，平均毛利率才同比有所增长。

国内市场的毛利率略有增长，海外市场的毛利率有较大幅度下降，但仍然大大高于国内市场；由于其占比的变化，也拉升了平均毛利率。

虽然毛利率有所增长，但营收下跌导致期间费用占营收比上升，结果就是2024年上半年的主营业务盈利空间要低于2023年，但比2023年上半年还是要略高的。期间费用中最大的支出项是销售费用，这个我们已经多次说过了，想要卖产品出去，这是省不了的。我们顺带说一下2021年的“税金及附加”高达2.1亿元，想卖房赚钱，税可没少交。

其他收益方面的表现还不错，虽然“信用减值损失”的金额并不小，但没有某些同行那种遇上爆雷巨头们天量欠款的情况，由于其每年的政府补助和投资收益（主要是理财类的）还不错，每年都能有一定量的净收益。

分季度的毛利率虽然有所波动，但提升的趋势还是看得出来的，主营业务的盈利空间不仅有明显提升，稳定性也在增强。如果不考虑现在的行业环境，甚至会认为快意电梯的经营形势一片大好。

“经营活动的净现金流”的稳定性不太好，实际上主要是2021年，多占用了供应链的款项，2022年还回去了，如果做个还原，或者说把这两年综合起来看，其实问题并不大。最近几年的固定资产类投资规模，并没有大幅下降，但投入也并不夸张。

固定资产的增长并不大，主要是2024年末有1.8亿元的在建工程，这并不需要列表来展示，因为主要只有一个项目，那就是“青皇新厂房”，该项目完工程度已经超过七成，今年内应该能建成。

快意电梯的长短期偿债能力都是很强的，如果不出重大的意外，这方面短期内是不会出啥问题的。从2021年末的总资产达到峰值后，开始了“缩表”，就算2023年末总资产又有所增长，但2024年上半年末继续着其萎缩的趋势。

现在看来，房地产市场下行的影响对快意电梯的影响有限，就算风暴正在到来，但看起来似乎比较温柔。不过，也不能高兴得太早，有些影响是会持续加深的，我们只有继续保持观察了。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！