国庆期间，港股和A50都出现了疯涨，明天注定是载入史册的一天。这情况应该都没见过，大家一起去开眼界了。

比如，指数会跳空高开多少？7%以上？全天成交量可能又是个天量，也许比30日的2.59万亿还要高。

关键是，高开之后呢？未来会如何？

不要去猜顶，哪怕拍网络爽剧的，可能都不敢想象今天市场的暴涨。其实，这就是趋势交易者最擅长的行情。

由于A股涨得太急，K线太少，导致均线跟不上。我们现在就看A50的走势，若跌破5日均线，就可以减点仓了。减仓之后呢？若重新创新高，就再买回来。

就这么简单。完全跟随市场，享受行情。对行情还有疑问的，可以去备用号“投机箴言”看周报《市场周评（20241005）：牛市来了？》。

下面，跟大家聊聊2014-2015年那波大牛市。

2015年的疯牛和股灾后，有一篇论文叫《泡沫和崩溃中的财富再分配》，原题为Wealth Redistribution in the Chinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes（2020.7.1）

论文主要讲的是，没有基本面支撑的疯牛，不会创造财富，而只是重新分配财富。越是小散户，亏钱就越多；只有少数大户最终赚到了钱。

论文从上交所获得了相关信息数据，包括所有投资者约4000万个账户的详细持仓和交易记录。它把所有账户主要分为三类：家庭（散户）、机构和法人。法人账户包括其它公司的交叉持股和国有企业股权。

同时，又对家庭（散户）账户按资产进行划分四类：

WG1：低于50万元人民币，小散占比85%；

WG2：50万到300万；

WG3：300万到1000万；

WG4：1000万以上，超大户占比0.5%。

原文中的表格：

我做了简单的翻译：

不同类型的散户，在2014-2015年的大牛市和股灾中，是如何操作的呢？

看下图：

随着牛市的上涨，0.5%的超大户不算加仓，持仓股票越来越多，而到了股灾后，超大户立马就降低了仓位，虽然没止盈在最高点，但随着下跌，卖出很果断。如上图，2015年6月崩盘后，超大户就开始迅速卖出，到7月大部分筹码都卖出了。可以说，任何一次熊市，都是大户不断卖出，砸出来的。

而85%的小散户跟超大户操作完全相反，他们在牛市中不断减仓，但熊市中只要稍微一跌，他们就开始抄底。很多人一直是熊市抄底被套，然后牛市回本就跑，永远是这样轮回中。简单说，吃肉的时候不在，挨打的时候都在。

小散户在2015年6月-10月的股灾期间持续买入加仓，接过了大户卖出的筹码，更扎心的是，到10月后，小散户心态崩溃了，开始不顾一切割肉，而超大户的持仓开始上升，他们又在抄底了。

这就是残酷的金融市场。

从2014年1月到2016年1月，0.5%的超大户赚了2540亿，而85%的小散户损失了2500亿。换算成收益率，超大户赚了31%，而小散户亏了28%。

与大牛市对比，在平静的市场中，财富再分配的效应要小很多。文中统计了2014年6月之前的两年半中，任何18个月期限内，超大户的收益最高为210亿，折算比例的话，也就是初始财富仅增长3%。

对我们有三点启示：

1、没有基本面支撑的疯牛，不会创造财富，也不会让大多数人的财富增值，相反，它会让贫者愈贫，加大贫富差距。

我真心希望能有慢牛，不要博弈属性这么强，让大多数人靠长期持有就能赚到钱，实现财富增值。若总是疯牛和股灾的循环，就会导致整个金融业态很差。

比如，现在证券公司开户热火朝天的，2700点怎么没人开户呢？2700点怎么没人买股票呢？怎么基金卖不动呢？低位没人敢买，越是高位买的人越多，最后必然大多数人套在高位，最终都赚不到钱，然后骂来骂去，怪来怪去，所有人都不高兴。

我们提到的很多策略，长期都是能赚钱的，但关键要看你介入的时点。时点不同，体验可能完全天壤之别。

当然，慢牛只是愿望，市场并不听我们的，我们只能去适应市场。

2、牛市才会亏大钱。

分享一首诗：

泾溪石险人兢慎，终岁不闻倾覆人。

却是平流无石处，时时闻说有沉沦。

从表面看，这首诗似乎不合常理：舟行水上，遇险不倾，平流却覆。

其实，诗中蕴含了深刻的哲理：泾溪激流险滩、礁石密布，故而人们都能思想集中，小心谨慎，常年都听不到船只倾覆的消息。恰恰是到了平流无险的地方，却容易放松警惕，麻痹大意，经常听到有船只沉没和人淹死的消息。

世界上最大的风险，就是根本不相信会有风险。

3、我们都是自视甚高的，都认为自己不是那85%的小散户的一员，毕竟这么大的牛市，低买高卖看起来多简单，我们怎么会做错呢？

所以，我不是来劝退的，股市沾了就是一辈子。我的建议是，把投资当做终身的事业来做，不要当赌博，试图博一把就跑。我们追求的，不是牛市中跑赢指数，而是一轮牛熊后跑赢指数。多关注策略，多研究计划，多点理性。

不要回本就卖，不要赚点就跑，是否卖出跟你的成本无关，只跟你的策略有关。你的策略是定投？是股债平衡？是趋势跟踪？每一种都是不一样的。

在低位的布局，需要耐心，因为底部震荡可能会持续好几年；也需要勇气，因为没人会支持你，你听到的都是坏消息。而高位的卖出，更需要耐心，你得拿得住利润，得扛得住牛市途中的回调，最终收获时卖出又要坚决果断，绝不拖泥带水。

投资很难，也很简单，我们一起再走一轮牛熊试试？

作者：布衣书生 自媒体：复利人生